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光伏無(wú)疑是當(dāng)下最熱的風(fēng)口之一，A股頻頻有公司跨界高光伏迎來(lái)股價(jià)短期大漲。但是這也存在很多讓人意想不到的事。4月15日，金剛光伏發(fā)布公告稱(chēng)，公司及子公司新增訴訟、仲裁案件共9起，均為被告的案件9起，涉及金額19,985,862.76元，占其2022年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的80.78%，案由多是合同糾紛，目前均未開(kāi)庭。

此外，金剛光伏已經(jīng)連續(xù)5年虧損，2019年至2022年，公司分別虧損0.88億元、1.31億元、2.02億元、2.69億元。2023年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.84億元~3.85億元，虧損有進(jìn)一步擴(kuò)大之勢(shì)。

當(dāng)下，光伏行業(yè)賽道火熱，激烈競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)“新陳代謝”也因此加快，一旦自身造血能力不足，很可能成為第一批被踢下桌的企業(yè)。如今，金剛光伏的難題已現(xiàn)，未來(lái)的路又在何方？

金剛玻璃—金剛光伏

在轉(zhuǎn)型前，金剛光伏名叫金剛玻璃，是一家專(zhuān)注于各類(lèi)高科技特種玻璃的廠商，產(chǎn)品用途涵蓋建筑用防火門(mén)窗、防火幕墻、防火隔斷、安防玻璃系統(tǒng)、建筑玻璃、軌道交通等領(lǐng)域。由于位處甘肅酒泉這個(gè)較偏僻地區(qū)，競(jìng)爭(zhēng)力偏弱，發(fā)展的并不如意。

2020年，金剛玻璃被爆財(cái)務(wù)造假，主要高管均被警告，時(shí)任董事長(zhǎng)的莊大建和時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)的林仰先分別被采取10年和5年的證券市場(chǎng)禁入措施。時(shí)任董事的莊毓新因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被刑事拘留。

此種境遇，無(wú)疑給當(dāng)時(shí)的金剛玻璃宣判了死刑。然而，時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)了。

2021年，廣東歐昊集團(tuán)拿下了金剛玻璃超過(guò)20%的股份，踏上向光伏行業(yè)的轉(zhuǎn)型之路。廣東歐昊集團(tuán)宣告擬投資8.32億元用于建設(shè)1.2GW大尺寸半片超高效異質(zhì)結(jié)太陽(yáng)能電池及組件項(xiàng)目。第二年，金剛玻璃更名金剛光伏，正式跨界光伏。 

產(chǎn)能利用率：僅兩成

金剛玻璃向光伏行業(yè)轉(zhuǎn)型，選擇的是當(dāng)時(shí)最熱門(mén)的異質(zhì)結(jié)。此后，金剛光伏搖身一變成為2021到2022年度的超級(jí)妖股，在一年半時(shí)間里暴漲了10倍。

成也蕭何敗也蕭何，股價(jià)的暴漲使得管理層的信心日益膨脹。2022年，金剛光伏宣布擬總投資41.91億元建設(shè)4.8GW異質(zhì)結(jié)電池及組件項(xiàng)目。項(xiàng)目資金來(lái)源則只是籠統(tǒng)地說(shuō)來(lái)自于自有資金及股東借款。

2023年4月，金剛光伏宣布與歐昊集團(tuán)合資設(shè)立的金剛羿德4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池片及組件生產(chǎn)項(xiàng)目順利實(shí)現(xiàn)首線(xiàn)全線(xiàn)貫通，首批210半片雙面微晶異質(zhì)結(jié)電池片于酒泉生產(chǎn)基地成功下線(xiàn)。

但是，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，金剛光伏2022年電池生產(chǎn)線(xiàn)實(shí)際產(chǎn)能為1000MW/年，產(chǎn)量為208.16MW，約占實(shí)際產(chǎn)能的20.82%，計(jì)劃產(chǎn)能1.2GW/年；組件產(chǎn)線(xiàn)實(shí)際產(chǎn)能為500MW/年，產(chǎn)量為109.93MW，約占實(shí)際產(chǎn)能的 21.99%。這也就說(shuō)明，金剛光伏的產(chǎn)能利用率實(shí)際上只有兩成的水平！

