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烈火出真金！

作者：一然

編輯：張戈

風(fēng)品：陳晨

來源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院

春江水暖鴨先知！身處市場中心的人，往往能先期捕捉到行業(yè)變陣信號。

亦如2023年阿里零售電商的系列變革，也如2024年初比亞迪、特斯拉掀起的價格戰(zhàn)，再如當(dāng)下光伏業(yè)巨頭們的瘦身退守。

早在2023年11月，阿特斯董事長瞿曉鏵就表示“光伏將入‘史上最強(qiáng)內(nèi)卷進(jìn)行時’，明年不要期待光伏有特別高的單瓦盈利能力。”進(jìn)入2024年，晶科能源董事長李仙德感嘆“產(chǎn)能的淘汰可能會比大家想象中更快。”

與此同時，一些企業(yè)先后傳來降薪、工廠關(guān)停等消息。就在2024年6月5日，界面新聞援引阿爾法工廠研究院信息，一位接近隆基綠能人士透露，該公司在馬來西亞的組件廠，本周開始逐步關(guān)停。上周早些時候，公司在越南電池片工廠的五條產(chǎn)線已全部停工。

6月4日，新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，有前隆基綠能員工爆料稱，隆基綠能子公司發(fā)內(nèi)部通知，并給出離職，賠償N+1；每月發(fā)2150元*75%，等通知需要時再回來上班；繼續(xù)留下來上班，輪流排休，三種方案讓員工選擇。該員工表示，此通知是隆基綠能西咸分公司發(fā)布。

盡管隆基綠能此后回應(yīng)稱，為實(shí)現(xiàn)敏捷智造模式的廣泛推廣，公司持續(xù)推動全球基地工廠的數(shù)字化升級和技術(shù)改造，因此出現(xiàn)不同區(qū)域基地的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整。在此期間，隆基采取跨基地支援、排班輪休等措施，將生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整對員工的影響降至最低，并依法保障員工合法權(quán)益。同時，為提振股市，隆基綠能之前還宣布回購股票，截至5月末累計(jì)回購股票支付5093.62 萬元。

然而資本市場依舊沒給好臉色，6月5日起6個交易日，五跌一漲，截止6月13日收盤價16.51元，較6月4日的18.63元累跌約11.4%，較年初的22.2元累跌約25.6%，市值僅為1251億元。

要知道的是，隆基綠能曾因技術(shù)領(lǐng)先、龐大規(guī)模和高市值，一度被稱為“光伏茅”，2021年市值一度破5000億元，笑傲行業(yè)。而目前已縮水約4000億元，市值也被陽光能源反超。

資本市場頹態(tài)背后，產(chǎn)能過剩、利潤下降、裁員關(guān)廠，這個全球最大的單晶硅產(chǎn)品制造商近來不乏爭議，何以跌落神壇？還能找回王者榮耀么？

01

100億發(fā)債VS300億理財(cái) 

工廠關(guān)停、再曝裁員

6月6日，隆基綠能公告，擬發(fā)行100億元公司債。同時又稱，將原本200億元理財(cái)金提高到300億元。

左手“發(fā)債”，右手“理財(cái)”，疊加上述裁員關(guān)廠消息，沒有意外隆基綠能迅速站上輿論風(fēng)口。有媒體注意到，公司一季度末賬面尚有573.14億元，且短期沒有明顯資金壓力。既然有閑置資金，為何不拿來回購股票，還裁員？賬面這么多錢，為啥還伸手向市場借錢？股吧等交流社區(qū)不乏質(zhì)疑聲。

6月7日晚，隆基綠能緊急發(fā)布《關(guān)于媒體報(bào)道事項(xiàng)的說明公告》，一口氣回應(yīng)了多個市場關(guān)切問題。

隆基綠能表示，留存資金是因業(yè)務(wù)規(guī)模較大，需保持日常生產(chǎn)經(jīng)營所需的支付各類款項(xiàng)的流動資金。截至2023年末，公司賬上應(yīng)付賬款、票據(jù)及其他應(yīng)付款合計(jì)553.23億元，加上其他資本項(xiàng)目支出，故不存在大額資金長期閑置情形。

