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    2008年第3季財(cái)報(bào)告一段落，國內(nèi)于海外掛牌的太陽能廠一如市場(chǎng)預(yù)期，皆交出亮麗的成績單，然而資本市場(chǎng)卻不領(lǐng)情，股價(jià)破底的比比皆是，因?yàn)橥顿Y人在乎的不再只是過去亮麗的創(chuàng)新高紀(jì)錄，所有關(guān)注的焦點(diǎn)都在2009年太陽光電市場(chǎng)的展望。

  金融風(fēng)暴讓行情急轉(zhuǎn)直下 太陽能廠商下修第4季展望

  金融風(fēng)暴是讓整個(gè)市場(chǎng)由樂觀轉(zhuǎn)悲觀的重要關(guān)鍵，讓依賴銀行貸款資助的太陽能投資項(xiàng)目頓失依靠，在西班牙太陽能熱潮落幕后，時(shí)序進(jìn)入冬季，以屋頂式太陽能系統(tǒng)(Rooftop Solar System)為主的德國市場(chǎng)也因冬季不適合安裝而進(jìn)入淡季；匯率部分，自9月底以來，以歐元計(jì)價(jià)的太陽能模塊下跌5%，而歐元兌美元貶值近15%，也間接使美元計(jì)價(jià)的太陽能模塊下跌近20%。冬季的淡季效應(yīng)與匯率因素更是讓身處金融風(fēng)暴的太陽能產(chǎn)業(yè)雪上加霜。

  第3季財(cái)報(bào)中，國內(nèi)太陽能大廠普遍對(duì)第4季看法保守，除了下修營收目標(biāo)外，毛利率預(yù)測(cè)也將大幅衰退。無錫尚德(Suntech)預(yù)計(jì)第4季毛利率趨近于0%，除了上述因素外，第3季所取得的高價(jià)庫存也將于第4季反應(yīng)；河北晶澳(JA Solar)向來是以低料源成本與加工成本見長的專業(yè)太陽能電池廠，長期以來毛利率始終可穩(wěn)守20%大關(guān)，第4季也預(yù)計(jì)毛利率僅為5~7%；而垂直整合型太陽能廠天威英利(Yingli Solar)與天合光能(Trina Solar)毛利率也將衰退。

  除了少數(shù)廠商如江西賽維(LDK Solar)等仍維持產(chǎn)能擴(kuò)增目標(biāo)外，大部分廠商已減少資本支出，保留現(xiàn)金對(duì)抗寒冬，例如無錫尚德決定暫緩2009年的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，使得2009年產(chǎn)能維持在1GW，取而代之的是將加速以Pluto Technology的高效能電池產(chǎn)線轉(zhuǎn)換。

  產(chǎn)業(yè)鏈從上到下   跌價(jià)聲不斷

  現(xiàn)貨市場(chǎng)最能夠立即反應(yīng)市場(chǎng)的脈動(dòng)。在太陽能產(chǎn)業(yè)中，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格尤其敏感，多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格自9月底每公斤400美元降至第4季200美元左右，有些太陽能廠甚至已見到150美元的價(jià)位，雖然離那些早期簽定的長期合約價(jià)格還有段距離，但滑落的速度居產(chǎn)業(yè)鏈之冠。

  多晶硅一直被認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)鏈中最投機(jī)的一環(huán)，因?yàn)槿绷显斐蓛r(jià)格哄抬，讓原本不屬于這個(gè)產(chǎn)業(yè)的人也都進(jìn)來撈金，不理性的價(jià)格也是阻礙太陽能發(fā)展的重要因子。然而，此波下殺造成多晶硅價(jià)格劇烈波動(dòng)的原因，并非是多晶硅的供給面問題已經(jīng)解決，而是由于市場(chǎng)需求急凍，國內(nèi)諸多太陽能廠面臨停業(yè)與停工的危機(jī)，許多廠商出清庫存以變現(xiàn)，造成多晶硅被拋售。

  當(dāng)然在這種市況下也有受惠者，許多國內(nèi)太陽能廠商第3季平均的多晶硅成本都已經(jīng)超過每公斤250美元，一些長期受缺料所苦的廠商反而如魚得水，藉此動(dòng)蕩時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)撿便宜的也大有人在，每公斤200美元以下的價(jià)位，都是可以平均高價(jià)庫存的好機(jī)會(huì)，然這個(gè)成本在第4季財(cái)報(bào)可能來不及反應(yīng)，最快要等2009年第1季。

