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最火爆和最昂貴的光伏盛會之下的 8 點冷思考

2024-06-18 14:26

這是新能源正前方的第944篇原創(chuàng)文章，文章僅記錄《新能源正前方》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財。

仿若黃粱一夢，光伏行業(yè)從烈火澆油的瘋狂到進(jìn)入冰凍期的哀嚎，也就用了不到2年時間。

現(xiàn)在擺在所有光伏從業(yè)者面前的是產(chǎn)能過剩和日益慘淡的二級市場走勢。新能源正前方作為行業(yè)和資本市場觀察者，更是深刻感受到了去年以來市場對于光伏行業(yè)的迷茫、顧慮和擔(dān)憂。

為了更近距離看清楚光伏行業(yè)的當(dāng)下的真實境況和未來，leo前幾天去上海參加了2024年SENC上海光伏展，幾天的展覽逛下來，確實對行業(yè)也有了一些新想法。上次已經(jīng)發(fā)了短視頻跟大家粗略分享了，今天再做一些補(bǔ)充。

光伏展覽會逛下來，最直接的感受和想法是— —大！

01 大而不倒

無論是國家會展中心，還是這次光伏大會的規(guī)模，都是巨大的。根據(jù)這次光伏展覽組委會的數(shù)據(jù)，光是參展的企業(yè)數(shù)量就超過3500家，參展人數(shù)預(yù)計超過50萬。事實上，根據(jù)網(wǎng)友爆料的數(shù)據(jù)，這次的展會最終觀眾人次超過80萬人次！

如果這個數(shù)是真實的，無疑這一次光伏展會就是歷史上規(guī)模最大，也是最昂貴的。

幾千家參展商分布在像迷宮一般的國家會展中心的好幾個館，幾天的活動下來，腿都快跑斷了，每天都是一兩萬步的步數(shù)。

這種大的背后，是光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成長為一個龐大的產(chǎn)業(yè)了。

事實也是如此，根據(jù)中國工信部的數(shù)據(jù)：2023年我國光伏行業(yè)總產(chǎn)值超過1.7萬億元。

2023年中國GDP為126萬億，也就是光伏產(chǎn)業(yè)占了中國2023年GDP的1.35%，這還是去年光伏行業(yè)價格大跌情況下的數(shù)據(jù)。

光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)龐大到對國民經(jīng)濟(jì)擁有舉足輕重的影響，幾乎可以說是已經(jīng)到了大而不倒的地步了，更不要提雙碳已經(jīng)成為全球共識，光伏又是最具備降本潛力的綠電，產(chǎn)業(yè)還在快速發(fā)展中，關(guān)鍵即使經(jīng)過了這幾年的狂飆突進(jìn)，現(xiàn)在在全球能源格局里，占比也就剛超出5%，未來必然還有廣闊的發(fā)展空間。

而這，就構(gòu)成了拉長一點看我們無需擔(dān)憂光伏行業(yè)長期發(fā)展的最底層邏輯。

但另一方面，光伏行業(yè)雖然已經(jīng)達(dá)到了大而不倒的程度，但什么時候能完全擺脫對于補(bǔ)貼的依賴？什么時候又能擺脫周期的束縛？如何擺脫只會卷規(guī)模的同質(zhì)化競爭？讓光伏行業(yè)真正的達(dá)到企業(yè)、社會和投資者三者的利益共贏，這是所有參展光伏企業(yè)、政府官員和投資者都值得思考的問題。

02 從業(yè)者和投資者之間的認(rèn)知偏差

這幾天展會逛下來，另一個感受很深刻，從業(yè)者跟行業(yè)觀察者及投資者這兩大群體對于光伏行業(yè)當(dāng)下和未來的看法差距巨大。

現(xiàn)在無論是投資者還是市場觀察者，對于光伏行業(yè)普遍的感受都是擔(dān)心：產(chǎn)能過剩、內(nèi)卷、淘汰、悲觀等，構(gòu)成了這兩類人對于光伏產(chǎn)業(yè)最主要的看法。

這一點leo從很多參展媒體和觀眾對于參展企業(yè)的提問也可以印證，相比投資者和市場觀察者，雖然也有一些行業(yè)大佬對光伏一兩年內(nèi)的前景比較悲觀，但總體上，光伏企業(yè)明顯要樂觀很多，無論是大家對于這次展會的積極參與，還是跟這些企業(yè)交流的時候，都可以看出來。

也許有些朋友會說，光伏企業(yè)自然會比較樂觀，或者說他們悲觀也沒用，更不要說參展時不可能露出太悲觀的情緒，但leo個人認(rèn)為最主要原因還是光伏從業(yè)者們經(jīng)歷了幾輪光伏行業(yè)的周期，對行業(yè)的起起落落已經(jīng)習(xí)以為常了，很多企業(yè)也已經(jīng)提前做好了充分的應(yīng)對準(zhǔn)備，自然也就不像投資者和觀察者們那么悲觀了。

