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－ 這是 海豚投研 的第 287 篇原創(chuàng)文章 －

新能源車的快速發(fā)展，直接帶來汽車含硅量的上升。而其中以IGBT等為主的功率半導體又是汽車電動化中不可或缺的一環(huán)。以上海的新能源車為例，2021年的新能源車上牌數(shù)將實現(xiàn)翻倍以上增長。前11個月新能源車上牌量在上海地區(qū)為21．14萬臺，滲透率已經(jīng)達到37．27％。

資料來源：長橋海豚投研整理

在前篇《搭新能源快車，IGBT 成汽車半導體硬核賽道？》中對各半導體賽道進行了梳理，而其中IGBT有望成為汽車半導體各主要賽道中增速最快的方向。而IGBT由于自身的產(chǎn)品特性，也適用于汽車以外的其他領域。本篇將主要測算IGBT的國內(nèi)各主要市場空間及國內(nèi)IGBT相關公司的發(fā)展情況。

先上總結：

長橋海豚君通過對IGBT各主要下游市場空間的測算，IGBT整體市場有望從2020年的172億成長至2025年的484億元，復合增速23％。其中新能源汽車領域是最快增長的部分，至2025年有望將占據(jù)IGBT市場中一半以上的市場容量。光伏領域的IGBT需求也將受益于光伏新增裝機量的提升，獲得將近20％的復合增長，并有機會在2025年成為IGBT下游第二大市場。

由于在投資的選擇上，更多地關注于未來。所以對IGBT賽道的投資，需要更多地關注于新能源汽車領域和光伏領域的產(chǎn)品布局和突破。

雖然目前IGBT整體市場上，國內(nèi)和海外仍有很大的差距，但是同樣也能看到國內(nèi)公司陸續(xù)在產(chǎn)品種類和客戶上實現(xiàn)突破。在眾多國內(nèi)公司中，斯達半導在產(chǎn)品布局上橫跨新能源車和光伏兩大賽道，同時也是國內(nèi)最為純粹的IGBT標的。在本輪IGBT快速發(fā)展的大背景下，憑借自研芯片技術和產(chǎn)品種類布局，斯達半導在國內(nèi)眾多IGBT公司中將繼續(xù)受益。

具體來看：

一IGBT在國內(nèi)的各市場空間

IGBT是電子裝置中電能轉換與電路控制的核心器件，主要應用在650V－6500V的中高壓領域。由于IGBT具有改變電壓和頻率的性能特質(zhì)，通常用于逆變器（直流轉交流）、變頻器（改變交流頻率）等電力控制設備中。

資料來源：Yole，長橋海豚投研

根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，IGBT在國內(nèi)市場的下游主要有新能源汽車、消費電子（家電）、工業(yè)控制及新能源發(fā)電領域。其中新能源汽車是IGBT市場中最大的下游應用市場，占比達到30％以上。

資料來源：集邦咨詢，長橋海豚投研

長橋海豚君對IGBT各市場的測算，從主要的下游市場入手：

1．1 新能源汽車：首先我們一起來看新能源汽車市場，目前IGBT最大的下游需求來源。IGBT在新能源車中用在哪里呢？IGBT主要通過逆變器（直流轉交流）成為電控系統(tǒng)的重要組件，其功能主要在于將電池中的直流電轉換成汽車內(nèi)部系統(tǒng)中使用的交流電。

那么新能源車的迅速普及，必然會帶動IGBT市場的增長。那么，在國內(nèi)新能源車用IGBT的市場空間測算上，主要來自于考慮兩方面的提升：國內(nèi)新能源車滲透率的提升以及A0相應級別EV車型（單車價值量較低）占比的下降。

在國內(nèi)新能源車用空間測算上：量的方面：2021年中國新能源車銷量已經(jīng)達到352萬輛，國內(nèi)滲透率提升至13％。長橋海豚君假設至2025年中國新能源車銷量成長至1000萬輛；

車型比例：長橋海豚君假設至2025年A級及以上EV車型／插混汽車占比有望提升至84％，而A00級及其他EV占比下降至16％；

價的方面：產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，A級以上EV和插混汽車的單車價值量在3000元左右，而A00級及其他EV的單車價值量在900元左右。

資料來源：乘聯(lián)會，長橋海豚投研

長橋海豚君測算國內(nèi)IGBT新能源車的市場空間，有望從2020年的32．4億成長至2025年的266億，5年復合增長率達52．4％。