發(fā)債是將資金用在“泰睿”硅片、BC二代電池（背電極接觸晶硅光伏電池）等先進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)等，通過新技術(shù)加速實(shí)現(xiàn) BC 等新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)迭代，進(jìn)一步提升競爭力，推動行業(yè)技術(shù)進(jìn)步。

至于300億理財(cái)，隆基綠能稱，購買理財(cái)產(chǎn)品全為三個月內(nèi)的短期存款產(chǎn)品，短期無需對外支付的錢拿去理財(cái)，是為提高資金使用率，降低財(cái)務(wù)費(fèi)，提高資金收益和股東回報(bào)。

咋看起來也合情合理，不過輿論仍有異議，比如為什么不加大回購力度、能理財(cái)還裁員等等。

或有些許偏頗片面，可若看看上述疲態(tài)的股價，以及近半年來多次陷入裁員的輿情，也不算多苛求。

2023年12月，《鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)》報(bào)道，有隆基綠能員工11月在同事郵件中看到過裁員計(jì)劃，對于校招生、應(yīng)屆生、未轉(zhuǎn)正新員工，要“快速識別，快速淘汰”，識別標(biāo)準(zhǔn)主要是這個人“成本高不高，值不值”。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)還稱，隆基綠能國內(nèi)陜西產(chǎn)業(yè)集群下的西安高陵電池工廠和西咸電池廠正是此次戰(zhàn)線收縮的兩大基地。有受訪者表示，在隆基高陵基地，原本正在建一光伏電池產(chǎn)線，可能提供1000人左右就業(yè)崗位。然廠房剛打車間骨架、挖了基坑，12月初忽然停工。

對此，隆基綠能回應(yīng)稱，市場變化很大，企業(yè)面臨激烈市場競爭，會根據(jù)經(jīng)營情況、市場環(huán)境變化和未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做相應(yīng)的資源分配。

年報(bào)顯示，2022年隆基綠能在職員工量合計(jì)約6.06萬，2023年末為7.51萬，反同比增長23.87%，不過母公司在職員工量則由2022年同期的6826人降至2023年的5353人。且據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，2023年公司員工總數(shù)最高時約8萬人。據(jù)此推算當(dāng)年或有近5000人被優(yōu)化。

2024年3月，彭博社報(bào)道稱，有知情人士透露，隆基綠能將裁員近三分之一，以求在產(chǎn)能過剩和競爭激烈的行業(yè)中削減成本。

隨后，隆基綠能回應(yīng)媒體稱，當(dāng)前光伏行業(yè)面臨著復(fù)雜的內(nèi)外部競爭環(huán)境，為應(yīng)對市場變化，提升組織效能，公司進(jìn)行了相關(guān)崗位結(jié)構(gòu)優(yōu)化，網(wǎng)傳“裁員30%”信息不實(shí)。從多方證實(shí)，預(yù)計(jì)人員調(diào)整比約為全體員工總數(shù)的5%。

孰是孰非，留給時間來作答。能肯定的是，上述馬來西亞、越南工廠的關(guān)停，在公司之前海外布局中較為罕見。

據(jù)2023年財(cái)報(bào)，隆基綠能馬來西亞年產(chǎn)6.6GW單晶硅棒項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資額21.25億元，預(yù)計(jì)2024年第二季度開始逐步投產(chǎn)。另外截至2023年12月31日，馬來西亞年產(chǎn)2.8GW單晶組件項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)總投資15.29億元；越南年產(chǎn)3.35GW單晶電池項(xiàng)目已全部投產(chǎn)，預(yù)計(jì)總投資額7.57億元。隆基綠能表示將通過此基地持續(xù)拓展全球化經(jīng)營。

字斟句酌，可謂寄予厚望。短短數(shù)月便改了主意，自然引發(fā)外界審視目光。梳理輿論，美國“516光伏新政”或是一個重要考量。自2022年6月開始的馬來西亞、越南、泰國和柬埔寨進(jìn)口雙面太陽能板免稅政策，將于2024年6月6日到期結(jié)束。

