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旺季下的隱藏贏家

光伏產(chǎn)業(yè)景氣與否，一方面取決于末端需求，國內(nèi)和國外都被包括在內(nèi)，另一方面取決于價差，或者說毛利。根據(jù)相關數(shù)據(jù)和研究，光伏產(chǎn)業(yè)正處于漲價向整個產(chǎn)業(yè)鏈傳導的階段，大量企業(yè)的利潤和營收也會逐漸改善。

旺季之下，光伏產(chǎn)業(yè)是贏家，因為更多項目的開工會進一步帶動產(chǎn)業(yè)鏈上游各環(huán)節(jié)的銷售增長，絕大多數(shù)企業(yè)也是贏家，因為他們將會有機會通過提價增加營收和利潤。

把目光放到資本市場，光伏產(chǎn)業(yè)變景氣的贏家還有一眾股民們，比如在數(shù)月前買入愛旭股份、通威股份等龍頭光伏企業(yè)的投資者，他們的收益率大多已經(jīng)翻倍。

但是在大眾認可的贏家外，還有一類隱藏贏家，那就是很早就站在企業(yè)背后的機構投資者們，尤其是擁有龍頭企業(yè)大比例股份的投資機構，他們的回報非常驚人。

作為愛旭股份的大股東，IDG資本目前成為了隱藏贏家。愛旭股份（600732）上市不到一年時間股價已接近翻番，如今市值已經(jīng)逼近300億元。

據(jù)公開信息顯示，IDG資本目前持有愛旭股份的比例為31％，是僅次于創(chuàng)始人陳剛（36％）的第二大股東。以IDG資本31％的持股比例計算，已坐擁百億市值。也就是說，投資超過9億元之后，在IDG資本注資完成的3年時間里，股權增值幅度已經(jīng)高達900％，這就是近10倍的回報率。

一個投資機構坐擁近三分之一的股份，這本身就是一件相當少見的事。至于為何IDG資本能夠坐擁愛旭股份近三分之一的股份，這其實由前面提到的IDG資本與愛旭股份的關系所決定，即IDG資本已經(jīng)不單單只是愛旭股份的一個只會給錢的機構投資者，而是在功能上承擔了合伙人的角色，對愛旭股份的發(fā)展起到了莫大的幫助。

IDG資本們的春天

頭部資本最突出的地方不在于投資基金的龐大，而是在于投資眼光和投資回報。對于像光伏產(chǎn)業(yè)這樣的高科技制造業(yè)，資本對介入時間和介入規(guī)模是相當謹慎的。但是如果投對了，那么長期回到就會相當豐厚，IDG資本和愛旭股份顯然就是個極好的案例。

而且這個案例的背后還有更加值得探討的事，那就是IDG資本的長期主義，正是因為很早，或是在關鍵時刻布局了光伏產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，IDG資本今天的回報才會如此之高。值得注意的是，IDG資本的長期主義也使其在半導體、生物科技等其他先進制造行業(yè)獲得了積極的回報。

但是現(xiàn)在也是一個起點，即光伏產(chǎn)業(yè)上行的起點，在上游漲價、項目開工等利好條件的影響下，光伏產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，特別是頭部企業(yè)，它們的業(yè)績增幅和增速都會給出越來越好的表現(xiàn)，由此將會繼續(xù)帶動資本市場的良好預期，推動他們股價和市值的持續(xù)上漲。

基本面變好，行業(yè)內(nèi)綜合能力強的企業(yè)在資本市場會得到更明顯的看好反饋。愛旭股份在得到IDG資本投資后，營收和盈利能力都有很明顯的提升，比如從2016年到2019年營收翻了近4倍，歸母扣非凈利潤翻了近6倍。

向后看，擁有愛旭股份近三分之一股份的IDG資本，在愛旭股份股價持續(xù)上揚的前提下，其坐擁市值的空間也會有很大程度的提升。以IDG資本為代表的長期布局光伏產(chǎn)業(yè)的極少數(shù)者們，將會持續(xù)迎來自己的回報春天，這也是長期主義投資邏輯最迷人的一個地方。