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二IGBT相關個股比較

從上文各市場空間測算可以看出，IGBT市場的增長主要來自于新能源汽車和光伏領域，在個股擇取上也更多注重于已經布局新能源車及光伏賽道的機會。

首先看整個IGBT市場，基本處于外國廠商壟斷的局面。模塊市場是IGBT市場中最大的部分。根據(jù)IHS 2018報告，中國僅有斯達半導在IGBT模塊中擠進全球前十，也只有2％的市占率。然而前5家外國廠商在IGBT模塊方面的合計市占率達到64．5％。

資料來源：斯達半導公告，長橋海豚投研

從目前在IGBT領域的市場地位看，中國廠商仍處于追趕的位置。那么在眾多中國廠商中，哪些正在努力做，在突破呢？

長橋海豚君和大家一起看中國各廠商的布局情況：

1．IGBT的應用領域方面：斯達基本實現(xiàn)全覆蓋在IGBT下游的各個主要領域，國內廠商都有布局。在賽道選擇上，IGBT領域最優(yōu)選的是增速最快的新能源汽車和光伏領域。斯達半導的產品已經橫跨兩個方向，基本實現(xiàn)了全覆蓋。其余廠商中，比亞迪和時代電氣布局汽車領域布局，士蘭微和宏微科技布局光伏領域

資料來源：長橋海豚投研整理

2．IGBT業(yè)務收入方面：斯達最為純粹的龍頭公司國內IGBT公司在產品布局上采取IDM和Fabless兩種模式，從業(yè)務收入入手比較各主要公司的情況：

IGBT收入體量：斯達半導是目前國內最大的IGBT公司，2020年已實現(xiàn)接近10億的營收體量。隨后是士蘭微6－7億的營收主要來自變頻家電和工控，中車時代電氣5－6億的收入主要來自于高鐵等軌道交通領域；

IGBT收入占比：斯達同樣也是國內最為純粹的IGBT標的，收入基本都來自于IGBT領域。此外宏微科技和比亞迪半導體中的IGBT收入占比也相對較高。而中車時代電氣雖然有較高的IGBT收入體量，在整體營收中占比僅有3－4％。

資料來源：長橋海豚投研整理

3．國內新能源車用IGBT賽道主要公司比較：斯達身位較為領先新能源車用賽道是IGBT下游領域中空間最大，增速最快的優(yōu)選賽道。有眾多IGBT想布局進入，分一杯羹的領域。在目前的新能源車用IGBT領域中，除了英飛凌占據(jù)主要市場份額以外，在國內公司中比亞迪半導體和斯達半導相對領先。

長橋海豚君對斯達半導和比亞迪半導體做多方面比較：

IGBT芯片方面：斯達半導率先自主研發(fā)FS芯片，進度上領先比亞迪半導體1－2年；IGBT模塊電壓范圍：斯達半導覆蓋范圍更廣，能覆蓋600－3000V；

產品應用上：斯達半導的收入主要來自于工控領域，比亞迪半導體以汽車為主；

客戶結構上：斯達半導更為健康，客戶相對比較分散；比亞迪半導體目前仍以依附母公司為主；

生產模式上：斯達半導現(xiàn)采用Fabless模式由華虹和上海先進代工制造，比亞迪半導體的功率半導體基本都以IDM模式進行制造。

資料來源：長橋海豚投研整理

通過IGBT各賽道測算，IGBT整體市場空間的驅動力主要來自于新能源車和光伏領域。在個股選擇上也優(yōu)選已經在相關賽道布局的個股。綜合國內IGBT各公司目前的發(fā)展情況，斯達半導在產品布局上橫跨新能源車和光伏兩大賽道，同時也是國內最為純粹的IGBT標的。在本輪IGBT快速發(fā)展的大背景下，斯達半導在國內眾多IGBT公司中將繼續(xù)受益。

風險提示：此文出于傳遞更多信息之目的，文章內容僅供參考，不構成投資建議。