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寒冬里的光伏賣鏟人，如何自保？

2024-07-18 16:06

光伏主材企業(yè)的現(xiàn)金流正在失血，覆巢之下安有完卵。光伏大洗牌下的眾生相一覽無余，普通員工為了補發(fā)工資和N+1離職補償，不惜堵廠門拉橫幅，甚至以跳Lou相逼。企業(yè)之間、企業(yè)與銀行、地方政府間的各種矛盾也此起彼伏。雖然大家是在一條船上，但如果到了危難時刻，每一個人也只能各自逃生。作為光伏賣鏟人的設備企業(yè)，日子其實也好不到哪里去。現(xiàn)在，審視一家光伏設備企業(yè)的經營質量，已經不能只看營收、利潤了，更要看訂單的質量、銷售回款情況、以及應收款的壞賬風險等等。

今年4月，在分析奧特維年報時，趕碳號認為，今年對于光伏設備企業(yè)來說，最為緊急和重要的工作恐怕就是“催收”了。但是眼下，隨著光伏企業(yè)財務狀況進一步承壓和惡化，留給設備廠的難題已不再只是“催收”這么簡單。設備廠拿到訂金后加班加點生產出來的設備，客戶拖著不想拉貨了，當然更不想支付提貨款。

另外，針對拖欠設備款的某家暴雷電池企業(yè)，一家頭部設備大廠在無奈之下，只能強行鎖死電池設備。

金剛光伏的設備款，邁為還收得到嗎？

屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風。

雖然大家都很難，但也有輕重。最近陷入困境的光伏企業(yè)，要么是即使在光伏好年景也沒賺到錢的企業(yè)，要么是激進的跨界企業(yè)，比如：尚德、中清、麥迪、金剛、泉為、棒杰、璉升、愛康、潤陽等等。

關于一些中小異質結企業(yè)的艱難，相信邁為股份的感受最為深刻。其在2023年年報中披露：“報告期末，公司有一些機臺暫未具備發(fā)貨條件，使得庫存量有所增長。”設備企業(yè)如果收不到提貨款，自然是不敢發(fā)貨的。

不過，也有一家設備企業(yè)向趕碳號解釋：這種情況并不普遍，因為設備企業(yè)的產能有很大彈性，也會對項目（訂單）做好管理，時刻緊盯客戶節(jié)奏，安排生產；另外多數設備都是標準化產品，如果不能賣給A公司，還可以賣給B公司。

趕碳號并不確定光伏設備積壓的情況，但是可以確定的是

現(xiàn)在頭部企業(yè)、腰部企業(yè)以及跨界新玩家都有宣布產能延期的消息；

現(xiàn)在供需嚴重失衡行情下，還有勇氣下設備訂單的企業(yè)是極少數；

設備企業(yè)即便業(yè)績尚可，二級市場表現(xiàn)已經很差。

因此，可以確定某些設備訂單的回款或已經出現(xiàn)困難，光伏行業(yè)的寒氣正在向設備行業(yè)襲來。

如果客戶沒錢了，肯定就沒有辦法付設備尾款了。

情況較為嚴重的跨界者、HJT企業(yè)金剛光伏，其實早已經資不抵債。截至2024年一季度，金剛光伏負債合計達29.09億元，賬上貨幣資金僅為0.63億元，歸母凈資產為負，為-0.58億元。

現(xiàn)在，金剛光伏被多家企業(yè)以買賣糾紛為由告上法庭，而且被債務人以其不能清償到期債務、明顯缺乏清償能力但具備重整價值為由，向法院申請對其進行重整，并申請啟動預重整程序。

目前沒有公開信息顯示，邁為股份因設備合同與金剛光伏發(fā)生糾紛，但是，金剛光伏是買了邁為股份設備的。

邁為股份在2023年年報中披露了已簽訂的重大銷售合同、重大采購合同。在披露金剛光伏的“雙面微晶高效異質結電池生產線”合同金額時，在備注中這樣表述：

“（下表中備注）金剛羿德（之后權利義務轉移給歐昊新能源電力（甘肅）有限責任公司）擬向公司采購雙面微晶高效異質結電池生產線8條，產能為600MW/條，共4.8GW，其采購總額超過公司2021年度經審計營業(yè)收入的50%，未達到100%。詳見公司2022年9月29日披露的《關于簽訂日常經營重大合同的公告》及2022年11月15日披露的《關于簽訂日常經營重大合同的進展公告》”。

