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　　2009年，隨著下游市場(chǎng)需求強(qiáng)勁反彈，福斯特的業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2009年和2010年，公司凈利潤(rùn)分別為1.24億元和5.52億元，同比增幅高達(dá)分別達(dá)2.5倍和3.46倍;2011年，隨著光伏市場(chǎng)形勢(shì)遽變，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴�趨緩，�?dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.11億元，同比增長(zhǎng)10.76%。

　　與下游組件廠(chǎng)商大起大落的走勢(shì)相比，EVA膠膜的需求相對(duì)較為穩(wěn)健。招股書(shū)稱(chēng)，作為晶硅電池組件封裝不可或缺的材料，只要光伏組件的增長(zhǎng)趨勢(shì)不變，EVA膠膜的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)，福斯特在招股書(shū)中也揭示了“高速成長(zhǎng)趨緩的風(fēng)險(xiǎn)”，據(jù)其披露，隨著原油價(jià)格上升，2011年第三季度公司主要原材料EVA樹(shù)脂的價(jià)格達(dá)到歷史高位，公司無(wú)法完全消化EVA樹(shù)脂價(jià)格上漲的壓力，導(dǎo)致2011年EVA膠膜的毛利率低于2010年。

　　此外，福斯特也提示了下游光伏組件行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。由于光伏組件價(jià)格下滑，2011年第四季度，福斯特EVA膠膜的銷(xiāo)售收入已出現(xiàn)環(huán)比下降，與上年同期基本持平。在市場(chǎng)整體增速放緩的背景下，存在受下游行業(yè)波動(dòng)未來(lái)年度增長(zhǎng)速度減緩的可能。

　　不過(guò)，福斯特的EVA膠膜產(chǎn)品已覆蓋國(guó)內(nèi)光伏組件廠(chǎng)商前十強(qiáng)，具有一定的產(chǎn)品定價(jià)談判能力。公司表示，若順利上市，EVA膠膜產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模將迅速擴(kuò)大，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

　　業(yè)績(jī)受原材料價(jià)格波動(dòng)影響 供應(yīng)商集中度高

　　福斯特主要產(chǎn)品EVA 膠膜的原材料為EVA 樹(shù)脂，原材料占生產(chǎn)成本的比重較高。報(bào)告期內(nèi)，在EVA 膠膜的生產(chǎn)成本中，EVA 樹(shù)脂成本占比均在80%以上，因此，EVA 樹(shù)脂價(jià)格變動(dòng)對(duì)福斯特生產(chǎn)成本的影響較大。

　　EVA 樹(shù)脂作為原油的衍生產(chǎn)品，其價(jià)格和原油價(jià)格存在密切聯(lián)系，近年來(lái)，隨著原油價(jià)格的大幅波動(dòng)，其價(jià)格也發(fā)生了同方向的明顯變化。福斯特EVA 樹(shù)脂的采購(gòu)價(jià)格處于持續(xù)上漲狀態(tài)，EVA 膠膜的毛利率會(huì)出現(xiàn)明顯波動(dòng)，從而對(duì)福斯特經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。如果未來(lái)國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)上漲到更高的水平，將從原材料采購(gòu)成本上明顯影響福斯特EVA 膠膜的毛利率。

　　報(bào)告期內(nèi)，福斯特主要原料EVA 樹(shù)脂的采購(gòu)較為集中，向EVA 樹(shù)脂的前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占總采購(gòu)額的比例分別為82.10%、80.65%和73.74%，原材料供應(yīng)商較為集中。光伏級(jí)EVA 樹(shù)脂的行業(yè)應(yīng)用范圍較窄，導(dǎo)致EVA 膠膜行業(yè)具有供應(yīng)商集中度較高的特點(diǎn)。對(duì)光伏級(jí)EVA 樹(shù)脂的需求大幅增加，如果未來(lái)福斯特的主要供應(yīng)商出現(xiàn)供應(yīng)異常，則福斯特可能因集中采購(gòu)而面臨原材料供應(yīng)不及時(shí)或供應(yīng)不足影響生產(chǎn)正常進(jìn)行，從而直接影響福斯特的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。