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03 搶奪“低溫”飯碗？

基于光伏領(lǐng)域?qū)�轉(zhuǎn)換效率、雙面率、低溫度系數(shù)、弱光效應(yīng)的不斷追求，P型電池向N型電池轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨。

簡(jiǎn)單解釋的話，N型電池與P型電池的主要區(qū)別，就在于原材料硅片和電池制備技術(shù)不同。

P型硅片是在硅材料中摻雜硼元素制成，而N型硅片摻雜的則是磷元素，這也就決定了后者雙面率和電池的轉(zhuǎn)換效率將會(huì)有大幅度提升。

但N型電池路線有Topcon、HIT等多種技術(shù)路線選擇。

其中，Topcon是一種基于選擇性載流子原理的隧穿氧化層鈍化接觸的太陽能電池，其電池結(jié)構(gòu)為N型硅襯底電池，在電池背面制備一層超薄氧化硅，然后再沉積一層摻雜硅薄層。

Topcon最大程度保留和利用了現(xiàn)有傳統(tǒng)P型電池設(shè)備制程，只需增加硼擴(kuò)和薄膜沉積設(shè)備，無須背面開孔和對(duì)準(zhǔn)，極大地簡(jiǎn)化了電池生產(chǎn)工藝，量產(chǎn)化的困難度相對(duì)較低。

而HIT電池也就是異質(zhì)結(jié)電池，是在晶體硅上沉積非晶硅薄膜，綜合了此二者的各自優(yōu)勢(shì)，能廣泛應(yīng)用在各種領(lǐng)域。

相比于TOPCon來講，HIT電池的效率提升大概有25％，而且在硅片的薄片化上確實(shí)做得不錯(cuò)。HIT電池也已在探索130微米的厚度。

這就對(duì)光伏銀漿公司包括帝科股份，產(chǎn)生了短期沖擊。因?yàn)镠IT所需的銀漿，并不是此前用的高溫制備路線，而是低溫。

高溫銀漿和低溫銀漿，是按照生產(chǎn)技術(shù)和工藝路線劃分的兩種光伏銀漿。高溫銀漿燒結(jié)溫度在500℃以上，適用于TOPCon（TOPCon正面使用銀鋁漿，銀含量95％以上）等晶硅電池片。

而低溫銀漿燒結(jié)溫度在250℃以下，適用于HIT電池片。主要原因是HIT有非晶薄層，如果燒結(jié)溫度過高，將導(dǎo)致非晶薄層材料從非晶向晶體轉(zhuǎn)變，進(jìn)而導(dǎo)致HJT電池片失效。

這個(gè)情況，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)為高溫銀漿的帝科股份來說顯然不太友好。但帝科股份作為銀漿主要玩家，當(dāng)然也不會(huì)輕易認(rèn)輸。

根據(jù)公司公告及投資者調(diào)研紀(jì)要，帝科股份的N型低溫銀漿已小批量出貨。帝科是晶科能源TOPCon電池銀漿的主要供應(yīng)商之一；同時(shí)也在HIT低溫銀漿領(lǐng)域，配合華晟、通威等主力客戶驗(yàn)證。

小批量供貨只是第一階段。如果進(jìn)行大批量供貨，后續(xù)也需要產(chǎn)能的配合。光伏領(lǐng)域的客戶驗(yàn)證周期，至少需要2年。

另外，下游需求當(dāng)中，新電池技術(shù)革新也在降低銀漿單位損耗。

這或許，是市場(chǎng)對(duì)銀漿的另一個(gè)預(yù)期差。

04 未來殺器：銀漿單耗降低

光伏電池片金屬電極可分為主柵和細(xì)柵。主柵主要匯流、串聯(lián)，細(xì)柵收集電池片表面生產(chǎn)的光生載電子。

在不影響遮光面積和串聯(lián)工藝的前提下，增加主柵的數(shù)量，有利于縮短電池片內(nèi)電流的橫向收集路徑，進(jìn)而提高導(dǎo)電性。

減小細(xì)柵寬度，可以降低遮光損失，提升入射光利用率。對(duì)于銀漿來說，這也會(huì)相應(yīng)降低光伏銀漿用量。

當(dāng)前多主柵技術(shù)在提高光電轉(zhuǎn)化效率0．2％的基礎(chǔ)上，還能節(jié)省銀漿用量25％－35％。至2021年，9主柵以及大于9主柵的電池片占比，已經(jīng)達(dá)到了89％。

此外，隨著光伏電池的印刷設(shè)備對(duì)準(zhǔn)精度越來越高，光伏銀漿的損耗也越來越小。

數(shù)據(jù)顯示，2021年印刷設(shè)備對(duì)準(zhǔn)精度較同比提高了3．8％，且預(yù)計(jì)2025年和2030年，印刷設(shè)備對(duì)準(zhǔn)精準(zhǔn)度將分別較2021年提升14％和26％。

市場(chǎng)有可能忽略了一些重點(diǎn)就是，光伏企業(yè)正在找更多方法減少銀漿用量。

首先是絲網(wǎng)印刷。

主、副主柵分別印刷，避免了多余復(fù)合印刷，同時(shí)不需要考慮副柵高度，也減少了銀漿使用量。其次是銅電鍍技術(shù)，通過電鍍?cè)诠夥�電極處沉積銅，實(shí)現(xiàn)了以銅來替代銀漿的效果。

由于各種電極和印刷制造技術(shù)的進(jìn)步，TOPCon、HIT等各類主流電池片，單位耗銀量都出現(xiàn)了下降。2021年TOPCon電池正面單位耗銀量同比下降13．8％，HIT電池同比下降15．2％。

可見，雖然目前光伏銀漿沒有受到巨頭內(nèi)卷的侵?jǐn)_，帝科股份也在積極布局上游銀粉以提高競(jìng)爭(zhēng)力，但銀漿單耗的下降、電池新技術(shù)路線的迭代、產(chǎn)能大規(guī)模釋放等存在的價(jià)格戰(zhàn)可能性，也將為銀漿整個(gè)環(huán)節(jié)及帝科的前景，帶來一些不確定性。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，帝科股份的歷史估值分位走勢(shì)，一旦到達(dá)動(dòng)態(tài)PE分位的頂部區(qū)間，疊加行業(yè)層面的風(fēng)吹草動(dòng)，也不排除股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

帝科股份PE Band，來源：Wind金融終端

另外，根據(jù)以往化工企業(yè)直接轉(zhuǎn)換賽道殺入硅料領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，硝酸銀生產(chǎn)廠商會(huì)不會(huì)殺入光伏銀漿及銀粉領(lǐng)域，仍然需要警惕。

同時(shí)，通威、隆基、保利協(xié)鑫這些行業(yè)巨頭，彼此之間的博弈故事也在周五被瘋狂傳播，帝科如能深度綁定更多下游客戶，或?qū)⒚馐苄袠I(yè)一體化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)的“戰(zhàn)火”波及。

       原文標(biāo)題 : 被熱捧三年的光伏銀漿，以后還能行？