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內(nèi)卷再升級(jí)

當(dāng)整個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)了整體的升維，賽道也因此變得更加內(nèi)卷。

一體化已經(jīng)成為光伏龍頭企業(yè)的普遍選擇，但其不僅僅只作用于單個(gè)玩家，而是會(huì)深刻影響到整個(gè)行業(yè)的發(fā)展。

如前文所言，垂直一體化可以幫助玩家平抑周期、降低風(fēng)險(xiǎn)和增厚利潤(rùn)率。但一旦業(yè)內(nèi)多數(shù)玩家都開(kāi)始搞垂直一體化，專業(yè)化廠商在某個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)敞口也會(huì)隨之加大。為了降低這種風(fēng)險(xiǎn)，專業(yè)化廠商們“被逼”只得選擇加入垂體一體化企業(yè)的陣營(yíng)。

與此同時(shí)，當(dāng)大多數(shù)玩家都實(shí)現(xiàn)了垂直一體化，垂直一體化廠商相較于專業(yè)化廠商的優(yōu)勢(shì)也就不再存在。當(dāng)整個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)了整體的升維，賽道也因此變得更加內(nèi)卷，行業(yè)的盈利空間最終會(huì)被不斷壓縮。

有券商分析指出，在當(dāng)前光伏行業(yè)的背景下，深度垂直一體化能讓企業(yè)生存下來(lái)的概率更大。但垂直一體化的推進(jìn)，將讓產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平都回歸到較為平庸的水平。

近期最有代表性的事件，就是通威從專業(yè)化向一體化的布局。

眾所周知，通威股份是光伏硅料和電池雙龍頭，一直走專業(yè)化的路線。8月19日，通威股份擬中標(biāo)華潤(rùn)電力3GW光伏組件設(shè)備集采的消息引起了行業(yè)的“巨震”。天合光能當(dāng)日盤中最大跌幅超16％，隆基綠能最大跌幅超8％，晶澳科技的股價(jià)更是觸及跌停。而通威的股價(jià)則逆勢(shì)上漲了4．88％。

究其原因，通威的組件報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于對(duì)手，通過(guò)降價(jià)給行業(yè)帶來(lái)了較大沖擊。市場(chǎng)擔(dān)憂，通威一旦切入下游組件環(huán)節(jié)，硅料的利潤(rùn)完全可以彌補(bǔ)組件的虧損，甚至可以不計(jì)成本地?fù)屨际袌?chǎng)份額。那么其他組件玩家，尤其是單一組件環(huán)節(jié)的玩家將會(huì)面臨十分嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)。

除此之外，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)“競(jìng)賽”，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于行業(yè)階段性產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在今年上半年，就至少有超過(guò)20家A股上市企業(yè)宣布進(jìn)軍光伏賽道，并引發(fā)股價(jià)異動(dòng)，如沐邦高科、寶豐能源、鈞達(dá)股份、江蘇陽(yáng)光、皇氏股份等。這些跨界玩家們來(lái)自房地產(chǎn)、服裝、汽車、快遞、玩具等各行各業(yè)，隨著它們及其背后的資本涌入，光伏市場(chǎng)產(chǎn)能會(huì)急劇擴(kuò)大，市場(chǎng)供給會(huì)迅速增加。

其中有不少高管都是行業(yè)內(nèi)的“光伏老兵”再就業(yè)，如晶科能源前任首席運(yùn)營(yíng)官郭俊華被挖到了沐邦高科，麥迪科技的總經(jīng)理陳劍嵩曾就職于協(xié)鑫集成。這使其新玩家們?cè)诳缃绮季值拈T檻得以進(jìn)一步降低。

鈞達(dá)股份股價(jià)表現(xiàn)（2021年至今）

然而，新產(chǎn)能的快速布局并不能讓老玩家們退卻。相反，由于新產(chǎn)能具備技術(shù)和成本雙重優(yōu)勢(shì)，老玩家們只能進(jìn)一步擴(kuò)大新產(chǎn)能以提升市占率，也競(jìng)相加入擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)賽。

當(dāng)新進(jìn)入者與老牌勢(shì)力之間重新劃分蛋糕，不可避免的就是出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩與價(jià)格戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)必然加劇。尤其是在近兩年驚人的擴(kuò)產(chǎn)潮之下，行業(yè)洗牌或?qū)⒓铀俚絹?lái)。

面對(duì)有可能到來(lái)的洗牌，如前文所言，深度垂直一體化的企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中成功突圍的勝面更大。但當(dāng)垂直一體化已經(jīng)逐漸成為行業(yè)標(biāo)配，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)也就不再是制勝法寶。

未來(lái)的光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將是綜合成本的全面比拼。正如通威股份副董事長(zhǎng)嚴(yán)虎判斷稱：“未來(lái)光伏企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不再是簡(jiǎn)單的技術(shù)或產(chǎn)能比拼，更多在于系統(tǒng)性能力，拼的是成本、質(zhì)量、技術(shù)和綜合效率，成本略高就會(huì)被市場(chǎng)淘汰�！