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能夠深度融入和嫁接美國本土資源，天合光能自然不會頻頻被針對。這也能讓公司在美國市場放開手腳大干一場。

文 / NE-SALON新能薈

11月6日晚，天合光能公告其與FREYR Battery, Inc.（以下簡稱“FREYR”）達(dá)成資產(chǎn)置換和經(jīng)營合作，F(xiàn)REYR通過支付現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物和股權(quán)置換等一攬子資產(chǎn)置換交易，獲得Trina Solar US Manufacturing Module 1, LLC（以下簡稱“TUM1”） 100%的股權(quán)。

根據(jù)公告，天合光能將獲得1億美元現(xiàn)金、面值為1.5億美元的優(yōu)先票據(jù)、以及FREYR公司的19.08%股權(quán)。該股權(quán)分兩階段獲得，第一階段獲得FREYR公司的9.9%股權(quán)，第二階段將在有關(guān)審批通過后，獲得增發(fā)股份30,440,113股，屆時將合計持有FREYR股比約19.08%。若審批未能通過，該部分將獲得FREYR約8000萬美元的優(yōu)先票據(jù)作為補償。

天合光能在公告中明確表示，其與FREYR將共同執(zhí)行多階段戰(zhàn)略合作計劃，F(xiàn)REYR產(chǎn)出的組件仍將使用天合光能品牌并和天合光能合作對外銷售，以確保美國本土制造產(chǎn)品供給，進一步提升天合光能在美國市場的產(chǎn)品競爭力和影響力。

TUM1的底層資產(chǎn)為天合光能在美國建設(shè)完成并即將投產(chǎn)的5GW組件工廠，其一年一期的合并報表顯示，TUM1總資產(chǎn)約為50.82億元人民幣，負(fù)債總額約為45.82億元人民幣，凈資產(chǎn)約為5億元人民幣。

費盡心思弄這一切，對天合有什么實質(zhì)性的好處呢

首先是豐厚的投資收益，不僅獲得了1億美元現(xiàn)金，還有面值為1.5億美元的優(yōu)先票據(jù)，這些都將對天合2024年的經(jīng)營業(yè)績構(gòu)成重大利好；同時，還減少了約45億元的資產(chǎn)負(fù)債。

其次是能在美國可以暢通無阻，由于天合光能持有FREYR的股權(quán)，并能夠深入?yún)⑴cFREYR的經(jīng)營，將通過提供上游供應(yīng)鏈服務(wù)、下游客戶服務(wù)、上市公司分紅等多個環(huán)節(jié)持續(xù)分享FREYR的經(jīng)營成果。且經(jīng)過資產(chǎn)置換后的TUM1將成為本土化企業(yè)，其在當(dāng)?shù)厥袌鼋?jīng)營的政策、環(huán)境風(fēng)險將降至最低。天合光能在與FREYR分享一部分利潤的同時，也獲得了美國市場長期穩(wěn)定的“通行證”，可謂是將風(fēng)險與收益的平衡做到了極致。

兵家必爭之地——美國

之所以如此大費周章，也是因為美國市場對于大部分的光伏組件廠商，都不能失去。因為太賺錢了。

以天合光能為例，公司在2023年的綜合毛利率為15.54%，但在美國市場的毛利率卻高達(dá)34.24%，遠(yuǎn)高于中國、歐洲、日本和其他市場的12.17%、16.47%、20.48%、14.69%。

天合更是在美國打拼多年，資料顯示，天合光能自2006年起進入美國市場，在品牌影響力、市場占有率等方面均已處于領(lǐng)先地位。2023年，天合光能組件出貨量位列非美國企業(yè)第一。天合光能2023年在美收入超108億，主營利潤37億，毛利率超過34%，美國當(dāng)?shù)厥杖胧浅�中國地區(qū)之外，帶給天合光能創(chuàng)收的第二大核心銷售國。

然而，2024年卻成了轉(zhuǎn)折點，天合今年可謂苦受折磨，為了規(guī)避美國雙反稅追溯風(fēng)險的考慮，公司不得不主動調(diào)整銷售策略，減少出貨量。特別是在Q3，數(shù)據(jù)顯示，2024 年第三季度，公司實現(xiàn)組件出貨量接近 16.5GW，但其中，美國市場的出貨量僅僅接近800MW。且經(jīng)過粗略計算，前三季度對美出貨的減少對利潤的大概影響范圍在4億元到5億元之間。

與此同時，隨著特朗普贏得美國大選就任美國第60屆總統(tǒng)后，其極具保護色彩的政策傾向讓中國光伏企業(yè)的前景變得更撲朔迷離。以他的尿性，大概率將通過降低企業(yè)所得稅及提高關(guān)稅，進一步保護美國本土光伏制造業(yè)，特朗普的“美國優(yōu)先”政策可能會傾向于支持美國本土公司。

因此，在這樣的背景下，能夠深度融入和嫁接美國本土資源，天合光能自然不會頻頻被針對。這也能讓公司在美國市場放開手腳大干一場。

來源：NE-SALON新能薈LY

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       原文標(biāo)題 : 率先斬獲美國通行證！天合光能上演逆風(fēng)翻盤