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　�、�2012年下半年太陽能類股或略有好轉(zhuǎn)

繼2011年大幅下跌之后，2012年上半年太陽能類股依然繼續(xù)下跌，預(yù)計2012年下半年局勢會略有好轉(zhuǎn)。

　　鑒于安裝商調(diào)整策略以適應(yīng)新的光伏補(bǔ)貼政策以及從光伏補(bǔ)貼削減政策中恢復(fù)過來，中國、美國以及日本市場于2012年下半年回暖。

　　差異性產(chǎn)品

　　2012年下半年，轉(zhuǎn)換效率將成為組件成本之間差異的主要區(qū)別因素。就轉(zhuǎn)換效率而言，SunPower位居榜首，中國光伏企業(yè)有望位居第二。天合光能、英利、尚德電力以及阿特斯在產(chǎn)品轉(zhuǎn)換效率方面均取得優(yōu)秀進(jìn)步。那些無法創(chuàng)新抑或沒有投資新設(shè)備的光伏企業(yè)將被甩后。

　　2012年下半年，可以降低系統(tǒng)平衡成本的新產(chǎn)品將受市場歡迎。需要特別指出的是阿特斯與天合光能已開始介紹能夠降低系統(tǒng)平衡成本的產(chǎn)品，這將有助于這些企業(yè)在競爭中脫穎而出。

　　薄膜技術(shù)已慢慢“死去”，在可預(yù)測的未來，光伏行業(yè)將逐漸被晶體硅所主導(dǎo)。晶體硅組件成本已經(jīng)降至每瓦1美元。就這點而言，往往幾美分就可以將大多數(shù)制造商區(qū)分開來，這意味著一點點小差距便可以造就成王敗寇。

　　“貧”與“富”

　　資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)“貧富”重要的參考點。購買組件的客戶傾向于選擇履行保修以及服務(wù)條款的企業(yè)，因此那些身背重債的企業(yè)將被審核。

　　另一個參考點為上文提到的“差異化產(chǎn)品”。天合光能與尚德電力的組件區(qū)別并不大。不過倘若天合光能的組件更容易安裝以及該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表可以“更上一層樓”，投資者的選擇將會變得更加容易。

　　勉強(qiáng)贏利

　　至今為止，能夠贏利的太陽能制造商是First Solar，不過最近財報顯示該企業(yè)也在虧損。逆變器巨頭Power-One仍在贏利，只是最近幾個季度利潤持續(xù)下滑。

　　不過，2012年下半年，有一家企業(yè)有望開始贏利，并改變整個光伏行業(yè)的游戲規(guī)則。據(jù)預(yù)測，SunPower第三季度每股贏利1美分，第四季度每股贏利0.08美分。此外，過去三個季度，SunPower業(yè)績表現(xiàn)超過預(yù)期，屆時該企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)很可能還將超過預(yù)期值。

　　SunPower的業(yè)績好轉(zhuǎn)將表明整個光伏行業(yè)從低成本產(chǎn)品向高轉(zhuǎn)換效率產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，因為SunPower的制造成本相對較高。在這個低成本環(huán)境中，SunPower也將是第一家贏利的企業(yè)。

　　股票預(yù)測

　　預(yù)測太陽能類股是一件危險的事情，不過我依然認(rèn)為SunPower、First Solar以及Power-One的業(yè)績將比現(xiàn)在要好。我選擇First Solar與Power-One并非我欣賞這兩家企業(yè)的戰(zhàn)略地位，而是因為我熱愛他們的價值。選擇SunPower的原因在于我認(rèn)為該企業(yè)將贏利并快速發(fā)展。投資者應(yīng)該避免那些資產(chǎn)負(fù)債表糟糕、沒有差異性產(chǎn)品一直無法贏利的企業(yè)。