03 N型時代已經(jīng)來臨！

P型向N型轉(zhuǎn)型是這兩年光伏行業(yè)討論和聚焦的主題，這次展會逛下來，新能源正前方的想法是：P型向N型轉(zhuǎn)型不再是一個議題，而是N型時代已經(jīng)實實在在的來臨了，留給P型的時間真的是不多了，還不轉(zhuǎn)型，或者還沒有轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)越來越危險了！

這次展會，無論是主材，包括硅料、硅片、電池和組件，還是各種輔材，無論是展品，還是產(chǎn)品發(fā)布，基本都是N型產(chǎn)品，P型幾乎是“一件難求”，這一點在組件端最明顯，基本上展品除了topcon就是bc產(chǎn)品。

關(guān)鍵N型對P型的替代，從數(shù)據(jù)上也可以得到驗證。

根據(jù)捷泰科技在發(fā)布會上分享的數(shù)據(jù)可知：2023年TOPCon的出貨滲透率達(dá)到了24%，但2024年滲透率有望達(dá)到70% ！

N型產(chǎn)品正在以勢不可擋的趨勢加速對P型產(chǎn)品進(jìn)行替代，其中又以TOPCon產(chǎn)品最為兇猛，對于行業(yè)里的玩家而言，N型轉(zhuǎn)型已經(jīng)是一個生死攸關(guān)的必選題，無非選擇N型哪種路線而已。

04 恐怖的中國供應(yīng)鏈

這幾年地緣政治風(fēng)險越發(fā)凸顯，市場對于中國制造被替代的顧慮越來越大，導(dǎo)致很多制造業(yè)（包括光伏）在估值上受到了一定的壓制。

但幾天的展會跑下來，新能源正前方越來越堅信，中國的供應(yīng)鏈能力絕非其他國家可以輕易替代的，市場對于脫鉤風(fēng)險的反應(yīng)，過激了！

中國在供應(yīng)鏈方面的實力實在太恐怖了，幾乎光伏產(chǎn)業(yè)鏈的每一個環(huán)節(jié)都可以在展會上找到參展企業(yè)，而且還不止一家，其中又不乏包括上市公司在內(nèi)的很多巨頭企業(yè)。

根據(jù)組委會數(shù)據(jù)，此次參會的企業(yè)數(shù)量超過3500家。要知道參展的成本并不低，攤位費(fèi)動輒幾十萬上百萬，少的也要幾萬。再加上各種物料費(fèi)、差旅費(fèi)之類的，上百萬再正常不過了，即使非常小的攤位，也要幾萬塊錢。來參展基本就是進(jìn)行品牌曝光和實力展示而已，更多數(shù)的企業(yè)并沒有來參展。

由此可見中國供應(yīng)鏈實力的恐怖之處，可以說，只要全世界還需要發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，就離不開中國供應(yīng)鏈，就離不開中國光伏企業(yè)。

投資者們對于中國供應(yīng)鏈，對于中國光伏企業(yè)，還是要多一點信心。

05 新興發(fā)展市場潛力巨大

根據(jù)組委會的預(yù)測，這次光伏展會將吸引超過50萬觀眾，新能源正前方注意到來參展的不乏很多外國觀眾，外國人里又以印度人為多，這背后是印度光伏市場的快速爆發(fā)。

莫迪政府在2021年就提出了“到2030年可再生能源占比達(dá)到50%”的目標(biāo)，而光伏則被視為可再生能源發(fā)展的重中之重。在該國“2022-2032年國家電力計劃”（NEP）中，規(guī)劃2026-2027年光伏累計裝機(jī)要到達(dá)185.6GW，占可再生能源裝機(jī)總量的55.1%，到2031-2032年進(jìn)一步增至364.6GW，接近當(dāng)前裝機(jī)水平的4.4倍，占可再生能源裝機(jī)總量的61.1%。

印度光伏累計裝機(jī)規(guī)模自2018年起就進(jìn)入了全球TOP5之列，截至2023年底光伏裝機(jī)總量達(dá)72.8GW，僅次于中國、美國、日本、德國（同口徑我國截至2023年底光伏裝機(jī)609.4GW，接近印度的8.4倍），2022年其年新增規(guī)模更是僅次于中國、美國，位居全球第三。

雖然去年因為種種原因裝機(jī)量增速不及預(yù)期，全年光伏新增裝機(jī)容量僅7.5GW，同比下降了44.1%。但2024年一季度，新增裝機(jī)量超過10GW，同比增長了近400%，環(huán)比2023年Q4更是飆升414%，不僅創(chuàng)下了迄今為止最高的單季裝機(jī)紀(jì)錄，還實現(xiàn)了“單季超全年”。

莫迪政府已經(jīng)贏得連任，正在繼續(xù)大力推進(jìn)印度制造，在印度依然存在電力缺口，政府又在力推綠電，印度地區(qū)又有豐富光照資源的情況下，印度光伏市場需求后續(xù)還將保持高速增長態(tài)勢。

拉美、巴基斯坦、孟加拉國等跟印度市場的情況類似，光伏在這些地區(qū)還有巨大的發(fā)展?jié)摿�，在國�?nèi)越來越卷的情況下，出海就成為必選項，這些市場則是必爭之地。

