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撰文｜大蔚

編輯｜凱旋

光伏產(chǎn)業(yè)大拐點(diǎn)已到。

光伏行業(yè)內(nèi)企業(yè)日子都不好過，如今在意的是能不能活下去而不是活得好不好，更何況跨界“追光”企業(yè)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年下半年以來，此前高調(diào)跨界光伏的上市公司中，已有10家公司相繼終止光伏相關(guān)的項(xiàng)目、再融資計(jì)劃等。此外，還有一些光伏龍頭放緩?fù)顿Y計(jì)劃，如大全能源、通威股份，有超過1000億光伏規(guī)劃項(xiàng)目終止或延期。

諸多因素導(dǎo)致了這股“追光”熱潮的退卻，包括市場(chǎng)變化、技術(shù)門檻、政策調(diào)整等等。但首當(dāng)其沖的原因是，光伏行業(yè)“不賺錢”了，不僅不賺錢，大概率還會(huì)賠錢。最近中核集團(tuán)的組件采購，最低已至0.81元/W；華能集團(tuán)的組件采購開標(biāo)，最低報(bào)價(jià)刷新行業(yè)新低，跌到了0.79元/瓦。

對(duì)很多跨界光伏企業(yè)來說，開工之日，就是虧損之時(shí)，再繼續(xù)追下去，盛宴就變成“剩宴”了。終止計(jì)劃，還能減少損失。

如果用一個(gè)詞概括2023年的光伏產(chǎn)業(yè)，那就是“大變天”。

數(shù)據(jù)顯示，2023年光伏制造端產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超70%。光伏新增裝機(jī)量達(dá)到142.6吉瓦，同比增長(zhǎng)了145%，光伏制造端總產(chǎn)值達(dá)到1.3萬億人民幣，這三個(gè)數(shù)據(jù)均創(chuàng)下歷史新高。

這種急速擴(kuò)張，帶來的卻是產(chǎn)能過剩，價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈。業(yè)界預(yù)測(cè)，2024上半年，光伏將展開最慘烈的競(jìng)爭(zhēng)；而產(chǎn)業(yè)的深度調(diào)整將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

撤退！撤退！

2022年，是我國(guó)光伏行業(yè)行情最好的一年，吸引了超過50家上市公司跨界光伏——其中既有美的集團(tuán)、中國(guó)燃?xì)獾热珖?guó)500強(qiáng)企業(yè)，也有乳企皇氏集團(tuán)、玩具商沐邦高科、養(yǎng)豬企業(yè)*ST正邦、環(huán)保企業(yè)仕凈科技等各個(gè)不同行業(yè)的上市公司。

2023年，光伏行業(yè)動(dòng)蕩前行。伴隨光伏產(chǎn)業(yè)新一輪的殘酷的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，不少跨界的企業(yè)感受到巨大壓力。目前光伏行業(yè)正處于N型電池替代P型電池的過渡階段，而N型工藝流程與P型有著天壤之別，對(duì)于跨界公司來說，技術(shù)壁壘較高，難度大得超乎想象。因此不少跨界企業(yè)打起了退堂鼓。

水牛奶大王皇氏集團(tuán)透露，公司已經(jīng)放棄“追光”計(jì)劃。2023年10月19日，在對(duì)深交所問詢函的回復(fù)中，皇氏集團(tuán)表示，考慮到TOPCon電池屬于重資產(chǎn)投入，后續(xù)仍需要投入較大資金，且當(dāng)前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司決定將有限的資源投入到保障公司未來持續(xù)發(fā)展的核心主業(yè)上，因此對(duì)原項(xiàng)目投資作出相應(yīng)調(diào)整，轉(zhuǎn)讓子公司安徽綠能控制權(quán)。

2022年8月，皇氏集團(tuán)宣布，設(shè)立安徽皇氏綠能科技有限公司（簡(jiǎn)稱“安徽綠能”）作為投資主體，在安徽阜陽建設(shè)年產(chǎn)20GW TOPCon超高效太陽能電池組和2GW組件項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資約100億元。無論是投資規(guī)模，還是項(xiàng)目容量，皇氏集團(tuán)的此項(xiàng)計(jì)劃都算得上去年跨界光伏的大手筆之一。而在消息傳出的當(dāng)月，公司股價(jià)一度上漲50%以上。

與當(dāng)初意氣風(fēng)發(fā)形成強(qiáng)烈反差的是，時(shí)隔僅一年，皇氏集團(tuán)就已萌生退意。2023年8月4日，皇氏農(nóng)光公告簽署協(xié)議，轉(zhuǎn)讓安徽綠能80%的股份及控制權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，安徽綠能將不再納入上市公司合并報(bào)表范圍。

