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證券之星

光伏行業(yè)周報

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據顯示，本周國內N型硅料價格持平，多晶硅市場博弈待需求。

平安證券最新研報指出，銅電鍍助力光伏電池金屬化環(huán)節(jié)降本增效。當前HJT降本增效與下游招標進展提速，XBC電池獲得更多企業(yè)儲備和量產布局，銅電鍍市場空間有望進一步打開。

宏觀方面，國家發(fā)展改革委印發(fā)《電力需求側管理辦法》，加強全社會用電管理。

企業(yè)方面，通威股份宣布終止160億元定增，20萬噸高純晶硅等項目仍繼續(xù)推進。國投電力、中國核電、上海電力發(fā)布1月至8月發(fā)電量、裝機完成情況。

價格持平迎雙節(jié) 多晶硅市場博弈待需求

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據顯示，本周國內N型硅料價格區(qū)間在9.0-9.9萬元/噸，單晶致密料價格區(qū)間在7.6-8.5萬元/噸，環(huán)比均持平。考慮到即將進入節(jié)假日，下游企業(yè)補充庫存，本周成交較上周有小幅上升，N型有成交的企業(yè)為4家，P型有成交的企業(yè)為6家，僅少數(shù)企業(yè)成交量較大，其余企業(yè)均為少量成交，目前下游企業(yè)已經基本完成假期采購。

本周多晶硅市場價格全線持穩(wěn)，高低價均無變化。原因如下：第一，本周上下游博弈力度加大，受到下游硅片環(huán)節(jié)成交價持續(xù)走低的影響，硅料簽單磋商難度加大。第二，下游拉晶企業(yè)持續(xù)高位滿開，硅料需求量無減弱趨勢，從月度供需平衡角度看，硅料供應仍不及下游需求，硅料挺價能力較強，短期內價格大幅下跌的概率較小。第三，近期硅料廠商保持無庫存狀態(tài)，且仍有前期訂單尚未執(zhí)行完畢，企業(yè)會謹慎考慮新簽訂訂單規(guī)模，更傾向于挺價或提價成交。

截止本周，國內硅料生產企業(yè)合計16家(包含新建投產企業(yè)兩家)，其中一家企業(yè)停產技改，期限延至十月；一家企業(yè)出現(xiàn)意外事故，對產量有一定影響，預期9月份產量較之前預期有一定幅度的減少。同時據海關統(tǒng)計，8月份國內多晶硅進口量為5325噸，環(huán)比減少34.75%，同比減少41.28%。1-8月份累計進口量為48580噸，同比減少85.56%。

總體來看，9月份供應不及預期，而硅片環(huán)節(jié)大幅降價也表明下游階段性的供需失衡。雖然硅片降價壓力會陸續(xù)傳導至硅料端，但預期假期之后還將有新一輪采購，短期內價格仍以持穩(wěn)為主。對于4季度市場判斷，仍主要看市場需求，特別是組件價格跌至1.1元/w之后，是否再次激發(fā)年底搶裝。同時，年底之前行業(yè)是否會再次呈現(xiàn)去庫存的局面，新增硅料產能是否如期投放市場，以上因素均對市場造成一定影響。

01

機構觀點

平安證券最新研報指出，銅電鍍助力光伏電池金屬化環(huán)節(jié)降本增效。金屬化環(huán)節(jié)主要制作光伏電池電極柵線，目前銀漿絲網印刷是主流量產路線。隨著N型電池迅速放量，銀漿耗量較PERC有顯著增加。銀漿成本高企是制約N型電池產業(yè)化提速的痛點之一，銅電鍍作為完全無銀化的革命性技術發(fā)展優(yōu)勢顯著。光伏銅電鍍是在基體表面通過電解方法沉積金屬銅制作電池銅柵線，較傳統(tǒng)銀漿絲印具備更低的銀漿成本、更優(yōu)的導電性能、更好的塑性和高寬比，有望替代高銀耗的絲印技術，助力HJT、XBC等電池降本增效和規(guī)�；�放量。

