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作者 | 楊銳

排版校對(duì) | 甘惠淇

含著金湯匙出生的硅料龍頭新特能源，其近四年的回A上市計(jì)劃戛然而止。

12月24日晚，新特能源及其母公司特變電工公告，前者終止A股上市申請(qǐng)、撤回材料，上交所官網(wǎng)顯示其主動(dòng)撤回，上市審核終止。

新特能源是光伏硅料龍頭企業(yè)，其前身是2008年成立的特變電工硅業(yè)，2012年從特變電工分拆后重組并變更為新能能源。其主營(yíng)業(yè)務(wù)是高純多晶硅研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及風(fēng)能、光伏電站的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，其控股股東是A股上市公司特變電工，持股64.51%。2015年12月，新特能源在香港聯(lián)交所主板上市。

實(shí)際上，新特能源籌備“回A”已有四年之久。

早在2021年初，新特能源就籌備回A，2022年3月公布方案，獲上交所受理后問詢、審核通過(guò)，但卡在證監(jiān)會(huì)注冊(cè)環(huán)節(jié)，去年12月7日更新后無(wú)進(jìn)展，如今IPO終止。

新特能源實(shí)際控制人為新疆昌吉首富張新，其通過(guò)新疆特變電工集團(tuán)有限公司、 特變電工股份有限公司、 新疆遠(yuǎn)卓企業(yè)管理咨詢有限公司、 特變電工香港有限公司持有公司股份。

公開資料顯示，張新于1962年出生于甘肅武威，在新疆自治區(qū)電大電子專業(yè)畢業(yè)后，其被分配到了昌吉變壓器廠工作，成為了一名普通的技術(shù)員。然而，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)不善等原因，這家小廠效益越做越差，瀕臨倒閉。在這樣的背景之下，作為廠子技術(shù)員的張新用房子做抵押借，承包下了當(dāng)時(shí)瀕臨破產(chǎn)的昌吉變壓器廠。

掌舵企業(yè)后，張新帶領(lǐng)企業(yè)進(jìn)行了一系列行之有效的改革，變壓廠實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。1993年，在張新的主導(dǎo)下，原昌吉變壓器廠改組為新疆特種變壓器制造股份有限公司。

短短4年后也就是1997年，張新就成功將公司送到了上交所主板，特變電工也成為“中國(guó)變壓器第一股”。2001年，張新又入主新疆眾和，掌握了第二家上市公司。2015年，時(shí)年53歲的張新又成功帶領(lǐng)新特能源登陸港股。

2022年，張新以64億元財(cái)富位列胡潤(rùn)百富榜第1018位，被稱為“新疆昌吉首富”。那一年，特變集團(tuán)總資產(chǎn)已擴(kuò)張至1845億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1021億元，在中國(guó)民企500強(qiáng)中排第93位，在新疆則僅次于廣匯集團(tuán)。

至2024年3月25日，新疆A股上市企業(yè)共計(jì)60家，特變電工總市值779億元，高居第二，僅次于申萬(wàn)宏源的1114億元。而根據(jù)今年胡潤(rùn)研究院發(fā)布的《2024年胡潤(rùn)全球富豪榜》中，張新以72億元的身價(jià)位列《2024年胡潤(rùn)全球富豪榜》第3058名。

原本，若新特能源成功于A股上市，其背后的實(shí)控人張新將迎來(lái)第四家上市公司。

其實(shí)，新特能源籌備“回A”已有四年之久，2021年1月公司就發(fā)布公告建議發(fā)行A股，2022年公布A股上市方案。

一年之后，2023年3月，上交所受理其上市申請(qǐng)，并展開密集問詢，2023年9月，公司發(fā)行A股申請(qǐng)通過(guò)上市委員會(huì)審核。但根據(jù)上交所官網(wǎng)顯示，最新問詢答復(fù)停留在去年12月，直至現(xiàn)在終止上市。

新特能源是采用“改良西門子法”生產(chǎn)多晶硅的代表企業(yè)，其前身特變硅業(yè)在2008年2月成立后，即開始建設(shè)年產(chǎn)1500噸多晶硅項(xiàng)目。

公開資料顯示，目前新特能源共有30萬(wàn)噸硅料產(chǎn)能，包括準(zhǔn)東、包頭和甘泉堡三個(gè)生產(chǎn)基地，每個(gè)基地各10萬(wàn)噸產(chǎn)能。

其中，甘泉堡基地建設(shè)最早，2013年項(xiàng)目投產(chǎn)，2022年進(jìn)行過(guò)一次技改和擴(kuò)建。內(nèi)蒙古基地也是在2022年就實(shí)現(xiàn)了10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目建設(shè)，并實(shí)現(xiàn)了達(dá)質(zhì)達(dá)產(chǎn)。

準(zhǔn)東基地最新，計(jì)劃產(chǎn)能是20萬(wàn)噸，分兩期完成。這個(gè)項(xiàng)目也是新特能源計(jì)劃在A股IPO的募投項(xiàng)目。

招股書顯示，原擬發(fā)行不超3億股募資88億元，建20萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目，一期10萬(wàn)噸已自籌資金于2023年8月投產(chǎn)，二期暫無(wú)建設(shè)計(jì)劃。