2023年初宣布跨界光伏的奧維通信，如今已正式終止了有關(guān)計(jì)劃。2023年1月，奧維通信發(fā)布重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬通過與上海熵熠組建合資公司，投資建設(shè)5GW高效異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件項(xiàng)目。到了6月，公司便決定終止該項(xiàng)重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。奧維通信解釋，鑒于交易各方未能就交易對(duì)價(jià)、業(yè)績(jī)承諾、投后管理等交易方案的核心條款達(dá)成一致意見，因此決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

主營(yíng)包裝印刷油墨業(yè)務(wù)的樂通股份，曾于2023年7月中旬拋出47億元高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃。僅一個(gè)月后，公司便大幅減少了對(duì)該項(xiàng)目的投資規(guī)模，原擬由公司出資持有項(xiàng)目公司不低于40%的股權(quán)，變更為出資持有5%的股權(quán)。

還有2022年擬轉(zhuǎn)型光伏業(yè)務(wù)的乾景園林，在去年7月31日晚，終止定增事項(xiàng)并撤回申請(qǐng)文件。

放眼未來，越來越多的“跨界”企業(yè)可能退出光伏產(chǎn)業(yè)；而在此輪洗牌期間，更多跨界者的勇氣與熱情可能被磨滅，空間被擠壓。

從企查查看，2021年和2022兩年里，新增注冊(cè)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)數(shù)量高達(dá)20萬家，2023上半年又注冊(cè)了8萬家。如果算上這些新進(jìn)企業(yè)，在此輪光伏大洗牌中被淘汰的企業(yè)，可能遠(yuǎn)不止一半。

狂奔2023，市場(chǎng)滿了

短短一年，光伏產(chǎn)業(yè)就走到了全產(chǎn)業(yè)鏈過剩的階段。

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年硅料環(huán)節(jié)產(chǎn)能為210萬噸（約869GW），較2022年增長(zhǎng)了69%；2023年硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能為962GW，較2022年增長(zhǎng)了61%；2023年電池環(huán)節(jié)產(chǎn)能為1247GW，較2022年增長(zhǎng)了111%；2023年組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能為1173GW，較2022年的663GW，增長(zhǎng)了77%。

用隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申的話說，2021年之前，中國(guó)光伏用十幾年的時(shí)間建設(shè)起大約380GW的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能，但就在2023年SNEC舉辦前的18個(gè)月里，全產(chǎn)業(yè)鏈的新增規(guī)模就達(dá)到了380GW。

據(jù)東吳證券分析，目前的硅料產(chǎn)能可滿足的組件供給量大概為535GW，是去年光伏全年新增裝機(jī)的兩倍不止，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。

在2023上半年上游硅料硅片價(jià)格率先崩盤后，下半年中游的電池片與組件廠商先享受了短暫成本壓力釋放的紅利，隨后也同樣進(jìn)入下跌趨勢(shì)，進(jìn)入產(chǎn)能過剩而導(dǎo)致價(jià)格崩盤的陷阱。

歲末年初，一線大廠為了沖回款，沖業(yè)績(jī)，全面降價(jià)清庫存，特別是Perc組件，極端價(jià)格已經(jīng)跌破0.8元/W。至于二三線小廠，更是進(jìn)入賣血求生的境地。

組件環(huán)節(jié)，從2023年初至今，價(jià)格從1.8元/W左右一路俯沖向下。進(jìn)入10月，組件投標(biāo)報(bào)價(jià)屢創(chuàng)新低，項(xiàng)目報(bào)價(jià)維持在1.14——1.45元/W，11月便一路下探至1元/W成本線。進(jìn)入12月，P/N型組件雙雙跌破1元大關(guān)，而后主流價(jià)格來到了0.94——0.99元/W區(qū)間。2024年1月20日，華能2024年10GW光伏組件框架協(xié)議采購開標(biāo)，最低報(bào)價(jià)刷新行業(yè)新低，來到0.79元/W。“P型組件處于拋售期。”一位光伏行業(yè)從業(yè)者表示，這個(gè)報(bào)價(jià)甚至比部分一體化企業(yè)的生產(chǎn)成本還要低。

硅片環(huán)節(jié)，作為硅料的直接下游，價(jià)格年內(nèi)“腰斬”，且還在持續(xù)下行。隆基2023年2月的P型M10硅片報(bào)價(jià)為6.25元，到了9月份該產(chǎn)品報(bào)價(jià)僅為3.1元。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，硅片價(jià)格很快有機(jī)率下行到每片3元。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈一連串降價(jià)給企業(yè)帶來的影響也體現(xiàn)在業(yè)績(jī)報(bào)表上。