光伏銅電鍍工藝重點為圖形化與電鍍環(huán)節(jié)，技術路線尚未定型。電鍍銅主要工序包括種子層沉積、圖形化、電鍍及后處理四大環(huán)節(jié)，目前各環(huán)節(jié)技術路線不一，多種組合工藝方案并行。圖形化包含掩膜、曝光、顯影等步驟，主要技術有LDI激光直寫光刻、常規(guī)掩膜光刻、激光開槽、噴墨打印等，其中無需掩膜的激光直寫光刻技術應用潛力較大，激光開槽在BC類電池上已有量產應用。電鍍工藝主要包括垂直電鍍、水平電鍍、插片式電鍍、柔性接觸電鍍等路線，東威科技、捷得寶、羅博特科、太陽井等不同技術方案均在推進客戶端驗證。伴隨綜合性能提升、成本工藝優(yōu)化，光伏電鍍銅有望于2024年逐步明確技術路線與工藝組合方案。

銅電鍍有望加快中試并逐步導入量產，市場空間將進一步打開。當前，HJT降本增效與下游招標進展提速，XBC電池獲得更多企業(yè)儲備和量產布局，無銀化電鍍銅技術滲透率有望提升。相較于銀包銅+0BB/NBB工藝，電鍍銅量產化進度較慢，優(yōu)勢在于可助力電池提效0.3-0.5%+(絕對量)，進而提高高端組件功率。預計銀包銅+0BB/NBB將是短期內HJT電池量產化的主要降本路徑，電鍍銅有望于2023-2024年加快中試，并于2024年逐步導入量產。隨著工藝經濟性持續(xù)優(yōu)化，電鍍銅發(fā)展優(yōu)勢有望強化，預計到2025-2026年，光伏電鍍銅設備市場空間有望達到34-72億元。

投資建議：銅電鍍發(fā)展?jié)摿︼@著，有望助力HJT和XBC電池規(guī)�；�發(fā)展。投資布局建議關注三條主線：

(1)設備市場空間有望打開，建議關注電鍍銅圖形化設備廠商如芯碁微裝、蘇大維格、帝爾激光等，和電鍍設備廠商羅博特科、邁為股份、東威科技等。

(2)電鍍銅經濟性優(yōu)化需上游材料企業(yè)協(xié)同降本，建議關注濕膜及光刻膠企業(yè)廣信材料。

(3)無銀化技術助力電池組件企業(yè)降本增效，建議關注布局和儲備電鍍銅工藝的頭部XBC及HJT電池組件企業(yè)隆基綠能、愛旭股份、通威股份、東方日升等。

02

宏觀事件

1、國家發(fā)展改革委印發(fā)《電力需求側管理辦法》

9月27日，國家發(fā)展改革委等部門關于印發(fā)《電力需求側管理辦法(2023年版)》的通知。

通知指出，本辦法所稱電力需求側管理，是指加強全社會用電管理，綜合采取合理可行的技術、經濟和管理措施，優(yōu)化配置電力資源，在用電環(huán)節(jié)實施節(jié)約用電、需求響應、綠色用電、電能替代、 智能用電、有序用電，推動電力系統(tǒng)安全降碳、提效降耗。

節(jié)約用電方面，實施電網企業(yè)電力需求側管理目標責任考核評價制 度，省級電力運行主管部門制定和下達本級電網企業(yè)電力電量節(jié)約 指標，采取評價與考核相結合的方式，實行年度評價、統(tǒng)籌考核；電網企業(yè)當年電力、電量節(jié)約指標不低于其售電營業(yè)區(qū)內上年最大 用電負荷的 0.3%、上年售電量的 0.3%；電網企業(yè)可通過自行組織 實施或購買服務實現(xiàn)。進一步完善評價考核指標體系，提升非輸配 環(huán)節(jié)項目評價比重。