事實(shí)上，多晶硅制備屬于化工行業(yè)，生產(chǎn)設(shè)備相對(duì)復(fù)雜，對(duì)于反應(yīng)環(huán)境的控制要求也較為嚴(yán)苛， 故而多晶硅工廠的建設(shè)周期較長(zhǎng)，一般需要1.5-2 年時(shí)間。

因此， 當(dāng)光伏行業(yè)需求發(fā)生快速變化時(shí)， 硅料產(chǎn)能的調(diào)整存在明顯時(shí)滯后，多晶硅價(jià)格易出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，造成多晶硅企業(yè)盈利波動(dòng)較大。

2020-2022年，光伏業(yè)產(chǎn)能狂飆突進(jìn)的繁華年代，上游的多晶硅料企業(yè)，是最幸福的。

這一時(shí)期，下游硅片、電池、組件企業(yè)均在大幅擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)上游的多晶硅需求旺盛，但多晶硅產(chǎn)線從投建到調(diào)試、量產(chǎn)，建設(shè)周期約12-18個(gè)月，產(chǎn)能爬坡周期約3-6個(gè)月，明顯長(zhǎng)于下游環(huán)節(jié)6-8個(gè)月建設(shè)周期及1-2個(gè)月爬坡周期，這導(dǎo)致多晶硅階段性供給短缺，價(jià)格快速上漲。

用于生產(chǎn)單晶硅棒的多晶硅致密料，市場(chǎng)價(jià)格由2020年7月6.33萬(wàn)元/噸漲至2022年10月的30.6萬(wàn)元/噸，上漲近4倍，為近十年來(lái)高位。2020年至2022年，新特能源的多晶硅年度平均售價(jià)從5.82萬(wàn)元/噸增至23.75萬(wàn)元/噸，增幅3倍多。

然而，也是在上述這段時(shí)間，各種熱錢開始涌入光伏行業(yè)，硅料環(huán)節(jié)的擴(kuò)軍備戰(zhàn)隨之白熱化。2022年，各類企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能超過(guò)500萬(wàn)噸，總投資近5000億元。

隨著產(chǎn)能短時(shí)間迅速膨脹，供需開始走向失衡。自去年以來(lái)，多晶硅價(jià)格隨之暴跌，跌幅近八成，企業(yè)利潤(rùn)更是銳減。

公開數(shù)據(jù)顯示，受多晶硅產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格大幅下降的影響，新特能源經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下滑，2023年，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收307.5億元，下滑16.5%，凈利潤(rùn)驟降90.5億元至43.45億元。今年上半年，頹勢(shì)依舊，營(yíng)收同比下降33.23%，凈虧損8.87億。

除了業(yè)績(jī)大虧，新特能源還面臨其他方面的風(fēng)險(xiǎn)。

新特能源原本有一張王牌——自備電廠帶來(lái)的超低電價(jià)優(yōu)勢(shì)。據(jù)業(yè)內(nèi)傳聞，其電價(jià)成本僅為0.1元/度，比新疆普遍的工業(yè)電價(jià)0.3元/度要低得多。按照每生產(chǎn)1公斤硅料需要60度電來(lái)算，這個(gè)價(jià)差能讓新特能源每噸硅料少花12000元的電費(fèi)。

但近期工信部發(fā)布的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》，卻給新特能源當(dāng)頭潑了盆冷水。據(jù)上述文件顯示，新建項(xiàng)目禁止配套建設(shè)自備燃煤電站。這一政策直接打掉了新特能源準(zhǔn)備在準(zhǔn)東基地復(fù)制的成本優(yōu)勢(shì)。

實(shí)際上，從2008年建設(shè)第一個(gè)甘泉堡基地開始，新特能源就過(guò)度依賴低電價(jià)的優(yōu)勢(shì)，忽視了技術(shù)創(chuàng)新，這導(dǎo)致了其沒有跟上行業(yè)的技術(shù)迭代步伐。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上只有通威、大全，還有我們協(xié)鑫三家企業(yè)可以提供N型硅料。”2024年1月2日，協(xié)鑫科技的投資者交流會(huì)上，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山就表示：“新特也有一點(diǎn)。其他的N型硅料產(chǎn)能在哪里呢？沒有的。”

此外，新特能源還面臨著開工不足帶來(lái)的客戶流失問題。在2024年前三季度，公司產(chǎn)量?jī)H有18.17萬(wàn)噸，年化產(chǎn)能利用率不到30%。目前，新特能源的三大生產(chǎn)基地中，準(zhǔn)東和內(nèi)蒙古的工廠已經(jīng)全面停產(chǎn)，只剩下老基地甘泉堡在勉強(qiáng)支撐。

曾幾何時(shí)，新特能源憑借布局早，成本低，在2020年到2022年的那一波史詩(shī)級(jí)上漲行情中，賺的盆滿缽滿，其2022年凈利潤(rùn)甚至超過(guò)此前十年之和，但如今光伏行業(yè)再度寒冬，企業(yè)大幅虧損，回歸A股又折戟沉沙，這些對(duì)特變集團(tuán)以及實(shí)控人張新來(lái)說(shuō)，恐怕是一場(chǎng)危機(jī)重重的挑戰(zhàn)。

       原文標(biāo)題 : 新疆昌吉首富張新，撤回硅料龍頭A股上市申請(qǐng)