  在硅晶圓方面，國內(nèi)多晶硅晶圓龍頭LDK預(yù)計(jì)2009年硅晶圓價(jià)格在每瓦2美元左右，較2008年第4季的每瓦2.2美元下降10%，下降幅度相對(duì)較小，主要是因?yàn)長DK長期價(jià)格區(qū)間在每瓦2.2~2.4美元，較其它同業(yè)水平低，故跌價(jià)空間有限，但也有分析師質(zhì)疑2009年若模塊售價(jià)在每瓦3.2美元，而若硅晶圓成本在每瓦2美元，到了下游模塊廠，根本無利可圖。事實(shí)上，有廠商認(rèn)為2009年可取得每瓦1.6~2美元的硅晶圓，由于多晶硅占硅晶圓成本的比重相當(dāng)高，也因此多晶硅現(xiàn)貨價(jià)是決定未來硅晶圓價(jià)格的關(guān)鍵。

  在太陽能模塊方面，以歐元計(jì)價(jià)的太陽能模塊在第4季降價(jià)幅度僅5%，廠商普遍預(yù)期2009年以歐元計(jì)價(jià)的模塊價(jià)格將再降5%，落在每瓦2.4~2.5歐元，降價(jià)幅度約10%，但由于近來歐元兌美元快速貶值，若以美元角度衡量，2009年以美元計(jì)價(jià)的模塊單價(jià)下跌幅度高達(dá)25%，然由于上游產(chǎn)業(yè)亦有一定程度的價(jià)跌，各廠商普遍預(yù)期毛利率應(yīng)該可以維持，無錫尚德也表示將力守20%的毛利率最后防線。

  需求動(dòng)能仍在 金融風(fēng)暴危機(jī)解除是需求回復(fù)的前提

  雖然市場(chǎng)氣氛悲觀，但事實(shí)上需求依然強(qiáng)勁，只是金融環(huán)境信用嚴(yán)重緊縮，銀行現(xiàn)金水位下降，對(duì)于放款對(duì)象的審核更加嚴(yán)苛，導(dǎo)致部分項(xiàng)目被延緩，或是根本無法取得資金，讓很多項(xiàng)目是想推也動(dòng)不了，問題本身并非來自于需求減少，而是資金。

  近來倫敦銀行同業(yè)拆款利率(LIBOR)快速回跌，使資金成本降低，加上太陽能模塊售價(jià)下跌，反而使太陽能投資的內(nèi)部報(bào)酬率(IRR)大幅提高。廠商也觀察到，雖然第4季市場(chǎng)需求急墜，但當(dāng)價(jià)格快速下跌到一個(gè)程度后，詢價(jià)動(dòng)作也慢慢開始增溫。

  在市場(chǎng)方面，結(jié)束2008年的西班牙熱潮，展望2009年，除了德國市場(chǎng)將持續(xù)增長外，意大利、美國與法國市場(chǎng)都增長可期。法國政府于2008年11月提出一項(xiàng)針對(duì)再生能源的計(jì)劃，目標(biāo)于2020年將再生能源的發(fā)電比例提高至23%。在太陽能補(bǔ)助方面，也同其它歐洲國家采電力買回方式補(bǔ)助，原來針對(duì)住宅用戶的電力買回費(fèi)率為每度0.3歐元，新的補(bǔ)助方案另外對(duì)于商業(yè)太陽能系統(tǒng)提供額外每度0.15歐元的補(bǔ)助，也就是商業(yè)型太陽能系統(tǒng)的買回電價(jià)為每度0.45歐元，而建材一體型太陽電池模板(BIPV)補(bǔ)助費(fèi)率最高，為每度0.55歐元，這個(gè)方案并無每年安裝上限，讓法國成為西班牙后，下一個(gè)高度增長的太陽能市場(chǎng)。其它新興市場(chǎng)如韓國、比利時(shí)與中國國內(nèi)等都有機(jī)會(huì)。

  根據(jù)目前訂單狀況，國內(nèi)太陽能廠商普遍維持2009年出貨目標(biāo)，如果以目前合同數(shù)量來推估2009年的市況，2009年又將是增長率超過30%亮麗的1年，事實(shí)上真的是如此嗎？答案還是要回歸到金融風(fēng)暴的影響，所謂“萬事皆備，只欠東風(fēng)”，這個(gè)“東風(fēng)”就要看金融市場(chǎng)是否能恢復(fù)正常秩序。
(編輯:于占濤)