鼓勵發(fā)展綜合能源服務產業(yè)促進節(jié)電降碳。強化綜合能源服務商、負荷聚合商等新興經營主體培育。鼓勵電力需求側管 理服務機構開展合同能源管理、綜合節(jié)能、電力交易、可再生能源 綠色電力證書(簡稱“綠證”)交易以及碳交易等多元化能源服務， 滿足電力用戶的差異化能源需求，助力電力用戶能效提升、節(jié)電降 碳。

2、廣東：分布式光伏將參與綠電交易

近日，廣東省能源局發(fā)布關于征求《廣東省可再生能源交易規(guī)則(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)意見的函。根據文件內容，分布式光伏(企業(yè)/自然人)也將參與綠電交易。

其中，關于參與綠電交易的前提，文件顯示集中式可再生發(fā)電項目應滿足并網相關標準， 簽訂并網協(xié)議、并網調度協(xié)議、購售電合同， 且投產容量已取得對應的電力業(yè)務許可證;分布式可再生發(fā)電項目應滿足相關并網要求， 并滿足獨立計量、結算條件。對于已進入現(xiàn)貨市場的可再生發(fā)電主體， 需具備分時計量條件。

3、山東：大力發(fā)展新能源和可再生能源 研究探索“風光同場”海上清潔能源開發(fā)模式

9月25日，山東省人民政府辦公廳發(fā)布印發(fā)山東省擴大內需三年行動計劃(2023—2025年)的通知。其中提到，大力發(fā)展新能源和可再生能源，加快打造山東半島海上風電基地，建設“環(huán)渤海”和“沿黃海”海上光伏基地，研究探索“風光同場”海上清潔能源開發(fā)模式。

打造魯北鹽堿灘涂地風光儲輸一體化基地，構建黃河下游綠色能源帶。建設魯西南采煤沉陷區(qū)“光伏+”基地，統(tǒng)籌推進采煤塌陷地治理與新能源開發(fā)。到2025年，新能源和可再生能源裝機達到1億千瓦。

此外，還要促進民間投資健康發(fā)展，支持民營企業(yè)加大太陽能發(fā)電、風電、生物質發(fā)電、儲能等節(jié)能降碳領域投資力度。

4、兩部委印發(fā)《電力負荷管理辦法(2023年版)》

9月27日，國家發(fā)展改革委 國家能源局關于印發(fā)《電力負荷管理辦法(2023年版)》的通知。

根據通知，本辦法所稱電力負荷管理，是指為保障電網安全穩(wěn)定 運行、維護供用電秩序平穩(wěn)、促進可再生能源消納、提升用能效率， 綜合采用經濟、行政、技術等手段，對電力負荷進行調節(jié)、控制和 運行優(yōu)化的管理工作，包含需求響應、有序用電等措施。

03

行業(yè)新聞

1、江西贛州：力爭到2024年省級以上開發(fā)區(qū)內80%以上符合條件的企業(yè)安裝光伏

9月25日，江西贛州發(fā)改委發(fā)布《關于進一步降低企業(yè)用能成本的若干措施(征求意見稿)》向社會公開征求意見的公告，公告顯示，鼓勵支持有條件、有意愿的企業(yè)利用廠房屋頂及附屬設施，采取“自發(fā)自用，余額上網”模式，建設分布式光伏項目，力爭到2024年省級以上開發(fā)區(qū)內80%以上符合條件的企業(yè)屋頂資源建設光伏發(fā)電項目。加強配電網升級改造，進一步提高光伏發(fā)電項目的并網消納能力。

2、浙江秀洲：加快“光伏+儲能+虛擬電廠”新型能源系統(tǒng)建設

近日，秀洲區(qū)人民政府發(fā)布關于公開征求《秀洲區(qū)關于支持傳統(tǒng)特色產業(yè)高質量發(fā)展的實施方案(征求意見稿)》意見的通知，通知指出，建設新型儲能設施降低用電成本。加快“光伏+儲能+虛擬電廠”新型能源系統(tǒng)建設，推動時尚紡織、智能家居等傳統(tǒng)產業(yè)集中的區(qū)塊建設儲能設施，進一步降低用電成本。支持政府、協(xié)會、企業(yè)三方聯(lián)動，組織中小微用電企業(yè)與售電公司開展集中購售電交易，提高中小微企業(yè)議價能力。