盡管隆基綠能表示，后續(xù)將根據(jù)市場變化和升級改造進(jìn)展適時調(diào)整排產(chǎn)。但重新征收進(jìn)口關(guān)稅，無疑為負(fù)重前行的隆基綠能再添壓力，可否安然渡過沖擊，讓人不免捏一把汗。

行業(yè)分析師孫業(yè)文表示，理財(cái)+發(fā)債的組合操作，在保持流動性和風(fēng)險管理的同時，也有助資金有效運(yùn)用和增值，本不無厚非。市場質(zhì)疑主要在于，理財(cái)規(guī)模相較發(fā)債和回購股份的規(guī)模差距較大。企業(yè)理財(cái)是一個敏感話題，常被外界質(zhì)疑不務(wù)正業(yè)，隆基綠能需確保資金使用與長期戰(zhàn)略相符，避免過度依賴短期財(cái)務(wù)操作、而忽視乃至損傷主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

02

行業(yè)變陣

“光伏茅”跌落

公開信息顯示，隆基綠能成立于2000年，創(chuàng)始人為李振國。2012年4月，公司在上交所正式掛牌上市，2013年單晶硅片全球出貨量第一。

2020年，國家圍繞力爭2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和以及構(gòu)建以新能源為主體新型電力系統(tǒng)等目標(biāo)，相繼出臺多項(xiàng)新政，光伏產(chǎn)業(yè)迎來新風(fēng)口。隆基股份業(yè)績隨之攀升：

2020年-2022年?duì)I收545.8億元、806.1億元、1290億元，對應(yīng)增速65.92%、47.68%、60.03%；歸母凈利85.52億元、90.86億元、148.1億元，對應(yīng)增速61.99%、6.24%、63.02%。相較上市當(dāng)年的17.08億元營收，歸母凈利負(fù)值，10年間翻了數(shù)十、上百倍。

2021年11月1日，股價觸及高點(diǎn)73.2元，市值超5400億，躋身光伏一哥、被譽(yù)光伏茅，一時風(fēng)光無二。

然高光時刻并沒持續(xù)多久，之后便開啟震蕩下跌。追其原因，內(nèi)外皆有考量。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年1月至2022年11月期間，我國光伏規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超480個。2023年5月的上海光伏大會上，隆基綠能董事長鐘寶申感慨到，光伏行業(yè)用18年建成了約380GW的產(chǎn)能，而最近18個月就新建了超380GW的產(chǎn)能。

一波波跑馬圈地、大干快上，行業(yè)很快從藍(lán)海變成紅海。隨著新建產(chǎn)能持續(xù)釋放、加之行業(yè)門檻不高，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格開始下行探底。據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，2023年，多晶致密料價格下降約70%、硅片價格下降約60%，組件價格下降約50%。供需失衡、無序低價競爭，損害了企業(yè)的盈利水平。

作為行業(yè)龍頭，隆基綠能自然甘苦自知：2023年?duì)I收1295億元、增速大幅放緩至0.39%。

其中，組件及電池同比增長16.91%至991.99億元、毛利率同比增長4.73個百分點(diǎn)至18.38%；硅片及硅棒減少35.81%至245.19億元、毛利率減少1.74個百分點(diǎn)至15.88%；電站建設(shè)及服務(wù)增長24.51%至32.9億元、毛利率增長3.76個百分點(diǎn)至14.21%；電力減少10.12%至4.98億元、毛利率減少8.06個百分點(diǎn)至53.66%；其他減少27.72%至19.91億元、毛利率增長6.28個百分點(diǎn)至39.12%。

存貨方面，單晶硅片庫存量5210.6MW，同比增長65.09%；單晶組件庫存量11788.12 MW，同比增長82.98%。2023年末存貨余額215.4億元，較2020年的114.52億元累增約九成。

當(dāng)年擬計(jì)提減值準(zhǔn)備70億元，主要包括存貨計(jì)提跌價準(zhǔn)備52億元，計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備16億元等。受此影響，綜合毛利率同比增長2.88個百分點(diǎn)至18.26%，全年歸母凈利則同比減少27.41%至107.5億元；扣非凈利減少24.84%至108.3億元，錄得近5年來的最差成績單。

