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投資摘要

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市場(chǎng)回顧

截止7月30日收盤(pán)，本周電力設(shè)備及新能源板塊上漲0．64％，相對(duì)滬深300指數(shù)領(lǐng)先6．1 pct，在中信30個(gè)板塊中位列第5，總體表現(xiàn)位于上游。從估值來(lái)看，電力設(shè)備及新能源行業(yè)54．54倍，前期高位回調(diào)后快速?gòu)?fù)蘇，保持高速增長(zhǎng)。

子板塊漲跌幅：核電（－1．51％），鋰電池（－1．26％），太陽(yáng)能（＋0．7％），輸變電設(shè)備（＋4．04％），儲(chǔ)能（＋8．42％），風(fēng)電（＋9．41％），配電設(shè)備（＋10．24％）。

股價(jià)漲幅前五名：上能電氣、晶瑞股份、盛弘股份、英搏爾、永福股份。

股價(jià)跌幅前五名：天際股份、新綸科技、大豪科技、雙一科技、江蘇國(guó)泰。

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行業(yè)熱點(diǎn)

新能源車(chē)：寧德時(shí)代發(fā)布第一代鈉離子電池。

電力：完善目錄分時(shí)電價(jià)機(jī)制，峰谷電價(jià)價(jià)差原則上不低于3：1。

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投資策略

新能源車(chē)：中、歐新能源車(chē)銷(xiāo)量保持高位穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，滲透率持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)以爆款車(chē)型拉動(dòng)整體銷(xiāo)量的模式仍將延續(xù)，拉動(dòng)電池材料價(jià)格持續(xù)上漲。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化情況：鋰電池穩(wěn)定，上游原材料：氫氧化鋰（＋0．6％），碳酸鋰（＋1．1％），硫酸錳（＋3．6％），硫酸鎳（＋1．6％）；四大材料中，負(fù)極天然石墨下跌（－4．2～－3％），其余穩(wěn)定。我們看好三元高鎳化＋磷酸鐵鋰市場(chǎng)分化以及鋰電全球化趨勢(shì)，推薦關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、璞泰來(lái)、恩捷股份、欣旺達(dá)。

光伏：硅料價(jià)格連續(xù)四周下調(diào)，硅片、電池片價(jià)格累計(jì)降幅較大；2）全年技術(shù)路線(xiàn)由P型向N型逐漸轉(zhuǎn)換以及大尺寸組件趨勢(shì)明確。本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格情況：硅料微降：進(jìn)口（－0．4％），國(guó)產(chǎn)（－1％），硅片：國(guó)產(chǎn)多晶金剛線(xiàn)（＋2．9％），進(jìn)口單晶166mm硅片（－4．1％）；電池片、組件價(jià)格不變；光伏玻璃價(jià)格穩(wěn)定。我們看好疫情結(jié)束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯的行業(yè)趨勢(shì)，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。

風(fēng)電：全國(guó)1－6月新增風(fēng)電裝機(jī)10．84GW，同比增長(zhǎng)71．5％。風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，4月國(guó)家電投標(biāo)價(jià)2588元／kW，相對(duì)去年同期下降35％。我們看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能、風(fēng)機(jī)葉片龍頭中材科技。

儲(chǔ)能：國(guó)內(nèi)首批電廠(chǎng)側(cè)儲(chǔ)能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，將于今年10月26日正式實(shí)施。新型儲(chǔ)能發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)征求稿發(fā)布，2025年裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶(hù)用儲(chǔ)能龍頭派能科技。

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投資組合

隆基股份，寧德時(shí)代，國(guó)電南瑞，璞泰來(lái)，陽(yáng)光電源各 20％。

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風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；新能源發(fā)電裝機(jī)不及預(yù)期；材料價(jià)格下跌超預(yù)期；核電項(xiàng)目審批不達(dá)預(yù)期。

報(bào)告正文

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行業(yè)熱點(diǎn)新聞

寧德時(shí)代發(fā)布第一代鈉離子電池。7月29日，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群在線(xiàn)上發(fā)布了寧德時(shí)代的第一代鈉離子電池。同時(shí)，創(chuàng)新的鋰鈉混搭電池包也首次亮相。第一代鈉離子電池電芯單體能量密度高達(dá)160Wh／kg；常溫下充電15分鐘，電量可達(dá)80％以上；在－20°C低溫環(huán)境中，擁有90％以上的放電保持。

完善目錄分時(shí)電價(jià)機(jī)制，峰谷電價(jià)價(jià)差原則上不低于3：1。在保持銷(xiāo)售電價(jià)總水平基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善目錄分時(shí)電價(jià)機(jī)制，更好引導(dǎo)用戶(hù)削峰填谷、改善電力供需狀況、促進(jìn)新能源消納，為構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)、保障電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供支撐。

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投資策略及重點(diǎn)推薦

新能源車(chē)：中、歐新能源車(chē)銷(xiāo)量保持高位穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，滲透率持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)以爆款車(chē)型拉動(dòng)整體銷(xiāo)量的模式仍將延續(xù)，拉動(dòng)電池材料價(jià)格持續(xù)上漲。本周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變化情況：鋰電池價(jià)格保持穩(wěn)定；上游原材料部分小幅上漲：氫氧化鋰（＋0．61％），碳酸鋰（＋1．14％），硫酸錳（＋3．64％），硫酸鎳（＋1．61％），四氧化三鈷（＋1．2％）；四大材料中，負(fù)極材料天然石墨中端下跌（－4．15～－2．96％），正極材料、電解液、隔膜價(jià)格穩(wěn)定。我們看好三元高鎳化＋磷酸鐵鋰市場(chǎng)分化以及鋰電全球化趨勢(shì)，推薦關(guān)注寧德時(shí)代、億緯鋰能、當(dāng)升科技、璞泰來(lái)、恩捷股份、欣旺達(dá)。