06 行業(yè)產(chǎn)能是個謎

作為新能源行業(yè)，尤其是光伏行業(yè)的觀察者，新能源正前方也非常關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)下產(chǎn)能過剩的問題，所以借著這次參會，跟很多光伏行業(yè)內(nèi)的朋友對此進(jìn)行了交流，最后得出了一個非常尷尬的結(jié)論：就像女人對于男人是一個謎一樣，行業(yè)里究竟有多少產(chǎn)能，對于行業(yè)從業(yè)者而言同樣是個謎，沒有人確切知道行業(yè)產(chǎn)能究竟有多少。

雖然行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了階段性產(chǎn)能過剩，但很多企業(yè)的想法依然是盡量募資，減少資本開支，熬死競爭對手，激進(jìn)的還在逆勢擴(kuò)張，競爭根本停不下來。

這一點從這次展會里，行業(yè)巨頭們依然大張旗鼓地參會其實也可以看出來，除了ST愛康那樣的，其他的不管當(dāng)下底子如何，至少從展會上來看，都還是一副光鮮亮麗的感覺。

而行業(yè)比較高的集中度也決定了，即使現(xiàn)在行業(yè)里有一些小企業(yè)掛掉了，作用也是不大的。除非行業(yè)里巨頭倒下，不然對于產(chǎn)能的去除作用不大。

但這談何容易，結(jié)果就是，除非出現(xiàn)強(qiáng)制關(guān)停政策，不然行業(yè)這種產(chǎn)能階段性過剩問題中短期很難真正解決，行業(yè)大概率要走L型底，而且這個底部很可能比想象中的要更長。

07 風(fēng)光的表面下的隱憂

根據(jù)組委會和從業(yè)者爆料的數(shù)據(jù)，此次展會，無論是參展企業(yè)數(shù)量，還是參觀人數(shù)，抑或是參展費(fèi)用，都是史上之最。這很容易給人一種錯覺：不是說光伏行業(yè)壓力很大嗎？怎么光伏展這么生猛?

但實際上，就像很多光伏企業(yè)去年上半年的業(yè)績依然表現(xiàn)生猛，卻只是2022年訂單的延續(xù)而已，光伏展也是如此，根據(jù)參展企業(yè)的爆料，很多展位去年上半年就確定下來了，費(fèi)用已經(jīng)繳納完畢，這部分費(fèi)用是不退還的，此外很多物料也要提前定制，同樣不退費(fèi)。

結(jié)果就是，到了下半年，很多企業(yè)財務(wù)狀況出現(xiàn)變化，除非像st愛康那樣的，不然退展也不現(xiàn)實，畢竟大部分費(fèi)用都已經(jīng)花出去了，只能咬咬牙再出一點差旅費(fèi)到會場撐撐場面，至少可以讓外界看到自己還活著，甚至還活得不錯的樣子。

但實際上，很多企業(yè)的訂單、現(xiàn)金流壓力等已經(jīng)越來越大，甚至對于一些企業(yè)而言，2024 SNEC 于它們，就如同那煙花一樣，最絢爛的表演過后，就是無盡的暗夜。

08 光伏同質(zhì)化死結(jié)

春風(fēng)得意馬蹄疾，一日看盡長安花。光伏展一日是看不盡的，但看來看去都大差不差倒是事實。

幾天的展覽跑下來，對于光伏行業(yè)的同質(zhì)化問題感受非常深刻，無論是技術(shù)，還是產(chǎn)品，都很難真正拉開差距。

這一點也是各家銷售都在吐槽的，基本沒啥多大的差異化，就是拼價格，誰的價格更有優(yōu)勢，誰的訂單就越多。

結(jié)果就是只能拼規(guī)模，希望通過規(guī)模擠出成本優(yōu)勢，于是行業(yè)順周期的時候，都是各種想辦法拼命擴(kuò)大規(guī)模。

雖然產(chǎn)能的快速擴(kuò)大帶來了產(chǎn)業(yè)鏈成本的快速下降，有可能帶來下游需求的快速增長，但價格端的下降幅度超過需求的增長幅度，卷價格就成了必然，行業(yè)又被迫進(jìn)入新一輪周期，如此循環(huán)反復(fù)。

這不禁讓人思考：光伏行業(yè)是否存在通過技術(shù)和品牌做出差異化競爭的可能性？從過往的歷史來看，挺難的，但行業(yè)里確實也有一些企業(yè)在努力探索著。

比如捷泰科技就洞察到了N型時代，光伏電池由幕后走向臺前的全新時代機(jī)會，2023 年11月，發(fā)布了首個N 型電池片產(chǎn)品品牌MoNo 1 后，這次2024 SNEC展上發(fā)布了"MoNo 2”，而且展臺上還設(shè)置了JT inside 聯(lián)合品牌戰(zhàn)略專區(qū)，聯(lián)名展示采用了公司高效電池片產(chǎn)品的客戶組件。