進(jìn)入2024年，跌態(tài)仍在持續(xù)、凈利甚至告虧：一季度營收同比減少37.59%至176.7億元，歸母凈利同比減少164.61%至-23.5億元，扣非凈利同比減少167.37%至-24.19億元。毛利率同比減少9.02個百分點(diǎn)至8.89%，凈利率減少26.15個百分點(diǎn)轉(zhuǎn)為-13.34%。

銷售費(fèi)同比減少23.89%至5.938億元、管理費(fèi)同比增長3.49%至9.657億元，研發(fā)費(fèi)同比增長5.24%至4.673億元，總體較2023年同期減少近1億元。

有光伏行業(yè)專業(yè)投資人士感嘆，此前認(rèn)為隆基一季度虧損可能性較低，因?yàn)楣�司目前對外的銷售價還是較高的，如果隆基都虧，其他光伏企業(yè)可能虧得更厲害。畢竟要計(jì)提肯定是去年第四季度計(jì)提，不可能說一季度計(jì)提。結(jié)果一季報(bào)虧損，足見光伏業(yè)虧得多嚴(yán)重。

對于下滑原因，隆基綠能回應(yīng)“主要原因是組件、硅片價格下降，聯(lián)營企業(yè)投資收益下降，存貨等資產(chǎn)減值增加。” 2024年一季度，鴻基綠能再次計(jì)提了近27億元的減值損失。

03

  季度虧額最大 龍頭掉隊(duì) 

  押寶BC“賭”對了？

陣痛不止隆基綠能一家，放眼光伏業(yè)日子都不算輕松。

據(jù)面包財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2024年Q1，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)的50只成分股合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2741.6億元，同比減少16.6%；歸母凈利85.74億元，同比減少79.57%。

考量在于，多數(shù)企業(yè)還是保持了盈利，即使虧損也多在5億元以下，隆基綠能超23億元的虧額為行業(yè)第一。

以“A股四大光伏組件龍頭”為例，晶澳科技2024Q1營收159.7億元，同比減少22.02%，歸母凈利潤-4.828億元、同比減少118.7%，扣非凈利-3.688億元、同比減少114.81%；天合光能營收182.6億元、同比減少14.37%，歸母凈利5.157億元、同比減少70.83%，扣非凈利潤4.472億元、同比減少74.15%；晶科能源營收230.8億元，同比減少0.3%，歸母凈利11.76億元，同比減少29.09%，扣非凈利1.913億元，同比減少84.34%。

對比可見，隆基綠能營收下滑最大，虧損也最大，陣痛代價是否過大了些、已然掉隊(duì)了？

冰激凌效應(yīng)告訴我們，越是行業(yè)寒冬，越凸顯龍頭企業(yè)的發(fā)展韌性、綜合抗風(fēng)險力。不禁發(fā)問，隆基綠能龍頭底色夠足嗎？行業(yè)因素之外，自身又有哪些短板錯付呢？

以營收微降、凈利最多的晶科能源為例，2023年共銷售83.56GW光伏產(chǎn)品，包含出貨組件78.52GW，根據(jù) InfoLink Consulting 數(shù)據(jù)，公司組件出貨量排名行業(yè)第一。

而2020年至2022年，隆基綠能憑借166、182硅片尺寸技術(shù)迭代的機(jī)遇超車晶科能源。“重倉”N型Topcon電池組件是關(guān)鍵考量。

行業(yè)分析師王婷妍表示，作為技術(shù)、資金雙密集型產(chǎn)業(yè)，光伏業(yè)一直處在快速迭代中，極其考驗(yàn)企業(yè)的前瞻能力、市場決策敏感性。在新一輪N型高效電池技術(shù)的選擇中，隆基綠能“拋棄”主流TOPCon技術(shù)，將重心放在BC電池技術(shù)上。該電池為背接觸電池，技術(shù)尚處成長期階段，雖有長期前景，可短期看市占率、整體營收規(guī)模均落后于TOPCon，隆基綠能市場地位也因此受到威脅。

