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　　1、尚德一季度業(yè)績(jī)?nèi)�面下�?/strong>

　　據(jù)尚德電力公布截至2012年3月31日的2012年一季度財(cái)報(bào)顯示：總凈營(yíng)收4.095億美元，同比下降53.3%；總光伏(PV)出貨量環(huán)比下降26.9%，同比下降22.1%；毛利240萬美元，毛利率0.6%，主要受到美國(guó)反傾銷稅影響(占營(yíng)收4.7%)；歸屬于股東的凈虧損1.33億美元，即每ADS虧損0.74美元；截至2012年3月31日，現(xiàn)金共計(jì)6.638億美元。

　　尚德電力第一季度毛利潤(rùn)僅為240萬美元，利潤(rùn)率0.6%，相比之下2011年第四季度公司的利潤(rùn)和利潤(rùn)率分別為6230萬美元和9.9%，2011年同期利潤(rùn)則為1.827億美元，利潤(rùn)率20.8%。公司稱利潤(rùn)的下滑主要受美國(guó)反補(bǔ)貼及反傾銷調(diào)查初裁結(jié)果影響，若根據(jù)雙反關(guān)稅計(jì)算，公司一季度懲罰性關(guān)稅將達(dá)到1920萬美元，約占營(yíng)收的4.7%。

圖一：2011年Q1-2012年Q1尚德電力營(yíng)收情況（單位：百萬美元，%）

　　2、尚德電力產(chǎn)品成本分析

　　“降低成本仍是我們目前的頭等要?jiǎng)?wù)，我們已經(jīng)明確了今年的目標(biāo)。尚德差異化的技術(shù)開發(fā)能力將幫助我們進(jìn)一步降低成本。”施正榮表示，“隨著市場(chǎng)對(duì)高性能產(chǎn)品需求的增加，我們預(yù)計(jì)第二季度出貨量將增長(zhǎng)20%。我們將繼續(xù)優(yōu)化硅片和組件生產(chǎn)，降低成本，加強(qiáng)現(xiàn)金管理，進(jìn)一步改善公司財(cái)務(wù)狀況，為以后的發(fā)展建立良好的平臺(tái)。”

　　（1）組件成本

　　由于產(chǎn)能利用率偏低，尚德電力2012年一季度的非硅成本為0.74美元/瓦，目前正在與多晶硅及硅片供應(yīng)商協(xié)商長(zhǎng)單價(jià)格，2012年二季度有望降低成本0.02-0.03美元/瓦。根據(jù)成本控制路線圖，2012年末的非硅成本將降至0.6美元/瓦。2011年末，尚德已經(jīng)形成2.4GW的硅片產(chǎn)能，2012年沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。今年組件的出貨量目標(biāo)為2.1-2.5GW。2012年一季度，組件的COGS（注意，不是直接成本）為09-0.95美元/瓦；Q3、Q4有望分別降至0.8美元/瓦和0.75美元以下。

　�。�2）硅片成本

　　2011年末，尚德已經(jīng)形成1.6GW的硅片產(chǎn)能，2012年沒有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。2012年計(jì)劃的硅片產(chǎn)量在1.2GW，但2012年一季度的實(shí)際產(chǎn)量為120MW。當(dāng)分析師問到，實(shí)際產(chǎn)量遠(yuǎn)低于產(chǎn)能，是否因?yàn)楣杵�的外購價(jià)格低于自產(chǎn)成本。管理層并未正面回答，只是表示會(huì)專注于高效硅片，以降低成本。尚德管理層表示，2012年一季度的外部硅片成本為0.34美元/瓦，二季度會(huì)降至0.3美元/瓦。而一季度in-house的硅片加工成本為0.22美元/瓦（目標(biāo)是2012年底降至0.15美元/瓦）。尚德管理層同時(shí)表示，現(xiàn)在使用的準(zhǔn)單晶硅片大部份自產(chǎn)，小部分外購；生產(chǎn)準(zhǔn)單晶硅片的生產(chǎn)線已經(jīng)全部升級(jí)完畢。

　�。�3）硅料成本

　　2012年一季度，綜合的多晶硅獲取成本為30美元/公斤；來自現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格為20-24美元/公斤。