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作者 | 楊銳

排版校對 | 柯陽明

被認(rèn)為是創(chuàng)投圈崛起速度最快的“獨(dú)角獸"企業(yè)之一傳出IPO消息。

近日，據(jù)外媒消息，中國的光伏材料供應(yīng)商青海麗豪半導(dǎo)體有限公司正在考慮最早于2025年下半年在香港進(jìn)行IPO，集資約10億元資金。

青海麗豪發(fā)言人回應(yīng)稱，公司會據(jù)戰(zhàn)略和實(shí)際情況，仔細(xì)評估所有融資機(jī)會，其他方面未有進(jìn)一步置評�！　�

公開資料顯示，2021年4月成立的硅料企業(yè)青海麗豪，創(chuàng)始人、董事長段雍曾是通威股份核心高管，并曾掌管硅料主要平臺永祥股份。該公司成立僅3年多，青海麗豪就憑借快速的擴(kuò)產(chǎn)速度和強(qiáng)大的股東背景，在上游多晶硅環(huán)節(jié)占有一席之地，被稱為“光伏圈最大的黑馬之一”。

截至2023年底，青海麗豪已擁有15萬噸多晶硅產(chǎn)能。其多晶硅投資計劃高達(dá)630億元，規(guī)劃產(chǎn)能60萬噸，僅次于通威股份和協(xié)鑫集團(tuán)。

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今年4月，青海麗豪與英發(fā)控股宣布將共同投資，在包頭達(dá)茂零碳園區(qū)建設(shè)總投資570億元的晶硅全產(chǎn)業(yè)鏈項目。其中，青海麗豪計劃投建產(chǎn)能為20萬噸的高純晶硅配套25萬噸的工業(yè)硅項目，該項目分兩期建設(shè)，共計將投入250億元。

這意味著，青海麗豪在逆勢擴(kuò)產(chǎn)道路上繼續(xù)狂飆豪賭。

青海麗豪由通威股份前高管段雍于2021年創(chuàng)立。

彼時，由于下游了硅片、組件的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)造成了硅料搶購，導(dǎo)致硅料價格一路飆升，多晶硅從2021年初每噸不過8萬元漲至2021年11月的27.2萬元，漲幅超3倍，上游硅料廠商由此也賺得盆滿缽滿。

于是，1974年出生，先后任職于東方希望，時任通威股份旗下四川永祥董事長的段雍決定下場。

2021年5月27日，通威股份公告稱，因工作需要，段雍申請辭去公司董事及其他各項職務(wù)。

一個月后，段雍通過海南皓梵投資有限公司、海南卓悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）掌控青海麗豪，并出任青海麗豪董事長。

段雍的離職之舉，源于其野心驅(qū)使。在其經(jīng)驗和人脈加持下，2021年下半年便有7家股東加入了青海麗豪，分別是浙江正泰新能源投資有限公司、天津環(huán)宇智宸股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州晶焠創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、天津云清管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、紹興上虞晶盛投資管理咨詢有限公司、上海盈都匯股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南峻峰碧海投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

2022年B輪融資時，段雍乘勝追擊，又迎來了IDG資本等知名投資機(jī)構(gòu)以及正泰集團(tuán)、愛旭股份、晶盛機(jī)電等光伏巨頭。

有了資本的加持，青海麗豪的產(chǎn)能擴(kuò)張速度相當(dāng)迅捷。

成立伊始，青海麗豪宣布總投資180億元，在西寧分三期建設(shè)20萬噸硅料，一期5萬噸建設(shè)項目2022年7月投產(chǎn)，截至2023年底已有15萬噸產(chǎn)能--僅此一項，就將其帶到硅料領(lǐng)域全球第六。2023年3月，青海麗豪又宣布耗資110億元，在宜賓建設(shè)10萬噸高純晶硅項目及25萬噸工業(yè)硅。

今年年初，按照大約一年的硅料產(chǎn)能建設(shè)周期計算，青海麗豪的三期項目已接近投產(chǎn)，故而再次擴(kuò)產(chǎn)并轉(zhuǎn)戰(zhàn)包頭，投資250億元，分兩期投建年產(chǎn)20萬噸高純晶硅及25萬噸工業(yè)硅項目。

數(shù)據(jù)顯示，自成立以來三年多，青海麗豪已累計完成五輪融資，最新估值近140億元，產(chǎn)業(yè)資本正泰集團(tuán)愛旭股份及IDG資本、中美綠色基金、海松資本、云暉資本等20余家投資方現(xiàn)身其中，被認(rèn)為是創(chuàng)投圈崛起速度最快的“獨(dú)角獸"企業(yè)之一。青海麗豪生產(chǎn)N型電池新技術(shù)所需硅料，眾機(jī)構(gòu)正是押注其在技術(shù)替代周期中的成長性。

工商信息顯示，青海麗豪已于2024年6月28日更名為青海麗豪清能股份有限公司。從公司性質(zhì)上看，青海麗豪已由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，官網(wǎng)顯示其公司簡稱也由“青海麗豪”或“麗豪半導(dǎo)體”變更為“麗豪清能”。

