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　　OFweek太陽(yáng)能光伏網(wǎng)訊 當(dāng)2011年上半年的“陰霾”逐漸遠(yuǎn)去之后，光伏產(chǎn)業(yè)即刻便恢復(fù)了以往的“活力”。其中的一大表現(xiàn)就是，下半年以來(lái)光伏企業(yè)掀起的火熱“上市潮”。億晶光電、海潤(rùn)光伏等老牌光伏企業(yè)相繼成功借殼。與此同時(shí)、陽(yáng)光電源股份有限公司（下稱(chēng)“陽(yáng)光電源”）、西安隆基硅材料股份有限公司（下稱(chēng)“隆基股份”）、北京京運(yùn)通科技股份有限公司（下稱(chēng)“京運(yùn)通”）、江蘇愛(ài)康太陽(yáng)能科技有限公司（下稱(chēng)“愛(ài)康科技”）、常州亞瑪頓股份有限公司(下稱(chēng)：常州亞瑪頓)等光伏企業(yè)也相繼過(guò)會(huì)。

　　OFweek太陽(yáng)能光伏網(wǎng)高級(jí)分析師Siro指出，2011年下半年以來(lái)光伏企業(yè)掀起的火熱“上市潮”，一方面確實(shí)是光伏產(chǎn)業(yè)整體景氣度回升的佐證；但與此同時(shí)以上企業(yè)的上市歷程無(wú)一例外都受到了各界的廣泛質(zhì)疑，這不得不引光伏發(fā)業(yè)界得深思。這其實(shí)反映了社會(huì)各界對(duì)于“光伏”這一新興概念的重新認(rèn)識(shí)：數(shù)年前創(chuàng)造過(guò)無(wú)數(shù)財(cái)富神話的光伏概念股經(jīng)歷了“時(shí)間的洗禮”和“大浪的淘沙”后，已經(jīng)不能簡(jiǎn)單的全部劃歸到“高科技”、“高成長(zhǎng)性”的隊(duì)伍里面。假使仍有企業(yè)企圖借助這一“旗號(hào)”來(lái)博得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，受到廣泛質(zhì)疑也就并不意外。

　　1、常州亞瑪頓獨(dú)立性或缺 產(chǎn)銷(xiāo)寄生大客戶(hù)

　　受益于光伏產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，常州亞瑪頓股份有限公司(下稱(chēng)：常州亞瑪頓)于近期成功闖關(guān)，即將登陸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。備受關(guān)注的是，在這份不到300頁(yè)的招股書(shū)中，公司在展現(xiàn)驕人業(yè)績(jī)的同時(shí)，暗藏其中的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸浮出水面。

　　據(jù)了解，常州亞瑪頓以光伏玻璃鍍膜技術(shù)的研發(fā)以及光伏鍍膜玻璃的生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主業(yè)，其主導(dǎo)產(chǎn)品為光伏減反玻璃并主要應(yīng)用于晶體硅光伏電池組件封裝，是國(guó)內(nèi)該類(lèi)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)之一。

　　獨(dú)立性或缺  產(chǎn)銷(xiāo)“寄生”大客戶(hù)

　　長(zhǎng)期以來(lái)，擬上市公司因過(guò)度依賴(lài)大客戶(hù)而導(dǎo)致獨(dú)立性缺失是業(yè)內(nèi)人士老生常談的話題，同時(shí)也是擬上市公司被否的“硬傷”之一，同樣的問(wèn)題似乎也出現(xiàn)在常州亞瑪頓身上。

　　自2009年以來(lái)，常州亞瑪頓業(yè)績(jī)成倍激增，截至今年上半年年末，公司便已取得9456萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，而在2008年的凈利潤(rùn)僅為598.66萬(wàn)元。但飛速飆升的業(yè)績(jī)卻并不能掩飾公司對(duì)大客戶(hù)的依賴(lài)。

　　據(jù)招股書(shū)中所載，常州亞瑪頓的產(chǎn)品主要銷(xiāo)售給無(wú)錫尚德、韓華新能源、阿斯特等廠商。

　　資料顯示，2008年到2011年上半年，常州亞瑪頓向前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)99.68%、93.29%、90.00%及84.90%。其中，2011年上半年的數(shù)據(jù)顯示，常州亞瑪頓僅對(duì)無(wú)錫尚德這家大客戶(hù)的銷(xiāo)售便占去四成，而在2009年這一比例甚至高達(dá)66.73%。

　　對(duì)此，常州亞瑪頓認(rèn)為：“公司客戶(hù)集中度較高的原因與其所在行業(yè)本身集中度較高的特點(diǎn)有關(guān)。”同時(shí)，公司列舉了2009年無(wú)錫尚德等8家企業(yè)合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)光伏電池組件出貨量77.47%的市場(chǎng)份額。并表示：“若缺少上述主流客戶(hù)，光伏減反玻璃生產(chǎn)企業(yè)將缺少發(fā)展的基石。”