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漢能控股：下一個賽維LDK？

2012-05-09 17:24

　　財務(wù)不明，虛張聲勢

　　除了產(chǎn)品出貨量，更重要的問題在于，漢能的錢從哪里來？投資回報率如何？漢能拿地的成本并不高，如在江蘇武進(jìn)當(dāng)?shù)�，漢能為一期200兆瓦的項目拿下了350畝土地。按照當(dāng)?shù)孛慨€近19萬元的報價算，約需投入近6600萬元人民幣，也就是說，公司若產(chǎn)1G瓦電池，土地支出約3.3億元，占項目120億總投資額的比重很低。

　　武進(jìn)1G瓦項目的投資額為120億元，即每瓦電池要投12元左右。目前，市場上薄膜電池的售價在1.2到1.4美元/瓦，折合人民幣是8到9元/瓦，那么漢能的投資可能也要在十多年后才能收回成本，這對于一個快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)來說并不是很合算。

　　數(shù)百億的龐大投資數(shù)字也許只是漢能在“虛張聲勢”。當(dāng)漢能與某薄膜設(shè)備制造商簽訂了一個近200億港元的薄膜電池設(shè)備訂單時。有知情人士透露，該訂單能支撐3G瓦的薄膜電池生產(chǎn)，也就是平均1G瓦的設(shè)備支出是57億元人民幣左右。這與其投入最小的項目“武進(jìn)1G瓦投資需120億元”相差甚遠(yuǎn)。讓人難以理解，從而更加佐證了漢能“忽悠”的本質(zhì)。

　　疑問在于，除了拿地成本、設(shè)備投入之外，漢能在武進(jìn)項目還有60多億元的支出用在了哪里？唯一的解釋就是，漢能的實際投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有所形容的那么大。據(jù)漢能的年檢報告顯示，截至2009年年末，公司資產(chǎn)總額僅為32．67億元，負(fù)債總額為27億元，凈資產(chǎn)為5．67億元。雖然在回應(yīng)資金來源的質(zhì)疑時，李河君強(qiáng)調(diào)，其現(xiàn)金流沒有問題，并自信地表示“水電站就像是印鈔機(jī)，我們公司旗下的水電站每年會帶來幾十億元的現(xiàn)金流�！比欢�，這個數(shù)字與1500億仍然相差兩個數(shù)量級，因此其1500億的巨額投資無人相信，漢能虛張聲勢的本質(zhì)顯露無疑。