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　　（2）國內(nèi)聚焦

　�、�光伏公司中報業(yè)績哀鴻遍野

　　在多家公司14日發(fā)布預減和預虧公告之后，太陽能發(fā)電板塊指數(shù)16日大幅下挫5.5%。包括超日太陽、向日葵、拓日新能、秀強股份等10家光伏概念股以跌停報收。業(yè)內(nèi)預計，光伏行業(yè)短期內(nèi)難以走出寒冬低谷。

　　在行業(yè)不景氣的背景下，光伏行業(yè)公司的再融資需求卻在急劇增長。統(tǒng)計顯示，今年以來，有8家光伏公司公布了定向增發(fā)預案，共計融資金額達到192.26億元，其中三安光電擬定向增發(fā)融資63億元居首。這幾家公司除了風帆股份募資6.16億元外，其他公司募資金額都在10億元以上。而去年全年，光伏上市公司的定向增發(fā)預案再融資總額不超過100億元。

　　光伏板塊中期業(yè)績預減預虧已經(jīng)成為普遍現(xiàn)象。統(tǒng)計顯示，截至7月16日，已公布中期業(yè)績53家光伏公司中，有24家公司業(yè)績預減，16家公司預虧，合計40家公司，占比達到75%。而光伏板塊業(yè)績預增的公司只有13家，占比為25%。其中，光伏龍頭企業(yè)三安光電預計今年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.5億元至4.7億元，上年同期為4.59億元，基本持平。

　�、贗MS研究：中國下半年光伏新增量將超4GW

　　據(jù)IMS Research分析，中國將在2012年新增5至7GW光伏裝機量。預測單在2012年下半年中，中國將增加超過4GW的光伏裝機量。人們一直以來都預測中國能崛起成為全球光伏行業(yè)的領導者。中國國家發(fā)改委（NDRC，中國的管理和計劃機構）宣布，在中國最新的五年計劃中，到2015年，將光伏的安裝目標從15GW增至21GW，這看似加快了該預測成為現(xiàn)實的步伐。

　　IMS Research在其有關中國光伏供需情況的最新季度報告中表示，預測組件出貨量與安裝量之比將是2011年的兩倍有余，2011年約增加了2GW光伏裝機容量，意味著今年或增加5至7GW光伏裝機容量。

　　點評：盡管中國光伏市場的需求明朗，但是因為多晶體硅、晶圓、太陽能電池和罪案供應鏈中依然存在供過于求的情況，2012年繼續(xù)出現(xiàn)價格侵蝕的局面。而較2011年第一季度，2012年第一季度晶圓和多晶硅的平均價格均下跌11%，預計2012年第三季度繼續(xù)下跌趨勢。另外2012年將出現(xiàn)多樣化程度更高的光伏系統(tǒng)類型，這主要是受到中國在金太陽計劃下審批通過1.7GW項目的推動。

　�、坳柟怆娫窗l(fā)布2012年中報業(yè)績預告

　　公司預計 2012 上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤4377 萬元至5315 萬元，對應EPS 為0.14-0.16 元，較上年同期下降15%－30 %，考慮到3700萬元非經(jīng)常性損益，公司經(jīng)營凈利潤約為677 萬元至1615 萬元，EPS 僅為0.02-0.05 元，低于預期。

　　點評：公司光伏逆變器主要集中在國內(nèi)光伏市場，由于逆變器行業(yè)技術壁壘較低，隨著國內(nèi)電力電子企業(yè)紛紛進入，產(chǎn)能過剩導致的價格壓力較大。2012 年二季度，逆變器價格（含稅）已低至0.7 元/W，較2011 年底降低約20%，在目前關注裝機量而非發(fā)電量的國內(nèi)市場中，公司的技術溢價較難得到體現(xiàn)，價格隨行就市嚴重，導致毛利率下降明顯。同時，由于國內(nèi)市場渠道成本較高，在競爭激烈的市場中，公司渠道、研發(fā)費用比例提升較大。2012 年國內(nèi)光伏政策頻出，政府救市意愿明顯；甘肅、青海等省分別調(diào)高2012 年裝機目標；光伏電價年內(nèi)或?qū)⑾抡{(diào)，下半年或?qū)⒂瓉頁屟b潮，因此，預計國內(nèi)市場有望達到8GW，超過市場預期。

　　④航天機電獲20億貸款 建電站收益率超10%

　　航天機電今日公告顯示，國家開發(fā)銀行上海市分行與上海航天技術研究院簽署了融資總量為100億元的開發(fā)性金融合作協(xié)議，其中，首期20億元用于支持航天機電200MW光伏產(chǎn)業(yè)建設。而就在上周，航天機電公布了擬投60億元在寧夏建600MW光伏電站和將在甘肅投資近16億元建設總裝機容量為150MW光伏電站的消息，來自國開行這20億的貸款顯然可以航天機電項目建設資金提供有力支撐。目前，嘉峪關市130MW、張掖市高臺縣50MW、張掖市20MW，總計200MW光伏電站項目已取得了國家開發(fā)銀行上海市分行貸款意向函。

　　點評：目前，建設光伏電站具有較強的抗風險優(yōu)勢，這已成為行業(yè)下行周期中，企業(yè)轉(zhuǎn)移風險和保有收益的重要手段之一。Wind金融情報所的相關分析指出，截至2011年末，光伏電站組件價格已下跌超過30%，電站建設成本相應減少了約20%。同時，電站的建設周期較短，相關補貼政策易于把握，越來越多的公司正在加入。而航天機電近期大手筆的投資西部地區(qū)光伏電站建設，似乎也正是看到了這一點，在為后期競爭加劇未雨綢繆，搶先布局。