一般來說，公司經(jīng)過股份制改制往往意味著醞釀上市的舉動。

不過，當(dāng)前資本市場步入寒冬，一大波啟動IPO的光伏公司接連選擇終止上市，預(yù)示著麗豪清能短期內(nèi)謀求IPO難度很大。

02

事實(shí)上，雖然青海麗豪還在逆勢擴(kuò)產(chǎn)，但去年以來，整個光伏行業(yè)正經(jīng)歷空前的供需失衡，其所在硅料環(huán)節(jié)到現(xiàn)在仍處于有待大規(guī)模行業(yè)出清的困局中。

2022-2223年，在資本、企業(yè)、政府幾方追捧之下，“熱錢”蜂擁進(jìn)入光伏行業(yè)，形成的產(chǎn)能是此前20年的2-3倍，將供給側(cè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能都推向太瓦級--1000GW，而即便全世界的需求加起來，也僅為這個數(shù)字的一半。

同時，產(chǎn)能過剩之下硅料價格一路跌跌不休。

截至2024年10月28日， 中國工業(yè)硅市場參考均價已經(jīng)降到了12047元/噸，與青海麗豪成立的2021年已經(jīng)是天壤之別。

“我們兩年前在投資青海麗豪半導(dǎo)體時，硅料價格每噸高達(dá)30萬元，我們在分析時，預(yù)計價格會很快下降到每噸7萬元左右，但實(shí)際情況是下降到每噸4萬元，從而使這個領(lǐng)域的很多企業(yè)陷入了虧損。”該公司的投資方之一中美綠色基金董事長徐林此前接受媒體采訪時就表示，“這毫無疑問是產(chǎn)能過剩的結(jié)果，效率低、成本高的企業(yè)不得不關(guān)門停產(chǎn)。”

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年上半年，全國投產(chǎn)、開工、規(guī)劃的光伏項目數(shù)量同比大降75%，超20個項目宣布終止或延期。

“跨界進(jìn)來的基本'死透’了，小硅料廠也將在明年上半年逐步出清。在建的不建了，已經(jīng)投產(chǎn)、沒有競爭力的也停產(chǎn)了，只剩下頭部的。在海外，也是說得多、干得少，觀望的也不少。"協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山此前曾表示。

需要著重指出的是，相比于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)，由于硅料的化工屬性，其生產(chǎn)需要不間斷運(yùn)行，工藝嚴(yán)格，靈活性遠(yuǎn)不如硅片環(huán)節(jié)，其一旦擴(kuò)產(chǎn)后再想停產(chǎn)和退出的難度非常大。 

因此，硅料的出清只能以硬出清為主，或可率先成為行業(yè)的新錨點(diǎn)。

值得一提的是，據(jù)《財新》報道，此前與青海麗豪差不多時間進(jìn)入工業(yè)硅領(lǐng)域的龍頭合盛硅業(yè)，其2024年2月首條投產(chǎn)的10萬噸硅料產(chǎn)線已因高庫存停產(chǎn)。

公開信息顯示，合盛硅業(yè)曾2022年2月豪擲175億元，在新疆投建年產(chǎn)20萬噸硅料，并從工業(yè)硅向下游拓展。2023年4月，該公司又宣布耗資205億元在新疆另投20萬噸硅料產(chǎn)能，目標(biāo)是硅料產(chǎn)能全球第一“寶座”。但其2024年半年報顯示，這兩個硅料項目均在建設(shè)中，至6月底已累計投入256.68億元。

財報數(shù)據(jù)顯示，合盛硅業(yè)發(fā)布2024年第三季度報告，前三季度實(shí)現(xiàn)利潤14.54億元，同比下降33.42%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.99億元，同比下降10.68%；凈利潤4.76億元，同比增長18.42%。該公司表示，業(yè)績下滑主要系前三季度工業(yè)硅及有機(jī)硅產(chǎn)品銷售價格下降。

對此，合盛硅業(yè)獨(dú)立董事趙家生在業(yè)績說明會上表示，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)都處于階段性產(chǎn)能過剩狀態(tài)，需要時間進(jìn)行消化，或依靠市場出清部分低效產(chǎn)能。

而此前朱共山則指出，當(dāng)前市場上5萬噸的硅料廠基本停產(chǎn)，7萬噸、10萬噸產(chǎn)線也在檢修減產(chǎn)，最終只剩優(yōu)秀的企業(yè)勝出。“被淘汰的(硅料)產(chǎn)能永遠(yuǎn)也開不了，因為需求就這么大，而價格不可能回到三年前。"

那么，在一片過剩周期籠罩下，依舊選擇逆勢加碼，試圖通過擴(kuò)充產(chǎn)能尋求生機(jī)的青海麗豪，能賭贏未來嗎？

       原文標(biāo)題 : 豪賭未來？這家逆勢擴(kuò)產(chǎn)的光伏黑馬擬赴港上市