光伏：1）硅料價(jià)格連續(xù)四周下調(diào)，硅片、電池片價(jià)格累計(jì)降幅較大；2）全年技術(shù)路線(xiàn)由P型向N型逐漸轉(zhuǎn)換以及大尺寸組件趨勢(shì)明確。本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格情況：硅料價(jià)格下降：進(jìn)口單晶用硅料（－0．38％），國(guó)產(chǎn)致密料（－0．98％），硅片價(jià)格：國(guó)產(chǎn)多晶金剛線(xiàn)（＋2．94％），進(jìn)口單晶166mm硅片（－4．08％）；電池片、組件、光伏玻璃價(jià)格穩(wěn)定。我們看好疫情結(jié)束后行業(yè)集中度提高、龍頭企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯的行業(yè)趨勢(shì)，推薦單晶硅料和PERC電池片龍頭通威股份、單晶硅片龍頭隆基股份。

風(fēng)電：全國(guó)1－6月新增風(fēng)電裝機(jī)10．84GW，同比增長(zhǎng)71．5％。風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下調(diào)，4月國(guó)家電投2021年第十二批風(fēng)機(jī)集中招標(biāo)開(kāi)標(biāo)，規(guī)模共計(jì)1900MW，報(bào)價(jià)最低降至2396元／kW，均價(jià)2588元／kW，相對(duì)去年同期下降35％。我們看好風(fēng)機(jī)制造商龍頭金風(fēng)科技、風(fēng)塔龍頭天順風(fēng)能、風(fēng)機(jī)葉片龍頭中材科技。

電網(wǎng)投資：可再生能源裝機(jī)占比加速提高，特高壓對(duì)解決可再生能源發(fā)電的消納問(wèn)題具有重要作用。國(guó)家電網(wǎng)“十三五”期間完成電網(wǎng)投資2．38萬(wàn)億元，建成投運(yùn)特高壓工程19項(xiàng)，2020年特高壓建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模達(dá)到1811億元，推動(dòng)電網(wǎng)向能源互聯(lián)網(wǎng)升級(jí)，促進(jìn)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)建設(shè)。我們看好電網(wǎng)自動(dòng)化龍頭國(guó)電南瑞、電網(wǎng)信息化龍頭國(guó)網(wǎng)信通。

核電：2021年1－6月，核電發(fā)電量1951億kWh，同比增長(zhǎng)13．7％。截至2020年底，中國(guó)在運(yùn)、核準(zhǔn)在建機(jī)組共66臺(tái)、裝機(jī)7075萬(wàn)千瓦。其中，在運(yùn)48臺(tái)、4989萬(wàn)千瓦，居世界第三；核準(zhǔn)在建18臺(tái)、2087萬(wàn)千瓦，居世界第一。我們看好產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)中國(guó)核電、久立特材、應(yīng)流股份。

儲(chǔ)能：國(guó)內(nèi)首批電廠(chǎng)側(cè)儲(chǔ)能行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，將于2021年10月26日正式實(shí)施。新型儲(chǔ)能發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)征求稿發(fā)布，2025年裝機(jī)規(guī)模達(dá)30GW以上。國(guó)網(wǎng)發(fā)布構(gòu)建新型電力系統(tǒng)六項(xiàng)重要舉措，“十四五”投資抽水蓄能1000億元。兩會(huì)期間，多位代表委員建議將儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)納入能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃。發(fā)改委正式明確新基建范疇，受此利好，充電樁“地補(bǔ)”政策密集出臺(tái)，預(yù)計(jì)今年全年完成投資約100億元，新增公共樁20萬(wàn)臺(tái)，新增私人樁超過(guò)40萬(wàn)臺(tái)，新增公共充電站4．8萬(wàn)座。中國(guó)的電化學(xué)儲(chǔ)能能力達(dá)到170萬(wàn)千瓦，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年儲(chǔ)能市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。工信部公示了第五批《鋰離子電池行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，共有15家電池企業(yè)入選。我們看好廢舊電池回收行業(yè)龍頭格林美，戶(hù)用儲(chǔ)能龍頭派能科技。

我們本周推薦投資組合如下：

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市場(chǎng)回顧

截止7月30日收盤(pán)，本周電力設(shè)備及新能源板塊上漲0．64％，滬深300指數(shù)下跌5．46％，電力設(shè)備及新能源行業(yè)相對(duì)滬深300指數(shù)領(lǐng)先6．1pct。

從板塊排名來(lái)看，與其他板塊相比，電力設(shè)備及新能源行業(yè)本周漲幅為0．64％，在中信30個(gè)板塊中位列第5位，總體表現(xiàn)位于上游。

從估值來(lái)看，電力設(shè)備及新能源行業(yè)前期高位回調(diào)后快速?gòu)?fù)蘇，因行業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，近期估值明顯降低，但保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，當(dāng)前54．54倍水平。

從子板塊方面來(lái)看，核電板塊下跌1．51％，鋰電池板塊下跌1．26％，太陽(yáng)能板塊上漲0．7％，輸變電設(shè)備板塊上漲4．04％，儲(chǔ)能板塊上漲8．42％，風(fēng)電板塊上漲9．41％，配電設(shè)備板塊上漲10．24％。

股價(jià)漲幅前五名分別為上能電氣、晶瑞股份、盛弘股份、英搏爾、永福股份。

股價(jià)跌幅前五名分別為天際股份、新綸科技、大豪科技、雙一科技、江蘇國(guó)泰。