進(jìn)擊的光伏巨頭:通威崛起的邏輯與底氣
據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2018年75家主要光伏上市公司:實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4543億元,同比僅增長(zhǎng)5.11%;歸母凈利潤(rùn)則整體同比下降了27.69%至205億元;對(duì)外投資規(guī)模同比減少了155.73億元至865.08億元;整體凈籌資現(xiàn)金流同比2017巨降了700.64億元;截止去年末擁有的貨幣資金(現(xiàn)金)規(guī)模同比下降了13.47%。此外,其中62家光伏上市企業(yè)預(yù)收款規(guī)模(在手訂單)同比約下降了3.95%;超過62%的光伏企業(yè)預(yù)收款規(guī)模出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
這是一組堪稱“慘烈”的數(shù)據(jù),它清晰地反映出了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)(企業(yè))曾面臨的巨大壓力。但即便在這樣險(xiǎn)峻的形勢(shì)下,通威股份2018財(cái)年的營(yíng)收、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、對(duì)外投資、貨幣資金、手訂單規(guī)模、毛利率等六項(xiàng)核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)均刷新上市以來最高紀(jì)錄。
此外,通威股份營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)期以來一直保持正增長(zhǎng)。2019年一季度其營(yíng)收增幅再度回到了兩位數(shù),同比增長(zhǎng)18.14%。
而通威股份盈利能力也非常穩(wěn)健。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示:近五年,通威股份歸母凈利潤(rùn)一直保持正增長(zhǎng),另據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2019年一季度通威股份歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)28個(gè)季度正增長(zhǎng)。
注:上述表中所有數(shù)據(jù)均為通威股份法定披露數(shù)據(jù)。通威股份于2016年完成重組,注入光伏新能源產(chǎn)業(yè),故2016年前與2016年后收入、利潤(rùn)等數(shù)據(jù)變化較大。
此外,通威股份整體盈利能力(毛利率及凈利潤(rùn)率)基本仍保持穩(wěn)中有進(jìn)的趨勢(shì)。2019年一季度通威股份毛利率、凈利潤(rùn)率分別為22.25%、7.85%,雙雙創(chuàng)上市以來新高。
在激烈變化跌宕的光伏產(chǎn)業(yè),一家企業(yè)要取得上述成績(jī)極為不易,特別是對(duì)于一家快速擴(kuò)張的企業(yè)而言尤難得。從以上數(shù)據(jù)可以明顯判斷,通威股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的取得,不僅僅在于公司雙向產(chǎn)業(yè)鏈的合理布局,不僅僅在于對(duì)產(chǎn)能規(guī)模的追求,也依賴于公司建立與執(zhí)行的嚴(yán)謹(jǐn),依賴于技術(shù)與團(tuán)隊(duì)執(zhí)行的不斷提升,以及高效的財(cái)務(wù)把控體系。
嚴(yán)控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
俗話說,錢不是萬能的,但沒有錢是萬萬不能的。企業(yè)的快速發(fā)展,需要良好的財(cái)務(wù)支持。那么,2018年,通威股份的財(cái)務(wù)狀況究竟如何?
據(jù)行業(yè)新媒體“能源一號(hào)”分析,綜合通威股份財(cái)報(bào)各項(xiàng)數(shù)據(jù)可以確定:通威股份在貨幣資金、財(cái)務(wù)資金領(lǐng)域的表現(xiàn)清晰、透明且處于正常態(tài)勢(shì)下。
長(zhǎng)期觀察資本市場(chǎng)的人都知道,一家在市場(chǎng)增長(zhǎng)期對(duì)外融資的公司,肯定是需要預(yù)留部分資金給銀行作為融資抵押或項(xiàng)目保證金的,這在所有制造企業(yè)里屬通行做法。同為光伏上游的中環(huán)股份,2018年就有部分“貨幣資金”受限,主要原因在于這部分資金用來做了保證金和定期存單等!
通威股份年報(bào)也顯示,2018年,該公司的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款為22.16億元,其中應(yīng)收票據(jù)為10.51億,應(yīng)收賬款11.65億,分別有較大幅度增長(zhǎng)。由于該公司在2018年取得了業(yè)績(jī)的雙向增長(zhǎng),應(yīng)收賬款和票據(jù)的同比上揚(yáng)屬于正常范圍內(nèi)。
據(jù)了解,通威股份對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行“分級(jí)”,管理非常嚴(yán)謹(jǐn)。通威股份通過對(duì)已有客戶進(jìn)行信用監(jiān)控及應(yīng)收賬款的賬齡管理,財(cái)務(wù)部門每周會(huì)提交重點(diǎn)客戶應(yīng)收款的變動(dòng)情況,確保公司整體信用風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。而且在監(jiān)控客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí),按照客戶的信用特征對(duì)其進(jìn)行分組。被評(píng)為“高風(fēng)險(xiǎn)”級(jí)別的客戶會(huì)放在受限客戶名單中,必須要求其提前支付相應(yīng)款項(xiàng)。
分析人士認(rèn)為,這種較為合理、有分級(jí)制度的財(cái)務(wù)管控方式,為每年達(dá)數(shù)百億收入的通威股份提供了財(cái)務(wù)安全保證,同時(shí)也有助于企業(yè)及時(shí)掌握合作單位的財(cái)務(wù)應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等問題。
底氣和定力
事實(shí)上,通威股份的進(jìn)擊并非個(gè)案。最近兩年,包括中環(huán)、協(xié)鑫、隆基、阿特斯、晶科等幾乎所有龍頭企業(yè)都在加速擴(kuò)張高效產(chǎn)能、加速落地各種大型項(xiàng)目。換言之,通威股份的加速進(jìn)取其實(shí)并不突兀,更不是“特立獨(dú)行”和盲目擴(kuò)張。
整體而言,在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)折的新時(shí)期,光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)幾乎每一家龍頭企業(yè)都在加速進(jìn)擊。比如,中環(huán)股份2018年的對(duì)外投資規(guī)模也達(dá)到57.59億元;同樣以穩(wěn)健和嚴(yán)謹(jǐn)著稱的國(guó)企北控清潔能源達(dá)到55.13億元,晶科能源接近40億元,特變電工、新特能源、隆基股份、東方提升的對(duì)外投資也都超過了30億元。
由此角度來分析,對(duì)光伏行業(yè)的“后來者”通威股份而言,已經(jīng)具有足夠的底氣和定力,目前的進(jìn)擊和提速也是為了在當(dāng)前以及未來的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占得更多先機(jī)。
如今,通威股份的布局與擴(kuò)張仍在繼續(xù);與之相伴隨的,是業(yè)界上下對(duì)其的持續(xù)關(guān)注。但對(duì)于劉漢元及通威而言,其顯然不會(huì)改變固有的戰(zhàn)略布局和擴(kuò)張計(jì)劃。而對(duì)于企業(yè)的發(fā)展,劉漢元也曾表示,要“不懼短期挫折,不為誘惑所動(dòng),一以貫之、持之以恒、有的放矢,終將達(dá)成我們的目標(biāo)!
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