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　　兩度“漏招”

　　尚德的凈利潤(rùn)并未跟隨營(yíng)收的大幅增長(zhǎng)，與公司兩度投資失敗緊密關(guān)聯(lián)。

　　知情人士稱，尚德取得的硅片原材料比國(guó)內(nèi)其他電池廠商貴10%左右。其中原因是，尚德希望自己經(jīng)營(yíng)硅片，而減少了向上游廠商購買的份額。

　　尚德從事光伏電池制造較早，2007年以前，原料緊張，尚德和國(guó)外硅片大廠簽約的同時(shí)，被要求限制在上游投資，即不能參與上游硅片占股5%的投資。

　　當(dāng)時(shí)，為了獲取原料，尚德被迫應(yīng)允。盡管這一協(xié)議在金融危機(jī)前后取消，但錯(cuò)過進(jìn)入上游的時(shí)機(jī)，仍為日后經(jīng)營(yíng)帶來很大障礙。

　　2010年，尚德成為了全球最大的晶體硅光伏電池和組件生產(chǎn)商，凈營(yíng)收達(dá)29億美元，較上年增長(zhǎng)71.4%。然而，在提高產(chǎn)品市場(chǎng)份額的背后，是硅片原料的支持乏力，下游組件價(jià)格漲幅遠(yuǎn)不及上游。而這，也將是尚德后續(xù)的壓力。

　　2010年11月，尚德將此前建設(shè)的薄膜電池廠，正式轉(zhuǎn)為晶硅電池廠。盡管董事長(zhǎng)施正榮是薄膜電池專業(yè)出身，曾大力宣傳薄膜電池領(lǐng)域，并希望以此解決公司硅片的難題。

　　施正榮不得不承認(rèn)投資失敗，薄膜電池不具備競(jìng)爭(zhēng)性，因?yàn)樯械罗D(zhuǎn)換效率只有7%，遠(yuǎn)低于美國(guó)Firstsolar的11%-12%的水平。

　　該計(jì)劃自2007年醞釀，公司希望以3億美元的投資，在2010年形成400MW的產(chǎn)能。事實(shí)上，尚德投資進(jìn)程緩慢，到了2009年，產(chǎn)量只有20MW。

　　眼看著2010年，光伏行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，多晶硅價(jià)格較早年大幅下滑，而薄膜成本則只下降10%。施正榮則決定調(diào)整策略，決心砍去薄膜電池業(yè)務(wù)，再度將生產(chǎn)線轉(zhuǎn)化為晶體硅生產(chǎn)線。

　　這樣的調(diào)整，直接導(dǎo)致2010年第二季度，尚德電力凈利潤(rùn)虧損達(dá)1.74億美元，嚴(yán)重拖累全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　此外，在失控于薄膜電池投資的同時(shí)，尚德也失控于晶體硅的投資，在投資順大實(shí)業(yè)的項(xiàng)目上，尚德?lián)p失達(dá)1.5億美金，大傷公司元?dú)�。金融危機(jī)時(shí)期，尚德為了掌控緊俏的原料，對(duì)硅長(zhǎng)期合同的簽署不遺余力，以1.019億美元收購順大實(shí)業(yè)的少數(shù)股權(quán)，并簽訂13年總量7GW的硅片合同。

　　知情人士透露，順大服務(wù)欠佳，執(zhí)行力較差，目前雙方已經(jīng)分開。

　　與此同時(shí)，尚德也決心撤回其對(duì)亞洲硅業(yè) （AsiaSilicon）20%的投資，約2000萬美元，但仍將繼續(xù)依據(jù)雙方協(xié)議獲取硅料。

　　這并不意味尚德放棄進(jìn)入硅片領(lǐng)域，事實(shí)上，按照公司策略，希望達(dá)到1GW的硅片產(chǎn)能。去年底，公司已經(jīng)完成對(duì)另一家硅片生產(chǎn)廠榮德新能源的收購。

　　一位硅片生產(chǎn)商稱，1GW的硅片投資約需30億資金，自備資金至少要達(dá)5億至6億，因?yàn)樵O(shè)備商會(huì)要求全款支付，且項(xiàng)目貸款也需要政府批文。

　　這對(duì)于尚德來說，也是不小的資金壓力。截至2010年12月31日，尚德電力現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物總計(jì)8.725億美元，應(yīng)收賬款總計(jì)5.159億美元。