3、865MW！張家口市“新能源+鄉(xiāng)村振興”全覆蓋項目獲批

近日，張家口市《新能源+鄉(xiāng)村振興全覆蓋項目》獲得河北省發(fā)改委批復，項目總計裝機規(guī)模86.5萬千瓦。其中，風電建設規(guī)模52.05萬千瓦，光伏建設規(guī)模34.45萬千瓦，涉及橋東、涿鹿、張北等14個縣區(qū)1681個行政村，計劃分兩年推動實施。項目建成后，將實現(xiàn)全域4173個行政村村村有電站、戶戶增收入、人人得實惠的分布式能源助力鄉(xiāng)村振興大格局，成為河北省首個新能源全覆蓋示范基地。

04

公司動態(tài)

1、通威終止160億元定增！20萬噸高純晶硅等項目仍繼續(xù)推進

9月27日，通威股份發(fā)布公告稱，公司召開董事會審議通過了終止2023年度向特定對象發(fā)行股票事項。

據悉，通威股份2023年度向特定對象發(fā)行股票擬募集資金不超過1，600，000萬元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額計劃用于“20萬噸高純晶硅項目”和“云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目(二期20萬噸/年高純晶硅項目)”。

根據公告，本次向特定對象發(fā)行股票事項終止后，公司將合理利用自有資金、金融機構貸款以及其他融資方式，統(tǒng)籌資金安排，保障公司內蒙古20萬噸高純晶硅項目和云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項目順利實施，并繼續(xù)推進公司2020-2023年及2024—2026年發(fā)展規(guī)劃穩(wěn)步落地。

2、國投電力、中國核電、上海電力發(fā)布1-8月發(fā)電量、裝機完成情況

9月27日，國投電力、中國核電、上海電力發(fā)布1月至8月發(fā)電量、裝機完成情況。

國投電力《2023年1-8月份主要經營數(shù)據公告》顯示，2023年1-8月，國投電力光伏發(fā)電量16.75億千瓦時，同比增長31.26%。光伏上網電量16.54億千瓦時，同比增長31.21%。光伏平均上網電價0.74元/千瓦時，同比降低15.53%。特別說明1-8月新增裝機容量97.07萬千瓦，為光伏、風電。

中國核電發(fā)布公告表示，截止2023年8月31日，中國核電新能源控股在運裝機容量1509.20萬千瓦，包括風電507.39萬千瓦、光伏1001.81萬千瓦，另控股獨立儲能電站45.10萬千瓦；控股在建裝機容量952.52萬千瓦，包括風電157.50萬千瓦，光伏795.02萬千瓦。截至2023年8月31日，公司累計商運發(fā)電量1389.00億千瓦時，同比增長5.78%；上網電量1306.08億千瓦時，同比增長6.09%。其中新能源發(fā)電量累計為147.24億千瓦時，同比增長65.59%，其中：光伏發(fā)電量79.26億千瓦時，同比增長58.64%，風力發(fā)電量67.98億千瓦時，同比增長72.32%。新能源上網電量144.49億千瓦時，同比增長65.09%。

上海電力公告顯示，2023 年 1-8 月，上海電力光伏發(fā)電完成 38.34 億千瓦時，同比上升 7.61%；上網電量 480.25億千瓦時，同比上升 20.36%；上網電價均價(含稅)0.61 元/千瓦時。裝機方面，截至 2023 年 8 月底，公司控股裝機容量為 2128.26 萬千瓦，清潔能源占裝機規(guī)模的 53.73%，其中：煤電 984.80 萬千瓦、占比 46.27%，氣電 287.52 萬千瓦、占比13.51%，風電 392.41 萬千瓦、占比 18.44%，光伏發(fā)電463.53 萬千瓦、占比 21.78%。