隆基綠能認(rèn)為，在N型電池技術(shù)中，BC電池理論轉(zhuǎn)換效率更高。2023半年度業(yè)績說明會上，鐘寶申進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“隆基有一個非常明確的觀點(diǎn)，接下來的5年-6年，BC類電池會是晶硅電池的絕對主流，包括雙面和單面電池，接下來隆基大量產(chǎn)品都會走向BC技術(shù)路線。”2024年5月13日，鐘寶申再次發(fā)聲：“我堅(jiān)定認(rèn)為BC在未來5年之內(nèi)，會成為這個領(lǐng)域的主流技術(shù)產(chǎn)品”。

而押注N型Topcon的晶科能源CTO金浩則表示，未來兩三年內(nèi)，BC電池成本仍比TOPCon高出0.1元/W以上。金浩還指出，BC因背部遮擋過多，很難達(dá)成50%以上的雙面率。在其雙面率大幅下降的情況下，BC發(fā)電效果劣于TOPCon產(chǎn)品。“無論是過去、現(xiàn)在還是未來，TOPCon在成本上都有著絕對領(lǐng)先的優(yōu)勢。”金浩稱未來將占據(jù)市場50%以上。

一個向左一個向右，你來我往打“嘴仗”，誰也沒說服誰。能肯定的是，行業(yè)迭代避無可避，這輪押注大潮中能否最終成功，將直接關(guān)系到企業(yè)的興衰。

就在5月，隆基綠能還發(fā)布第二代HPBC產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換效率高達(dá)24.43%，預(yù)計(jì)下半年量產(chǎn)。在發(fā)布會現(xiàn)場，隆基綠能向世界公布了其研發(fā)團(tuán)隊(duì)剛剛創(chuàng)造的BC技術(shù)效率新紀(jì)錄，其自主研發(fā)的背接觸晶硅異質(zhì)結(jié)太陽電池（HBC）光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)27.30%。

即便業(yè)績承壓、凈利大降，隆基綠能依然加碼研發(fā)投入、堅(jiān)定押寶BC電池，2023年-2024年Q1研發(fā)費(fèi)22.83億元、4.673億元，對應(yīng)增速78.08%、5.24%，累計(jì)投入27.503億元。遠(yuǎn)高于晶澳科技的13.596億元，天合光能的19.096億元，晶科能源的18.817億元。

都說不創(chuàng)新無未來，隆基綠能上述決絕值得肯定。不過還是那句話，方向遠(yuǎn)比努力更重要。至少從最新一季度業(yè)績看，飽受沖擊的隆基綠能付出了不小代價。一定意義上說，此番押寶、路線選擇不亞于一場豪賭，能否賭對、笑到最后，隆基綠能還需讓市場盡快看到更多確定性信號。

04

拐點(diǎn)與賽點(diǎn) 

實(shí)力證明一切

當(dāng)然，所謂烈火出真金，質(zhì)疑越多成長越快。真正優(yōu)質(zhì)企業(yè)，多是在釋疑解疑的風(fēng)雨鞭策中完成脫變的。

聚焦這場周期洗牌，協(xié)鑫集成總裁蔣衛(wèi)朋曾感嘆，當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，短期供需比的確在增大，企業(yè)間競爭愈發(fā)激烈。但從長遠(yuǎn)看，落后和高成本產(chǎn)能會逐步淘汰，領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能則會引領(lǐng)市場發(fā)展，并推動光伏行業(yè)不斷迭代升級。從這個意義上講，先進(jìn)產(chǎn)能并不會過剩，反而會推動光伏降本增效，給行業(yè)需求帶來更大刺激。