1月26日晚，硅片龍頭TCL中環(huán)披露業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年凈利潤(rùn)為42億-48億元，同比下降29.6%-38.4%；扣非凈利潤(rùn)為31億-36億元，同比下降44.47%-52.18%。以此計(jì)算，TCL中環(huán)四季度虧損13.88億-19.88億元。

除TCL中環(huán)外，另有多家光伏企業(yè)發(fā)布了2023年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，多數(shù)企業(yè)第四季度業(yè)績(jī)走低。其中，晶科能源第四季度扣非歸母凈利潤(rùn)環(huán)比下滑52%-80%，京運(yùn)通扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1.29-2.01 億元。

由此可見，在第四季度的光伏寒冬里，疊加產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)，對(duì)光伏企業(yè)業(yè)績(jī)影響巨大。然而在巨大的庫存壓力下，不參與價(jià)格戰(zhàn)，連上桌的機(jī)會(huì)都沒有。頭部企業(yè)尚有余力應(yīng)對(duì)，那些中小企業(yè)，終會(huì)被價(jià)格戰(zhàn)拖死。

行業(yè)“變天”之下，去年至今，已有超過1000億規(guī)劃項(xiàng)目終止或延期，伴隨產(chǎn)業(yè)洗牌與壓力，更多規(guī)劃項(xiàng)目或?qū)⒃?024年“半途而廢”。而部分企業(yè)由于持續(xù)虧損，1月份就已經(jīng)安排員工放假，工廠關(guān)停。

投資邏輯改變

近幾年光伏在裝機(jī)量上突飛猛進(jìn)，創(chuàng)歷史新高。從全球來看，我國(guó)光伏新增裝機(jī)量已經(jīng)連續(xù)9年占比超過25%，是最大的光伏市場(chǎng)。

但是在二級(jí)市場(chǎng)，不少光伏公司跌幅已超過50%，甚至超過70%。據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，相比2022年6月底，目前光伏企業(yè)總市值已“蒸發(fā)”2.02萬億元，降幅46.17%。

截至12月6日收盤，曾經(jīng)的17家光伏千億市值巨頭市值合計(jì)較巔峰時(shí)刻減少2.08萬億元，降幅達(dá)63.04%。

以“光伏茅”隆基綠能為例，2023年以來，隆基綠能的股價(jià)跌跌不休，由年初49元高點(diǎn)跌到不足20元，跌幅近60%，縮水了2100多億。

2022年IPO募資百億的晶科能源也回吐上市后全部漲幅，在近期創(chuàng)下歷史最低價(jià)。

與資本市場(chǎng)調(diào)整一致的是，2023年下半年以來，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的融資加速“遇冷”。數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年光伏行業(yè)有60家企業(yè)發(fā)起了近2000億元再融資。但第三季度的火熱程度急轉(zhuǎn)直下。據(jù)光伏Time不完全統(tǒng)計(jì)，第一季度光伏企業(yè)融資金額高達(dá)1002.79億元，第二季度1078.64億元，而第三季度只有426.8億元。

與此同時(shí)，2023年成功上市的光伏企業(yè)同比也大幅減少（僅有5家），不少光伏企業(yè)IPO終止，包括聚成科技、原軾新材、拓邦新能、華耀光電等。還有多家光伏公司過會(huì)已有近半年，但仍未掛牌。

融資圈錢簡(jiǎn)單搞重復(fù)產(chǎn)能建設(shè)，光伏行業(yè)的“虛火”，已經(jīng)很難吸引到熱錢，除非企業(yè)擁有更先進(jìn)的技術(shù)和差異化的競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，資源、資本仍然聚集于光伏頭部企業(yè)，隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)、天合光能、晶科能源等光伏龍頭企業(yè)2023仍然能夠獲得百億級(jí)別融資，“寡頭效應(yīng)”進(jìn)一步凸顯。在行業(yè)大洗牌形勢(shì)下，爆出黑馬的概率更低。

從中國(guó)光伏市場(chǎng)發(fā)展的歷史來看，2013年、2018年、2023年，光伏產(chǎn)業(yè)似乎難逃5年周期的“魔咒”。2023年年中，各大光伏企業(yè)還在地方政府的助力下，開啟擴(kuò)產(chǎn)千億光伏戰(zhàn)；2024年，中國(guó)光伏市場(chǎng)就伴隨著行業(yè)產(chǎn)能過剩、價(jià)格下探、低價(jià)出清等，進(jìn)入新一輪行業(yè)“大拐點(diǎn)”并開始重啟淘汰賽。如何能在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中存活下來，是所有企業(yè)應(yīng)該深思的問題。

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       原文標(biāo)題 : 跨界“追光”，一地雞毛