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　　昨日晚間，4000億“光伏茅”隆基綠能發(fā)布了今年上半年財(cái)報(bào)。

       不出大家所料，上半年隆基大賺近65億元，營(yíng)收突破500億元，同比均保持較快增長(zhǎng)，毫無(wú)爭(zhēng)議的光伏行業(yè)巨頭。然而，在業(yè)績(jī)光鮮的背后，卻暗藏著一定的隱憂(yōu)。

　　業(yè)績(jī)之喜

　　8月24日，隆基綠能發(fā)布了2022年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收504.17億元，同比增長(zhǎng)43.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)64.81億元，同比增長(zhǎng)29.79%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，隆基綠能稱(chēng)，營(yíng)收增長(zhǎng)主要是硅片和組件的價(jià)格增長(zhǎng)所致。

　　在產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨量39.62GW（自用19.47GW+對(duì)外銷(xiāo)售20.15GW）；實(shí)現(xiàn)單晶組件出貨量18.02GW（自用0.32GW+對(duì)外銷(xiāo)售17.70GW(含BIPV組件)）。

　　在研發(fā)方面，今年上半年，該公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用4.62億元，同比增長(zhǎng)30.5%；其研發(fā)投入總額為36.70億元，占營(yíng)業(yè)收入7.28%。截至今年6月底，隆基綠能累計(jì)獲得各類(lèi)已授權(quán)專(zhuān)利1808項(xiàng)。

　　就在同一天，隆基綠能還發(fā)布兩則擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃公告，一是擬107.5億元投資建設(shè)鄂爾多斯年產(chǎn)46GW單晶硅棒和硅片項(xiàng)目，二是擬25.2億元投資建設(shè)蕪湖年產(chǎn)10GW單晶組件項(xiàng)目。兩項(xiàng)目總投資金額為132.7億元。

（截圖來(lái)源：東財(cái)網(wǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)）

　　從該公司此前公布的2022年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃了解到，隆基綠能今年全年?duì)I收目標(biāo)超1000億元，而1-6月份已經(jīng)完成約50%，上半年目標(biāo)已經(jīng)達(dá)成。從往期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，隆基下半年的業(yè)績(jī)營(yíng)收一般會(huì)好于上半年。因此，該公司今年全年總營(yíng)收超過(guò)1000億元毫無(wú)懸念。

　　業(yè)績(jī)之憂(yōu)

　　然而，相比于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，隆基的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬惋@得相對(duì)緩慢。

　　從已經(jīng)公告的光伏上市公司中報(bào)（含預(yù)告）數(shù)據(jù)來(lái)看，隆基綠能的總營(yíng)收水平下滑至行業(yè)第二位，僅次于“硅王”通威股份。

　　從業(yè)績(jī)預(yù)期、營(yíng)業(yè)毛利率、營(yíng)業(yè)成本、負(fù)債率等方面可以看到，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，由于產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品價(jià)格高企的影響，隆基綠能的利潤(rùn)空間也受到一定程度的擠壓。

　　（1）業(yè)績(jī)預(yù)期只完成45%

　　截至8月25日，在近6個(gè)月內(nèi)，隆基綠能共有27家機(jī)構(gòu)對(duì)其2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)其今年凈利潤(rùn)均值約為143億元，同比增長(zhǎng)接近60%。

　　然而，今年上半年隆基綠能凈利潤(rùn)為64.8億元，僅為機(jī)構(gòu)全年凈利潤(rùn)預(yù)期的45%左右。而2021年上半年其凈利潤(rùn)為49.93億元，全年凈利潤(rùn)為90.86億元，上半年完成全年其凈利潤(rùn)的55%左右。

　　由此可見(jiàn)，隆基綠能今年下半年要實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)這一預(yù)期目標(biāo)壓力不小。

　　（2）毛利率持續(xù)走降

　　從毛利率水平來(lái)看，近三年來(lái)隆基綠能的毛利率水平持續(xù)走低。

　　2020年上半年，其毛利率水平一度超過(guò)29%，其后開(kāi)始持續(xù)下滑；2021年，其毛利率為20.2%，已同比減少4.4%；至今年中報(bào)披露時(shí)，其毛利率已經(jīng)降破20%至17.6%。

　　毛利率的持續(xù)下降，也反映出隆基綠能的盈利能力正在減弱。

　　從凈利率水平來(lái)看，隆基綠能的凈利率已經(jīng)從2020年上半年的21.1%下降至2021年的11.2%；今年上半年雖有回升至12.8%，但是仍然處于凈利率歷史較低的水平。

（截圖來(lái)源：東財(cái)網(wǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)）