隆基綠能亦有同感，在2024年1月6日的投資者關(guān)系活動中表示，回顧光伏發(fā)展史，光伏市場發(fā)展變化不斷超預(yù)期，因此很難精準(zhǔn)判斷市場的每次波動。但我們也注意到，從 2023 年第四季度開始，不同制造環(huán)節(jié)已有企業(yè)宣布延期擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，如行業(yè)盈利壓力持續(xù)，那么行業(yè)可能會出現(xiàn)普遍性的擴(kuò)產(chǎn)延期現(xiàn)象，一定程度上可抑制供給過剩壓力的升級。同時，伴隨日趨激烈的市場競爭，電池技術(shù)迭代加快，TOPCon 和 BC 等新型技術(shù)加速取代 P 型 PERC 技術(shù)，相應(yīng)的落后產(chǎn)能也將得到出清，推動行業(yè)供需格局的逐步好轉(zhuǎn)。

面對當(dāng)前困境，隆基綠能也在積極主動應(yīng)對：第一，通過技術(shù)創(chuàng)新，使用新迭代產(chǎn)品推進(jìn)產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，幫助企業(yè)建立競爭優(yōu)勢；第二，針對客戶不同場景，對準(zhǔn)客戶需求。例如隆基高端組件推出后，在有些區(qū)域還是非常受歡迎，在剛上市時可比正常組件有 40%左右溢價。

關(guān)于硅片業(yè)務(wù)，以往行業(yè)聚焦于規(guī)格、N/P 型討論。但對業(yè)務(wù)有所了解的行業(yè)人士都清楚，無論規(guī)格、N 型或 P 型，本身只是客戶一個需求。對企業(yè)來講，無論做出什么規(guī)格硅片，生產(chǎn)設(shè)備都是一樣的，生產(chǎn)工藝也是接近的。

以“泰睿”硅片為例，原來一個晶棒如果做 N 型硅片，正常情況頭部電阻率和尾部電阻率相差 6-7 倍。如拉制成短棒，電阻率差預(yù)計(jì) 3-4 倍。而新開發(fā)技術(shù)可將單晶硅棒的頭部、尾部電阻率差壓縮到1.5 倍以內(nèi)，同時機(jī)械強(qiáng)度提高，吸雜性能改善，這種實(shí)質(zhì)性改變，也是行業(yè)蘊(yùn)含躍升潛能的一個縮影。

對于電池?cái)U(kuò)張，隆基綠能核心仍將聚焦 HPBC 二代。TOPCon 技術(shù)沒有新擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。根據(jù)已發(fā)布 BC 產(chǎn)能戰(zhàn)略規(guī)劃，三年內(nèi)要達(dá)到 100GW，會根據(jù)市場情況決定擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏。開文的100億元債券發(fā)行，也是完成規(guī)劃的重要保障。

平安證券研報(bào)認(rèn)為，短期看光伏組件產(chǎn)業(yè)鏈供需形勢劇烈波動，各主要環(huán)節(jié)盈利水平明顯承壓甚至虧損，隆基綠能財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健、抗風(fēng)險能力強(qiáng)，HPBC技術(shù)有望構(gòu)建強(qiáng)有力的差異化競爭優(yōu)勢，看好其穿越行業(yè)低谷并擴(kuò)大競爭優(yōu)勢。

的確，虹吸效應(yīng)告訴我們，遵循商業(yè)和經(jīng)濟(jì)演化規(guī)律，“護(hù)城河”越厚、基本盤越扎實(shí)的玩家，虹吸力度越大，迎接它的通常是集中度最大化。

如羅振宇所言，只有長期主義者，才能成為時間的朋友。同樣寒冬來了，正好煉內(nèi)功、錨定戰(zhàn)略定力。只是，每一次的行業(yè)拐點(diǎn)，也是一次排名洗牌的新賽點(diǎn)，選擇遠(yuǎn)比努力重要。

短期的300億理財(cái)、長期的BC路線押寶，是否方向正確、選擇得當(dāng)？虧損、裁員、關(guān)廠、市值縮水，陣痛代價足夠大、到底值不值？

穿越周期，除了運(yùn)氣更需要實(shí)力。時間不語，會給出所有答案。

本文為銠財(cái)原創(chuàng)

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       原文標(biāo)題 : 發(fā)債100億、理財(cái)300億 隆基綠能的拐點(diǎn)與賽點(diǎn)