3、粵水電：預計投資140億元建設3.5GW集中式光伏發(fā)電項目

9月26日，粵水電發(fā)布公告稱，近日，公司和深圳天鋰儲能技術有限公司與云南省普洱市云南思茅產業(yè)園區(qū)管理委員會簽訂《新能源新材料投資合作協(xié)議》。公司擬在云南省普洱市轄區(qū)內投資建設3.5GW集中式光伏發(fā)電項目，總投資預計140億元。

粵水電同時公告，近日，公司全資子公司新疆粵水電與四川省成都市金堂縣人民政府簽訂《新疆粵水電能源有限公司100MW分散式風電項目框架協(xié)議書》。新疆粵水電擬在金堂縣區(qū)域內開發(fā)風力發(fā)電場項目，規(guī)劃風電項目10萬千瓦，總投資約6億元。

另外，新疆粵水電與江蘇能楹新能源科技發(fā)展有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，爭取在三年內，通過雙方有效合作，在國內共同合作開發(fā)不低于2GWh重力儲能項目、5GW風光發(fā)電項目。

4、易事特：擬7.82億出售2個光伏電站項目子公司100%股權至中核匯能

9月27日，易事特發(fā)布關于轉讓全資子公司股權的公告。公告顯示，易事特擬將2個全資光伏電站項目子公司金昌國能太陽能發(fā)電有限公司及民勤縣國能太陽能發(fā)電有限公司的100%股權轉讓給中核匯能(內蒙古)能源有限公司，股權轉讓總對價分別為4.305億元和3.515億元，涉及光伏裝機規(guī)模100MW。

本次交易完成后，公司不再持有金昌國能及民勤國能股權，公司為其所提供的融資擔保將終止履行，公司不存在對目標公司予以財務資助的情況。兩子公司不再納入公司合并報表范圍，交易完成后不會產生關聯(lián)交易。

經初步測算，本次交易預計增加稅前凈利潤額約4600萬元(從合并層面測算)，將對公司經營業(yè)績產生一定的正面影響，最終數(shù)據以審計結果為準。

05

二級市場

關鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

06

產業(yè)鏈價格

硅料價格

十一長假在即，本期上游環(huán)節(jié)訂單簽訂相對密集，但是也仍有較多前期簽訂的、正在執(zhí)行的訂單。新簽單價格方面，本期開始逐步發(fā)生分化，即頭部企業(yè)的報價水平仍有小幅上漲，但是二三線企業(yè)的報價水平維持之前水平、甚至開始略有下浮，為三季度以來首次分歧點�？紤]前期簽訂和正在執(zhí)行的價格水平，價格水平具有一定緩沖和延遲特點，本期致密塊料均價水平仍有小幅上漲，位于每公斤87元左右，環(huán)比上漲2.4%。

截止九月最后一周，硅料訂單的發(fā)運情況仍不甚樂觀，個別用料企業(yè)的缺料狀態(tài)仍持續(xù)存在，采購方面的催料力度也有所加劇，畢竟對于未來四季度的價格走勢存有恐跌的擔憂。

繼電池價格出現(xiàn)拐點，硅片價格也已經發(fā)生規(guī)模性下降，對于最上游硅料的價格接受度已然發(fā)起新一輪挑戰(zhàn)，硅料價格雖現(xiàn)在暫時保持上漲和平穩(wěn)，但是與終端組件方面的倒掛壓力已經逐步接近臨界點，另外考慮硅料本身的供應規(guī)模和增量空間，市場對于十月底硅料價格發(fā)生轉折具有更多期待。

硅片價格

9月末，中環(huán)、隆基相繼更新報價，182，210尺寸報價紛紛來到每片3.1與4.08元人民幣，而市場也在這周逐漸形成主流成交價格，在節(jié)前價格再次下行。

本周全尺寸成交價格下行，P型部分，M10，G12尺寸成交價格落在每片3.08-3.1元與4.08-4.1元人民幣左右，其中，個別廠家M10尺寸低價水位甚至下探到每片3.04元人民幣及以下水平；至于N型，M10尺寸落在每片3.18-3.2元人民幣、G12尺寸由于屬于訂制產品，成交價格區(qū)間較小，落在4.2元人民幣。

