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　　目前，國內(nèi)包括多晶硅、太陽能電池及組件等領(lǐng)域在內(nèi)的整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈均處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)。在新股發(fā)行審核這一門檻上，企業(yè)持續(xù)盈利能力是整個(gè)行業(yè)面臨的普遍問題。盡管有意上市的光伏企業(yè)都很“差錢”，但并沒有因此而得到幸運(yùn)之神的眷顧。6月29日晚，中國證監(jiān)會最新披露的IPO預(yù)備企業(yè)申報(bào)變動情況顯示，截至6月28日，又有兩家新能源企業(yè)上市折戟，它們分別是江蘇輝煌太陽能股份有限公司和皇明太陽能。

　　此前，同在6月末的最后一周，原定于6月29日接受創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委首發(fā)審核的廣州鹿山新材料股份有限公司最終也因故未能上會。而6月12日上會的創(chuàng)業(yè)板擬上市公司河南思可達(dá)光伏材料股份有限公司（思可達(dá)光伏）的首發(fā)申請，也在當(dāng)天遭到發(fā)審委否決。

　　包括上述6月IPO沖關(guān)失利的4家光伏企業(yè)在內(nèi)，截至今年上半年，有意進(jìn)軍國內(nèi)資本市場卻被擋在門外的新能源企業(yè)累計(jì)已達(dá)10家。在余下的6家公司中，上機(jī)數(shù)控首發(fā)申請已被否；恒基光伏IPO申請中止審查；另有快可光伏、日地太陽能、天能科技及歐貝黎等4家公司首發(fā)申請則被終止審查。

表：2012年初至今IPO擱淺光伏企業(yè)一覽

　　1、上機(jī)數(shù)控：闖關(guān)IPO被否毛利率存貨存劣勢

　　在4月9日4家闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板公司中，2家折戟IPO，其中包括無錫上機(jī)數(shù)控。證監(jiān)會并未對兩家公司被否原因做出明示，但作為光伏產(chǎn)業(yè)設(shè)備生產(chǎn)商，受光伏業(yè)整體不景氣的影響，上機(jī)數(shù)控被指業(yè)務(wù)前景慘淡，毛利率與存貨存在劣勢。

　　從上機(jī)數(shù)控招股說明書看，公司是光伏硅材料磨削設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，主要產(chǎn)品是各種精密數(shù)控機(jī)床。上機(jī)數(shù)控受到下游光伏產(chǎn)業(yè)波動的負(fù)面影響不可否認(rèn)，因?yàn)楣�司在�?guī)模、毛利率、存貨等多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)方面明顯存在弱勢。

　　在公司招股說明書中介紹，國內(nèi)從事光伏設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)的企業(yè)約有20多家，其中精工科技、天龍光電、京運(yùn)通都是A股上市公司。上機(jī)數(shù)控在招股說明書中坦承，同行業(yè)可比公司無論在生產(chǎn)規(guī)模還是產(chǎn)能方面均遠(yuǎn)勝于自身，2010年末公司的資產(chǎn)規(guī)模分別為精功科技的23.59%、天龍光電的27.95%、京運(yùn)通的23.69%，生產(chǎn)規(guī)模與同行業(yè)公司差距較大。

　　2009年至2011年，上機(jī)數(shù)控的存貨賬面價(jià)值分別超過4000萬元、1.2億、1.6億，占流動資產(chǎn)的比例分別為35.34%、38.95%和47.32%。存貨占流動資產(chǎn)比例節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，更應(yīng)該警惕的是，庫存中的庫存商品2011年大幅增加。數(shù)據(jù)顯示，2009年，上機(jī)數(shù)控庫存商品超過1200萬元，2010年下降到了500多萬元，但在2011年，庫存商品又猛增到了1200多萬。公司解釋，去年下半年受硅片價(jià)格持續(xù)下降的影響，下游客戶擴(kuò)產(chǎn)動力下降，光伏設(shè)備訂單減少，部分訂單的發(fā)貨日期被延遲。

　　除了存貨外，上機(jī)數(shù)控還將面臨主打產(chǎn)品毛利率下跌的風(fēng)險(xiǎn)。2009年、2010年、2011年公司光伏數(shù)控設(shè)備的毛利率分別為57.32%、54.68%、52.26%，呈逐年下降趨勢。而在過去三年，上機(jī)數(shù)控的光伏數(shù)控設(shè)備為公司營收貢獻(xiàn)了大半壁江山，2011年甚至超過70%。公司解釋，光伏數(shù)控設(shè)備毛利率雖然有所下滑，但仍維持在較高水平。上機(jī)數(shù)控此前還被媒體報(bào)道，公司頻繁更換會計(jì)師事務(wù)所，審計(jì)項(xiàng)目經(jīng)理成為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。