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　　資金陷阱

　　該事件不可能如尚德所說，“不會影響到日常運(yùn)作和銀行間的關(guān)係”。因為，尚德電力售出GSF基金股份的計劃，因這樁欺詐桉而暫停。按計劃，尚德電力是準(zhǔn)備套現(xiàn)后償還明年3月到期的5.41億美金可轉(zhuǎn)債。

　　7月30日，在電話會議中，尚德電力首席財務(wù)官戴維﹒金（David　King）表示，準(zhǔn)備從銀行等合作伙伴那裡借貸，并將可能發(fā)行國內(nèi)債券，以作為償還可轉(zhuǎn)債的備選方桉。

　　然而，本報從銀行方面了解，尚德本身的財務(wù)漏洞和光伏業(yè)目前面臨的窘境，使銀行很難增加自身風(fēng)險，為其貸款。不論是哪種可能，此事件都為尚德再獲得貸款支持和尋求市場併購增加了難度，公司資產(chǎn)的實際狀況和財務(wù)漏洞，成為合作伙伴關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　更致命的是，來自美國和歐盟的雙反，已經(jīng)加劇了尚德電力的成本，今年第一季度財報顯示，尚德因雙反而支付了占其總營收4.7%的“雙反稅”準(zhǔn)備金，共計1920萬美元﹔接下來三個季度這種情況仍會繼續(xù)。

　　此外，尚德公司的太陽能電池產(chǎn)品價格更是一落千丈──今年第一季度市場價格較去年同期，跌幅達(dá)50%，約為0.96美元。在2011年度，尚德的虧損額高達(dá)10億美元，為全行業(yè)之首。

　　在施正榮的經(jīng)營過程中，有豪賭薄膜電池的慘敗，亦有團(tuán)隊四散的尷尬。但GSF基金的成立，卻被人至今稱道施正榮的眼光。施正榮早在2008年，就看到近兩年海外光伏電站的炙手可熱，并考慮市場疲軟下的退出機(jī)制，因而布局成立了GSF基金。

　　這被同行稱作“非常聰明的辦法”，此后，因在歐洲的開發(fā)力度很大，也很成功，并試圖把這模式帶到國內(nèi)。施正榮當(dāng)年在闡述設(shè)想時說，“要創(chuàng)造市場最直接的做法，就是收購電站工程公司，但由此就成為客戶的競爭對手，如果做個基金投資者，就可以拿到更多電站，工程交給客戶。”

　　事實證明，太陽能電廠是一項具有穩(wěn)定且可以回收的長期投資，投資報酬率約10%至12%，同時也有利于公司加速市場拓展──GSF的投資項目建成后，被投資的公司還會從尚德電力購買相關(guān)光伏設(shè)備，從而成為尚德的客戶。

　　由此，GSF基金被稱作是尚德電力的一張王牌。

　　8月1日，美國投行Maxim　Group公司將尚德電力的股票給予賣出評級，目標(biāo)價從0.5美元下調(diào)至0美元。“尚德唯一的辦法是破產(chǎn)重組，而它的股票分文不值。”該投行在報告中表示，尚德根本不可能再賣出更多的股份，誰還會買呢？而中國政府“或許將精心策劃某種形式的收購”。“他們很可能衹會從國家開發(fā)銀行或其他貸款銀行處得到過渡性貸款”，美國休斯敦的 分 析 師 Pavel　Molchanov表示，在美國出售該公司更多的股份已經(jīng)變得極為困難。“很蹊蹺的是，尚德在這個時間點(diǎn)公布受詐騙的消息，或許是在提前給地方政府以信號，為政府馳援贏得時間。”申銀萬國海外研究部分析師余文俊對本報記者表示，現(xiàn)在最擔(dān)心的就是尚德有可能支撐不到財務(wù)好轉(zhuǎn)的那一天，明年3月，20多億美元的債務(wù)到期，尚德賬上沒那么多現(xiàn)金歸還，最壞的結(jié)局就是因違約申請破產(chǎn)保護(hù)，繼而清算并退市。