国产男男激情videosgay,无码AV网站,9l国产自偷一区二区三区老熟女 ,欧美a在

　　蘭花科創(chuàng):亞美大寧復(fù)產(chǎn)，公司盈利增長(zhǎng)明確

　　亞美大寧礦於9月9日復(fù)產(chǎn)，符合我們的預(yù)期。根據(jù)前期對(duì)公司調(diào)研所了解的情況，蘭花科創(chuàng)對(duì)亞美大寧礦的控股權(quán)一直在努力爭(zhēng)取，但今年3月份，該礦實(shí)際控制人變更為華潤(rùn)電力控股有限公司，其所屬的華潤(rùn)集團(tuán)具有央企背景，且收購(gòu)煤礦對(duì)於該公司電力業(yè)務(wù)發(fā)展具有明顯利好，我們認(rèn)為，蘭花科創(chuàng)實(shí)現(xiàn)控股亞美大寧公司的可能性逐步減小。但持有股權(quán)比例從36%升至41%也相應(yīng)增加了公司的投資收益。

　　預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)無(wú)煙煤價(jià)格將保持穩(wěn)定上漲。截至2011年9月12日，晉城地區(qū)無(wú)煙小塊、無(wú)煙中塊及無(wú)煙末煤的車板價(jià)(含稅)分別為1，350元/噸、 1，420元/噸和880元/噸，分別YoY+43%、34%和20.5%，與年初相比也分別上漲18.4%、18.3%和13.7%。在最新發(fā)布的煤炭工業(yè)"十二五"規(guī)劃初稿中，國(guó)家能源局也對(duì)保護(hù)優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤資源提出了政策上的支持，預(yù)計(jì)未來(lái)無(wú)煙煤價(jià)格將保持穩(wěn)定上漲。

　　預(yù)計(jì)到2015年，公司煤炭產(chǎn)能將達(dá)到1，800-2，000萬(wàn)噸。公司未來(lái)產(chǎn)能增長(zhǎng)主要依靠整合礦和在建玉溪礦，整合礦包括口前礦(90萬(wàn)噸/ 年)、朔州平魯(120萬(wàn)噸/年)、蘭花焦煤(150萬(wàn)噸/年)、百盛煤業(yè)(90萬(wàn)噸/年)和同寶煤業(yè)(90萬(wàn)噸/年)，按照目前的建設(shè)進(jìn)度，預(yù)計(jì)上述煤礦將在2013年投產(chǎn)，2014-2015年可達(dá)產(chǎn)。還有未來(lái)蘭花集團(tuán)資產(chǎn)注入的東風(fēng)礦(120萬(wàn)噸/年)，以及亞美大寧礦技改200萬(wàn)噸的產(chǎn)量貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)到2015年，公司煤炭產(chǎn)能將達(dá)到1，800-2，000萬(wàn)噸，是目前產(chǎn)能的3倍左右。

　　維持"買進(jìn)"評(píng)級(jí)。元富預(yù)估公司2011、2012年EPS分別為2.95元、3.75元，給予2011、2012年P(guān)E分別為14倍和15倍，考慮到亞美大寧礦已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，未來(lái)將穩(wěn)定貢獻(xiàn)投資收益，且公司化肥業(yè)務(wù)未來(lái)能夠保持盈虧平衡，維持公司"買進(jìn)"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為56.25元。

　　天龍光電:多線布局的光伏設(shè)備提供商

　　單晶爐位居國(guó)內(nèi)前列，進(jìn)口替代已完成。天龍的單晶爐是公司最大的業(yè)務(wù)，收入從2007年的1.96億，增長(zhǎng)到2010年的4.26億，2011年中期為2.4億，占收入的60%左右。天龍的單晶爐在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)前列位置，市場(chǎng)占有率約為23%。其他幾大競(jìng)爭(zhēng)廠商為:北京京運(yùn)通、上海漢虹、北京京儀世紀(jì)。目前新增產(chǎn)能中的單晶硅片和多晶硅片比例為3:7，未來(lái)單晶爐將維持一個(gè)穩(wěn)定的局面。

　　公司多晶硅鑄錠爐正在發(fā)展中，進(jìn)口替代進(jìn)行中。公司2011年中報(bào)形成多晶爐2008萬(wàn)收入，目前還在小批量供貨階段。公司是否能夠突破大客戶批量供貨，是公司近期增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。2010年國(guó)內(nèi)多晶爐外資廠GTsolar的份額在逐漸降低，而國(guó)內(nèi)公司如精工科技、京運(yùn)通等多晶硅爐逐漸放量，未來(lái)國(guó)內(nèi)公司的多晶硅爐的進(jìn)口替代還將繼續(xù)。

　　硅片擴(kuò)張步伐有所減緩。去年行業(yè)的景氣造成硅片產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)過度，導(dǎo)致目前產(chǎn)能過剩，可能影響明年設(shè)備的出貨量。目前階段硅片中小廠商的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期減弱，只有大廠才有實(shí)力繼續(xù)擴(kuò)張，但擴(kuò)張規(guī)模可能會(huì)有所收縮，行業(yè)內(nèi)意向訂單能否及時(shí)交貨也需要觀察。

　　布局石墨熱場(chǎng)、藍(lán)寶石爐、MOCVD爐、切線機(jī)等產(chǎn)品。公司通過收購(gòu)上海杰姆斯 68%股權(quán)，進(jìn)入石墨熱場(chǎng)耗材領(lǐng)域。杰姆斯2011上半年凈利潤(rùn)就達(dá)到3361萬(wàn)。藍(lán)寶石爐方面去年有少量日本京瓷和住友電工代工訂單。MOCVD設(shè)備是與華晟光電合資研發(fā)，其團(tuán)隊(duì)具有一流半導(dǎo)體薄膜沉積設(shè)備和MOCVD技術(shù)。MOCVD是LED行業(yè)投資最大的上游設(shè)備，技術(shù)難度較高。多線切割機(jī)領(lǐng)域目前由外資壟斷，國(guó)內(nèi)真正量產(chǎn)企業(yè)沒有，公司是國(guó)內(nèi)較早從事線切割機(jī)研發(fā)的企業(yè)，未來(lái)市場(chǎng)空間較大。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)測(cè)2011年、2012年和2013年公司的EPS分別為0.8元、1.22元和1.64元，給予2011年30倍PE，目標(biāo)價(jià)格24元，增持評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素。光伏市場(chǎng)大幅低于預(yù)期，多晶硅鑄錠爐、藍(lán)寶石爐等產(chǎn)品市場(chǎng)開發(fā)低于預(yù)期。（OFweek整理）