對(duì)此，深交所火速發(fā)函，要求金剛光伏說(shuō)明公司電池產(chǎn)線(xiàn)實(shí)際產(chǎn)能與計(jì)劃產(chǎn)能存在差異的原因及電池產(chǎn)線(xiàn)、組件產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能與產(chǎn)量差異較大的原因，并結(jié)合多方因素論證公司是否存在產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于此，金剛光伏給出的理由是工藝改造和產(chǎn)量提升需要時(shí)間，但根據(jù)行業(yè)的實(shí)際情況，這個(gè)回復(fù)非常值得懷疑，更像是應(yīng)付之舉。 

但不管是真是假，利用率如此之低，也從側(cè)面印證了其利潤(rùn)并非想象中的好。

訴訟纏身，持續(xù)監(jiān)管

事實(shí)上，這已經(jīng)不是金剛光伏第一次涉訴。3月4日，金剛光伏就曾披露公司及子公司新增6起訴訟、仲裁案件。

在全部的訴訟案中，金剛光伏全部是被告身份，涉訴金額將近2000萬(wàn)。如果敗訴，本不富裕的金剛光伏就只能雪上加霜。

除訴訟纏身外，金剛光伏還面臨著證監(jiān)會(huì)的持續(xù)監(jiān)管。2023年12月18日，金剛光伏因未依法履行其他職責(zé)被中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)甘肅監(jiān)管局采取監(jiān)管措施，詳細(xì)違規(guī)行為包括公司財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作薄弱；公司治理還需進(jìn)一步規(guī)范；公司關(guān)聯(lián)交易大幅增加三點(diǎn)。

值得注意的是，金剛光伏前身金剛玻璃在2015年至2018年期間，就因存在業(yè)績(jī)?cè)旒俚榷囗?xiàng)違規(guī)行為被證監(jiān)會(huì)頂格處罰60萬(wàn)。

在2016年至2018年期間，金剛玻璃未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用資金的關(guān)聯(lián)交易情況，2016年年報(bào)、2017年年報(bào)、2018年半年報(bào)和2018年年報(bào)存在重大遺漏。

種種不利因素下，金剛光伏的難題，比想象中的更為艱難。

轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)向絕路

2020年，金剛玻璃資產(chǎn)負(fù)債率為48.78%，轉(zhuǎn)型三年之期已過(guò)，金剛光伏如今的負(fù)債率為103.12%（2023年Q3）。

本想靠著資本市場(chǎng)完成轉(zhuǎn)型逆襲，既可以通過(guò)市場(chǎng)融資發(fā)展光伏業(yè)務(wù)，又可以蹭上光伏概念，股價(jià)沖天。然而，劇本卻未持續(xù)按其所期待的走下去。如今，金剛玻璃現(xiàn)在所能依靠的，只有控股股東廣東歐昊集團(tuán)。

但目前，歐昊集團(tuán)所持的股票已全部質(zhì)押，歐昊集團(tuán)2023年連續(xù)兩次為金剛光伏借款提供擔(dān)保，分別質(zhì)押600萬(wàn)股和387.8448萬(wàn)股，從廣州曠視前后借了6000萬(wàn)和1500萬(wàn)，緩解金剛光伏資金緊張的難題。

兩次質(zhì)押后，歐昊集團(tuán)已累計(jì)質(zhì)押公司股份總數(shù)的100%，自身杠桿也因此增大，一旦上市公司股價(jià)不穩(wěn)，歐昊集團(tuán)將面臨補(bǔ)充質(zhì)押甚至平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司的實(shí)控權(quán)也存在不穩(wěn)定性。

此情此景，歐昊集團(tuán)再想搭救，恐也寸步難行。能救一時(shí)，卻救不了一世，金剛光伏如不能自力更生，扭虧為盈，終究會(huì)被拋棄，步入絕路。

小結(jié)

持續(xù)不斷的項(xiàng)目投資、高企的負(fù)債、各種訴訟纏身，金剛光伏的未來(lái)著實(shí)讓人捏了一把汗。未來(lái)的路，金剛光伏又準(zhǔn)備如何走呢？

參考：

又被7家公司起訴，金剛光伏能否熬過(guò)這輪光伏洗牌

又雙叕成被告，連續(xù)5年虧損的金剛光伏路在何方？

瘋狂借錢(qián)、訴訟纏身！金剛光伏深陷泥潭

靠半路殺入光伏狂漲10倍，卻持續(xù)巨虧，董事長(zhǎng)更是造假被刑拘，金剛光伏恐陷入破產(chǎn)危機(jī)

       原文標(biāo)題 : 資本 | 金剛光伏的難題