格利爾:動態(tài)9.5倍的新能源磁性器件生產(chǎn)商,疊加光伏、儲能,錦浪科技為第一大客戶
格利爾(831641)計劃于今日啟動網(wǎng)上申購,公司從2022年6月23申請受理到9月28日過會,期間經(jīng)歷兩輪問詢,用時97天。公司此次以9.6元/股的底價發(fā)行1050萬股,發(fā)行后總股本7350萬股,流通股本2414萬股,若不考慮超額配售發(fā)行后總市值7.056億,流通市值2.3174億元(占比32.84%),按照2021年3026.26萬的扣非凈利潤攤薄后計算,發(fā)行后靜態(tài)市盈率為23.32倍,按TTM計算市盈率為11.57倍,而動態(tài)市盈率僅為9.5倍。
公司上市停牌前兩個月成交額在70萬左右,交易活躍度一般。此次參與公司的戰(zhàn)投機構(gòu)中除開源證券和幾家私募外,還有徐州市國資委控股的徐州市交通控股集團有限公司和地方性產(chǎn)業(yè)資本,兩家均為公司現(xiàn)股東。
一、公司業(yè)務(wù)
格利爾成立于2008年5月,總部位于江蘇省徐州市。公司以磁性器件為技術(shù)支撐,廣泛拓展照明、新能源、通信、工業(yè)控制和電聲器件等多領(lǐng)域,目前產(chǎn)品主要包括照明和磁性器件兩大類。
照明產(chǎn)品包括LED燈具及LED照明產(chǎn)品組件,主要應(yīng)用于應(yīng)急照明、健康照明和道路照明領(lǐng)域。磁性器件產(chǎn)品包括電感器和電子變壓器兩類,用于實現(xiàn)儲能、能量轉(zhuǎn)換及電氣隔離等功能,廣泛應(yīng)用在照明、新能源、通信、工業(yè)控制、電聲器件等行業(yè)。
目前公司的新能源類磁性器件主要應(yīng)用于光伏逆變器、充電樁和儲能變流器等領(lǐng)域。光伏逆變器是單向把光伏板直流電轉(zhuǎn)成符合電網(wǎng)要求的交流電,儲能變流器則是實現(xiàn)儲能電池系統(tǒng)和電網(wǎng)(或負(fù)荷)雙向電流可控轉(zhuǎn)換,作為儲能集成系統(tǒng)中重要的能量轉(zhuǎn)換裝置,儲能變流器有望形成一個與光伏逆變器規(guī)模相當(dāng)?shù)氖袌觥?/p>
從產(chǎn)品營收構(gòu)成的變化來看,公司照明業(yè)務(wù)整體占比近年在不斷降低,僅有照明工程業(yè)務(wù)還在增長,逐漸讓位于磁性器件業(yè)務(wù)。磁性器件業(yè)務(wù)中,電子變壓器占比相對穩(wěn)定,而電感器在快速增長,系由大客戶錦浪科技光伏逆變器需求快速增長帶動,已成為公司近年營收增長的主力,也是未來發(fā)展的一大看點。
2021年公司境外銷售占比為45.02%%,以照明業(yè)務(wù)為主,呈逐年下降趨勢,系受新冠疫情、海運緊張、匯率波動等因素影響。境內(nèi)銷售以磁性器件業(yè)務(wù)為主,近兩年受益于光伏行業(yè)下游需求增長帶動,該業(yè)務(wù)內(nèi)銷收入及占比逐年提升。
公司照明領(lǐng)域客戶主要為庫珀照明(LED燈具,24.16%)和OutsideIn(LED燈具,7.49%),庫珀照明是美國專業(yè)照明、照明控制和聯(lián)網(wǎng)照明的知名品牌商。磁性器件產(chǎn)品均為定制化生產(chǎn),電感器客戶有錦浪科技(光伏逆變器,24.69%)、禾邁股份(光伏逆變器,1.74%)和ABL(LED驅(qū)動電源,3.53%),電子變壓器客戶有迪芬尼(音響,5.37%)、偉創(chuàng)力(音響,3.12%)、ABL(電源管理,2.6%)、動力源(通信電源,2.56%)、錦浪科技(光伏逆變器,3.16%),其中錦浪科技為全球組串式逆變器龍頭企業(yè)。
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