時至月末，隨著硅片產量的放大，庫存堆積下價格持續(xù)松動下行，展望后勢，中國長假后的市場走向撲朔迷離，持續(xù)增長的硅片供應能力將引導價格持續(xù)探低，然關鍵點在于節(jié)后硅片環(huán)節(jié)廠家的排產變化，當前已經聽聞個別廠家有下修排產的規(guī)劃，節(jié)后價格走勢將視廠家減產幅度、電池廠排產狀況、甚至硅料價格水位多方影響變化。

電池片價格

隨著廠家TOPCon產能陸續(xù)投產爬坡釋放，低效與測試片在市場上充斥泛濫，在廠家?guī)齑嫠�平回升的同時，成交價格持續(xù)探低。

本周主流尺寸電池片成交價格大幅下跌，P型部分M10，G12尺寸電池片主流成交價格紛紛落在每瓦0.63-0.65元與0.7元人民幣左右，其中，M10尺寸價格相比上周跌幅達到8-9%不等，并整體成交區(qū)間擴大，低價持續(xù)下探，周三已經聽聞低于每瓦0.73元人民幣的報價出現(xiàn)。G12尺寸則持續(xù)受到穩(wěn)定的供應，價格跌幅不如M10尺寸劇烈。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格下行落在每瓦0.68-0.7元人民幣左右，跌幅來到4-5%不等。觀察N/P型電池片價差約每瓦5-7分錢人民錢不等。而HJT(G12)電池片生產廠家多數(shù)以自用為主，外賣量體尚少，價格相對維穩(wěn)。

當前硅片與電池片的持續(xù)跌價，部分舒緩了組件生產廠家的成本壓力，然而，另一方面給予組件端更多的跌價空間，尤其組件環(huán)節(jié)針對四季度終端需求感受仍未明朗，預期節(jié)后需求與排產的起量與否將影響后續(xù)跌價幅度與空間。

組件價格

本周組件價格暫時持穩(wěn)，低價區(qū)段拋貨仍未止歇，負面因素仍在影響遠期價格，展望四季度即將到來，需求仍不見明顯好轉，10月組件排產考慮假期約有3-8天不等的假期，然一線廠家大多并無放假計畫，暫時觀察仍有單月50 GW以上的量體，因此價格恐將持續(xù)受供應過剩、需求暫無爆發(fā)式增量等因素影響下降，近期供應鏈中游價格確實出現(xiàn)松動，也影響終端業(yè)主部分觀望心態(tài)再起，本周單玻均價約1.2-1.22元人民幣。一線廠家新單價格1.18-1.2元人民幣。中后段廠家單玻平均價格約在每瓦1.2-1.21元人民幣。

海外價格也將在接下來受到影響，本周暫時價格持穩(wěn)，中國出口執(zhí)行價格約每瓦0.14-0.155元美金(FOB)，亞太地區(qū)執(zhí)行價格約0.14-0.15元美金。印度本地組件平均價格約每瓦0.25元美金。歐洲近期現(xiàn)貨價格約在每瓦0.14-0.15歐元，黑背版約溢價1-2歐分。美國價格地面型項目因期貨性質，前期談單價格穩(wěn)定執(zhí)行價格約0.38-0.4元美金DDP，分布式項目價格落差區(qū)間較大0.3-0.4元美金DDP之間水平。

N型TOPCon組件價格約每瓦1.21-1.35元人民幣之間，價差收窄約0.05-0.08元人民幣不等。海外價格與PERC溢價約0.8-1美分左右。

HJT組件價格波動較小，國內價格約在每瓦1.4-1.55元人民幣之間，現(xiàn)貨庫存價格約有每瓦1.35-1.4元人民幣左右的價格，低效組件價格也出現(xiàn)每瓦1.35-1.38元人民幣的價位。海外價格持穩(wěn)約每瓦0.195-0.2元美金。

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       原文標題 : 光伏要聞：通威股份終止160億元定增