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　　騙局還是陰謀？

　　“如果擔(dān)保債券真的是不存在的，那么一個(gè)疑問就是，這些擔(dān)保每年每季是怎么通過德勤的審計(jì)？又如何通過銀行審查？這幾乎是不可能的事情。如果擔(dān)保債確實(shí)存在，那尚德的目的是什么？”一位同在美國(guó)上市的光伏企業(yè)人士表示，這件事衹有兩種可能，要么當(dāng)年是個(gè)騙局，要么現(xiàn)在是個(gè)陰謀。

　　“這是違背常識(shí)，匪夷所思的事情。”有業(yè)內(nèi)人士如此表示，尚德以發(fā)公告的形式曝光該詐騙，說明事態(tài)已經(jīng)發(fā)展到無法解決的地步。但是，其聲明是有所保留的──即“外聘顧問盡職調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)”，并表明自己公司管理層無人參與。

　　“急需資金的尚德在撤資中，并未獲得該GSF資本公司認(rèn)同的良好估值，由此施壓�！痹撊耸咳绱私忉尅�

　　“如果是陰謀，這丑聞是毀滅性的”，一位投行人士對(duì)此提出異議，尚德電力和施正榮本人是該基金的LP（Limited　Partner，有限合伙人），是承諾出資和實(shí)際擁有者。而GSF資本是GP（General　Partner普通合伙人）�！癎P的話語權(quán)并不強(qiáng)大，此外，一般私募基金的GP衹持有2%股權(quán)，而GSF資本公司出資10%，相當(dāng)于一個(gè)出資人”。

　　另一位投行人士也對(duì)此表示，“從法律條文上來說，GP具有管理權(quán)應(yīng)該具有話語權(quán)，但從商業(yè)實(shí)踐上來看，GP必須顧及LP的分批投資和感情，實(shí)際話語權(quán)并不大”。言下之意，尚德應(yīng)該不至于做出這樣的事。

　　騙局還是陰謀，或是另外一種可能，仍有待尚德的自查報(bào)告中獲得。但在采訪中，幾乎所有人都表示，“尚德和施正榮本人不可能不知情”，不知情就意味著失察，5.6億歐元這么一大筆金額的擔(dān)保資產(chǎn)不存在，對(duì)尚德的商譽(yù)和品牌的影響也不容小覷。

　　“即便如尚德所說確實(shí)是受騙了，最后的反擔(dān)保騙局成立后，這筆5.6億歐元的貸款擔(dān)保很可能被計(jì)提，對(duì)尚德目前的財(cái)務(wù)窘境和品牌來說，更是雪上加霜。”申銀萬國(guó)海外研究部分析師余文俊指出。

　　那么，尚德電力的資金究竟緊張到何種程度？余文俊介紹，至明年3月份，尚德到期短債達(dá)15.75億美元，可轉(zhuǎn)債達(dá)5.11億美元，共計(jì)20.86億美元──這相當(dāng)于尚德2011年?duì)I收的70%左右。而在今年第一季度，尚德的現(xiàn)金僅為4.74億美元。

　　“也就是說，要還上明年3月份（將要到期）的債務(wù)，今年尚德至少要賺16億美金，而這幾乎是不可能的事情。”余文俊表示，儘管今年的第二季報(bào)還未公布，但繼續(xù)虧損是大概率事件，意味著，尚德電力已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度虧損。

　　由此可見，尚德欺詐案固然撲朔迷離，但尚德本身何嘗沒有問題？若非如此，何以巨虧如此？事實(shí)上，歐洲的代理商一直存有這樣的疑問：為什么尚德的組件賣的比別的光伏企業(yè)貴，卻仍然虧損？

　　無論如何，尚德電力眼下看似正處于懸崖邊緣，可能被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手收購(gòu)，甚至走向破產(chǎn)。