來自邁為股份2023年年報；單位：萬元

趕碳號總結一下雙方的合同履行情況：

在金剛與邁為2021年簽訂的合同中，2023年履行了3860萬元銷售額；累計實現(xiàn)了3.42億元。這大約是1GW、2條電池整線的設備款。

2024年5月16日，金剛光伏在投資者關系活動記錄表提到：“截至目前公司吳江基地已全部投產，酒泉基地現(xiàn)已引入三條電池片生產線。”

來自金剛光伏投資者關系管理信息202405163. 那么，邁為股份累計向金剛光伏發(fā)了幾條線、多少金額的設備？根據（1）（2）的信息，金剛光伏的設備款的價格遠不止3.42億元。

當然，還有可能是金剛光伏向其他廠家買了HJT電池生產設備，也有可能其中某家企業(yè)披露的信息不準確。

在此有必要提一下光伏設備的付款方式。一般在合同簽訂生效后，按照對應的收款節(jié)點，客戶分別在合同簽訂、發(fā)貨、驗收和質保期結束后支付對應的款項。30%預付，30%提貨， 30%驗收后支付，10%質保金的比例較為常見。

因此，可以相信，不論是邁為還是其他企業(yè)，只要賣給金剛光伏設備，都是收到提貨款才會發(fā)貨，但是驗收款和質保金還能收回來嗎？一套設備要虧掉多少錢呢？

HJT接二連三爆雷，邁為深受牽連？

在設備企業(yè)中，邁為股份的情況最令投資者擔憂。這并不是邁為自身的問題導致，而是包括金剛光伏在內的HJT企業(yè)，接二連三被爆出來出現(xiàn)財務困難。邁為股份的業(yè)務其實非常簡單：絲網印刷、太陽能電池（HJT）整線設備。2023年年報顯示，太陽能電池成套生產設備對營收的貢獻為87.76%，高達70.98億元。

來自邁為股份2023年年報；單位：元；

市場傳聞，TOPCon電池設備龍頭捷佳偉創(chuàng)在不久前，對拖欠設備款的一家暴雷企業(yè)采取了遠程關斷的方式鎖死了某暴雷企業(yè)的設備。邁為作為HJT電池設備龍頭，處境同樣不令人樂觀。

邁為股份注重研發(fā)與創(chuàng)新，在HJT電池成套設備技術進步很快，在市場上擁有絕對優(yōu)勢地位，是HJT技術的首選設備廠家。邁為股份的前途命運和HJT技術、產能緊緊聯(lián)系在一起。

現(xiàn)在HJT陣營正在接連暴雷，這直接影響到邁為股份。除了上面提到的金剛光伏外，泉為科技、鏈升科技資金鏈緊張，企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

其實，HJT陣營里也不全是抵御風險能力差的小企業(yè)。還有華晟、國晟和東方日升等。今年通威股份也有1GW的HJT中試線。

雖然邁為股份沒有披露第一大客戶的名稱，但是可以推測出來，貢獻其銷售額17.78億的大客戶應該就是華晟。第二至第五的大客戶貢獻銷售額分別為8.73億元、6.45億元、5.45億元、5.50億元。

來自邁為股份2023年年報

但是，現(xiàn)在光伏電池供需失衡，不論是TOPCon，還是HJT，都普遍存在開工率不足的情況。電池企業(yè)投產的速度在變慢�？蛻粲懈犊钅芰σ膊灰欢馨雌诼募s。

有設備行業(yè)從業(yè)人員表示：“原來可以同時上3條線的，現(xiàn)在就只可能先上1條線，慢慢調試，慢慢驗收。”其實，這也相當于本文開頭所說的情形——延期提貨。

設備企業(yè)的噩夢

從去年四季度至今，陸續(xù)有光伏主材企業(yè)計提存貨減值準備。其實，設備企業(yè)也面臨這樣的問題。我們仍然以邁為股份為例：

2023年年報顯示：截至本報告期末，公司存貨賬面價值為107.81億元，占當期總資產的比例為46.43%。

發(fā)出商品占存貨比例為67.50%。也就是發(fā)出商品占到了72億元。

2023年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.89億元。

邁為在2023年年報中提到：存貨賬面價值較高，主要與公司的產品驗收周期相關。由于公司產品驗收期相對較長，導致公司存貨結構中發(fā)出商品期末數額較大。存貨規(guī)模較大，一方面占用了公司營運資金，另一方面由于發(fā)出商品尚未實現(xiàn)收入，若產品不能達到驗收標準，可能產生存貨跌價和損失的風險，給公司生產經營帶來負面影響。