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兩筆500萬美元大投資，海外建廠能否讓行業(yè)龍頭重回千億市值？

文 /  NE-SALON新能薈小編團(tuán)

近日，國內(nèi)光伏膠膜龍頭福斯特發(fā)布公告，為避免新增產(chǎn)能閑置，官宣杭州“年產(chǎn)2.5億平方米高效電池封裝膠膜項(xiàng)目”延期至2025年。同時(shí)公告兩筆500萬美元的海外投資事項(xiàng)，一是擬投資500萬美元在新加坡設(shè)立子公司，持股100%，二是擬由福斯特控股子公司——杭州福斯特電子材料有限公司投資500萬美元在泰國設(shè)立子公司，控股子公司持股100%。

國內(nèi)項(xiàng)目延期，海外投資擴(kuò)產(chǎn)，福斯特作為光伏膠膜行業(yè)的老大，正在試圖通過調(diào)整國內(nèi)外的投產(chǎn)量，平衡產(chǎn)能過剩帶來的利潤問題。一卷再卷的光伏行業(yè)下，福斯特也面臨著自己的難題。

營利雙增，市值三年內(nèi)卻大幅縮水 

碳中和目標(biāo)下，新能源概念的大熱讓光伏各細(xì)分產(chǎn)業(yè)成了資本市場的香餑餑，上下游各大廠商相互競逐，從技術(shù)研發(fā)到價(jià)格博弈，競爭洗牌持續(xù)不斷。一片混戰(zhàn)之下，光伏膠膜作為中游“光伏組件”的核心輔料，卻“無人問津”，鮮有新投資者入局。 

目前，光伏膠膜行業(yè)內(nèi)部的競爭格局固化已久，國內(nèi)乃至國際范圍，福斯特一直占據(jù)老大地位，全球市占率超過了50%，當(dāng)光伏產(chǎn)業(yè)鏈其他廠商還在各種排名中卷生卷死，福斯特已統(tǒng)制膠膜長達(dá)十余年，成為全球的“膠膜之王”。

1998年，林建華在杭州臨安創(chuàng)立福斯特，2003年福斯特選擇EVA膠膜作為主要賽道，2014年福斯特在A股主板上市，近日，福斯特發(fā)布2023年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收225.89億元，同比增長19.66%，歸母凈利潤18.5億元，同比增長17.2%。

作為行業(yè)王者，福斯特卻難掩落寞。營收利潤的雙增長未能讓福斯特在股市站穩(wěn)腳跟。作為細(xì)分賽道的老大，福斯特自2021年8月之后市值就一路下跌，從最高峰時(shí)的1500億元，截至目前已縮水至不足500億元；福斯特股價(jià)在最高點(diǎn)時(shí)達(dá)167 .08元/股，目前跌至25元/股，下跌超過80%。

被忽視的光伏膠膜，粥少僧多盈利趨難

經(jīng)營業(yè)績未能正向反哺福斯特的市值，這不再是福斯特單一的企業(yè)問題，更深層次的是映射了光伏膠膜在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的尷尬處境。

與產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的高投資和高技術(shù)門檻不同的是，光伏膠膜更類似于一個(gè)制造業(yè)環(huán)節(jié)，無論是資金量投入和技術(shù)壁壘都相對較低。

光伏膠膜行業(yè)內(nèi)，除了頭部的三家公司（福斯特、海優(yōu)新材、斯威克）之外，其他廠家多是半路出家。比如明冠新材、賽伍技術(shù)，原來主要是做光伏背板，還有天洋新材、鹿山新材，從事熱熔膠領(lǐng)域。光伏膠膜行業(yè)“護(hù)城河”不深，輕資產(chǎn)特性顯著。

問題在于，較低的門檻卻讓光伏膠膜陷入粥少僧多的處境，被動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈地位下，光伏膠膜高度依附于光伏組件的市場行情。

截至2023年底，國內(nèi)光伏組件產(chǎn)能超過800GW，產(chǎn)能的供過于求導(dǎo)致光伏組件價(jià)格一再下跌，從年初的1.8-2元/w跌至不到1元/W，下跌近50%。

光伏膠膜受此影響，盈利艱難。從近期膠膜上市企業(yè)發(fā)布的公告來看，福斯特“一家吃飽”之外，其他二三線企業(yè)普遍面臨虧損現(xiàn)象。其中，明冠新材歸母凈利潤虧損2387.54萬元， 天洋新材業(yè)績預(yù)告中歸母凈利潤預(yù)計(jì)虧損8700萬元到9900萬元。

布局海外，能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)

作為行業(yè)老大，福斯特是膠膜領(lǐng)域內(nèi)最早在海外布局的企業(yè)之一。在此次投資1000萬美元成立新加坡、泰國海外公司之前，福斯特已有兩個(gè)位于海外的生產(chǎn)基地。

第一個(gè)是在泰國，2016年福斯特投資500萬美元在泰國成立全資子公司，2018年該泰國海外生產(chǎn)基地正式交付使用，年產(chǎn)能達(dá)6500萬平方米。2021年福斯特繼續(xù)擴(kuò)大在泰國的生存基地，投資建設(shè)二期項(xiàng)目，年產(chǎn)能約1億平方米。

泰國成功布局后，2022年福斯特大手筆投資22600萬美元在越南投建生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能達(dá)2.5億平方米，超過了泰國基地的產(chǎn)能總額。

此次福斯特公告的杭州項(xiàng)目延期，正是綜合考慮了海外越南基地及杭州、蘇州等地的產(chǎn)能情況，國內(nèi)產(chǎn)能過剩的情況下，海外市場光伏膠膜的需求讓越來越多的企業(yè)選擇冒險(xiǎn)出海。

但近年來，歐美國家為搶占全球新能源份額，陸續(xù)出臺(tái)了《通脹削減法案》（IRA）、《凈零工業(yè)法案》（NZIA）等支持本土產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)政策。福斯特未來將持續(xù)面臨國際貿(mào)易政策的不確定性。

結(jié)語

光伏膠膜領(lǐng)域，福斯特的對手早就不是其他競爭者，當(dāng)行業(yè)處于困境，福斯特作為領(lǐng)軍者，能否重新激活行業(yè)潛力成了更大的命題。

來源：NE-SALON新能薈TS

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       原文標(biāo)題 : 近三年市值縮水千億，光伏細(xì)分王者斥資千萬美元出海