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02

高鋰價反噬

“碳酸鋰－正極材料－儲能電芯－儲能設備”的鏈條牽一發(fā)而動全身。

細究上市公司儲能業(yè)務盈利能力下滑的原因，主要源于自去年延續(xù)至今的電池原材料價格上漲。除了造成儲能企業(yè)成本承壓，還引發(fā)了中標項目價格上漲、項目建設被迫延期等一系列負面連鎖反應。

據百川盈孚數據，目前國內電池級碳酸鋰市場主流報價區(qū)間在每噸51．4萬～52．0萬元之間，年內漲幅達95％，同比漲幅更是超500％。受此影響，從2021年初到2022年3月，磷酸鐵鋰材料均價由4萬元／噸飆升至16．2萬元／噸，漲幅高達305％。

一套完整的電化學儲能系統(tǒng)一般由電池模組、儲能變流器（PCS）、電池管理系統(tǒng)（BMS）以及能量管理系統(tǒng)（EMS）組成，其中電池模組的成本占比在50％—60％。

因此“碳酸鋰－正極材料－儲能電芯－儲能設備”的鏈條牽一發(fā)而動全身，在影響儲能項目整體經濟性和競爭力的同時，也讓夾在中間的儲能企業(yè)苦不堪言。

可以看到，具備鋰電池生產能力的儲能企業(yè)，比如寧德時代、派能科技、鵬輝能源、南都電源等，直接受到上游原材料漲價的影響，去年的毛利率普遍出現下滑。

而如陽光電源、科華數據、天合光能等不具備鋰電池生產能力的系統(tǒng)集成商則要更加被動。由于主要零部件依靠采購，集成商本身的毛利率就不高，但一面要應對上游鋰電池企業(yè)的漲價，一面要應對下游新能源企業(yè)的降本需求，兩頭都受到擠壓。

典型的代表如某上市公司，其儲能業(yè)務今年一季度繼續(xù)處于虧損狀態(tài)。在交流會上，其企業(yè)代表表示，“（儲能）原材料漲得比較多，從原來的3萬多漲到接近50萬，包括下游的產品價格也沒有隨著原材料同步漲那么多”，因此“目前來看儲能全年壓力還是比較大的”。

陽光電源方面亦在投資者交流上表示，“正常情況（儲能業(yè)務的毛利率）應該有約20％的水平，今年可能有點壓力，因為電芯價格上漲過快�！�

在此背景下，儲能企業(yè)往往是“增收不增利”，利潤的增長很難趕上營收增長。要么保持市場占有率，放棄部分利潤；要么維持利潤，放棄一些市場份額，這都會在一定程度上影響到資本市場對其業(yè)績增長的預期和估值水平。

值得一提的是，新型儲能從應用場景上可以分為電源側、電網側和用戶側，不同的應用場景的商業(yè)模式不同，在中外不同市場環(huán)境下的盈利能力也有差異。

目前來看，國外的戶用儲能市場是最優(yōu)質的一塊市場。不同于電源側及電網側儲能嚴格追求投資回報率，用戶側家庭儲能更接近于品牌消費，因而儲能企業(yè)可以更好地傳導漲價壓力。例如特斯拉的戶用儲能品牌Powerwall自今年年初以來就多次漲價。

國內企業(yè)的代表如派能科技，海外業(yè)務占比超過80％且以戶用儲能業(yè)務為主，因此其毛利率和凈利率水平雖有下滑，但仍然高于寧德時代、陽光電源等國內市場占比高的玩家。

03

商業(yè)模式待跑通

國內發(fā)電側儲能仍未形成有效的商業(yè)模式。

與國外戶用儲能市場截然相反，國內發(fā)電側儲能可能是利潤空間最小、競爭最為激烈，也是最劣質的一塊市場。

這背后的根本原因在于，國內發(fā)電側儲能仍未形成有效的商業(yè)模式。天風證券指出，當下時間點，我國的儲能系統(tǒng)無論在發(fā)電、電網、用電側均不具備經濟性。但在政策端強制要求發(fā)電側配置儲能的情況下，未來我國的儲能市場將主要由發(fā)電側來驅動。

目前國內光伏和風電場配備儲能系統(tǒng)的主要收入來源是提供調峰服務，但按照目前的補償標準，電站配備儲能提供調峰服務并不劃算。

據悉，目前儲能電池一度電的儲存成本在0．5～0．6元，如果再加上運行成本和能量損耗，成本要到0．8～0．9元／kWh，但大部分的調峰補償價格都比這個數字要低。因此儲能項目寧愿閑置也不愿意調用來參與調峰。正如《白皮書》指出，“已建儲能項目大多還未形成穩(wěn)定合理的收益模式”，“強配儲能并網閑置的現象普遍存在”。

在此背景下，雖然國內有20多個省市下發(fā)相關文件要求新能源裝機“強配”儲能，但由于沒有穩(wěn)定合理的收益，導致儲能項目白白投入、只能閑置，電站開發(fā)的利潤空間反而被壓縮。

尤其是在光伏、風電平價上網、上游原材料價格同樣上升的情況下，電站開發(fā)企業(yè)的收益率本身就受到負面影響，勢必會壓縮儲能這種額外成本，追求更低的價格而非儲能系統(tǒng)的品質和耐用性。如陽光電源就在投資者交流會上表示，針對國內強配儲能的要求，“盡量使用二線品牌的電芯。”

這一做法又會進一步造成儲能企業(yè)的價格戰(zhàn)，上游原材料的漲價難以有效傳導，只能由儲能企業(yè)自身消化吸收。尤其是自身實力較弱的中小企業(yè)，如《白皮書》所說“舉步維艱”。

長期來看，儲能商業(yè)化的問題得不到有效解決，那么“指標式”上馬儲能項目的現象就會始終存在。這不僅是一種資源的浪費，還會造成下游企業(yè)盲目追求儲能的低成本，大打價格戰(zhàn)，一直壓制儲能企業(yè)的盈利能力。

不過，在2030年碳達峰目標和強配儲能的政策下，儲能市場規(guī)模的增長始終是剛性的、確定性的。一旦市場機制得以理順，這一賽道的盈利空間很有可能在瞬間爆發(fā)。這也是眾多儲能企業(yè)即使不盈利，也在不斷加大投入的原因之一。

對于國內的儲能企業(yè)而言，眼前是一條崎嶇的山路，但未來會是一條越走越寬的大道。上半場比拼的是資金實力和低成本，這需要儲能企業(yè)平衡好規(guī)模和利潤，做到不掉隊、可持續(xù)；

下半場比拼的才是技術和創(chuàng)新。一旦發(fā)電側儲能的市場機制理順，下游客戶關心的重點將由成本轉為能效，這需要儲能企業(yè)通過技術創(chuàng)新發(fā)揮出儲能系統(tǒng)的最大潛力。正如中國化學與物理電源行業(yè)協會儲能應用分會秘書長劉勇所說，“建設高效率、低成本、適配度高的儲能電站，是儲能行業(yè)追求的共同目標�！�

本文系巨潮WAVE原創(chuàng)

       原文標題 : 儲能賽道陷入虛假繁榮｜巨潮