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　�、贕SF騙局、債務危機壓頂 尚德是否會倒下?

　　7月30日，尚德發(fā)布公告稱正在對環(huán)球太陽能基金管理公司(GSF)相關(guān)方提供的反擔保展開調(diào)查。根據(jù)尚德披露的信息顯示，GSF的管理者GSF Capital向尚德提供的5.6億歐元等值的德國政府債券擔保存在瑕疵，其可能系偽造而根本不存在。受累此消息，尚德電力連續(xù)三個交易日跌幅超過10%，8月1日，盤中一度跌至0.81美元，最終報收1.01美元，這是該公司自2005年12月在紐交所上市以來，股價首度跌破1美元大關(guān)。隨著更多事件細節(jié)的浮出水面，尚德和GSF雙雙擺出的受害者姿態(tài)，也都在資本市場上面臨越來越多的質(zhì)疑。尚德目前現(xiàn)金流的惡化情況僅略勝于賽維，與阿特斯在北美的電站先找到買家再建電站的模式不同，尚德的模式是先去建電站，再找買家。這導致尚德在歐洲補貼銳減的大市場環(huán)境下，積壓了一大堆電站而無法出售。

　　無錫尚德2012年第1季財報顯示，公司負債達35.75億美元，總資產(chǎn)為43.78億美元，資產(chǎn)負債率自2005年以來首度攀至80%以上，達82%。此外，尚德的銀行貸款也從2005年底的0.56億美元，攀升至去年底的17億美元，不到7年暴增近30倍。江蘇一位證券公司主管提供的尚德最新業(yè)務數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，尚德銷售額較去年同期下降47%，利潤更下降95%。在資本市場上，8月14日，無錫尚德的股價已從巔峰時期超過85美元，下跌到1.04美元。

　　今年5月，美國商務部公布對中國大陸太陽能電池品反傾銷調(diào)查的初裁結(jié)果，認定尚德的稅率為31.22%。債權(quán)銀行人士表示，相較于巨額虧損，“雙反”（反補貼、反傾銷）對銀行的心理影響更大。目前尚德集中在大陸國有銀行與外資銀行的貸款，已確定無法收貸退出，部分曾經(jīng)貸款給尚德的小銀行，更是急得跳腳。申銀萬國海外研究部分析師余文俊表示，今年尚德至少得賺16億美元，才能還清明年3月（將要到期）的債務，而這幾乎是不可能完成的任務。否則，尚德將因違約申請破產(chǎn)保護，繼而清算并退市。“詐騙案”撬開了尚德電力的財務漏洞，也使外界重新關(guān)注其資產(chǎn)狀況，并為接下來的并購重組帶來難度。

　　中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函表示，可以肯定的是，中國光伏企業(yè)所面臨的困境是前所未有的，經(jīng)營環(huán)境惡劣程度遠超預期。光伏產(chǎn)業(yè)弊端叢生產(chǎn)能過剩、無序競爭、產(chǎn)品價格低廉、資金鏈條受損嚴重、國際市場受阻等。“個別光伏巨頭有隨時破產(chǎn)的可能性”，蕭函表示，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、淘汰落后產(chǎn)能、開發(fā)國內(nèi)市場是當務之急，強大的內(nèi)需市場和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是未來光伏企業(yè)賴以生存的支柱。

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