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03專業(yè)化的底氣是研發(fā)和產(chǎn)品

一體化還是專業(yè)化，對于光伏企業(yè)而言，不僅僅只是商業(yè)模式之爭，而是決定生死存亡的戰(zhàn)略選擇。

趕碳號始終認(rèn)為，最懂企業(yè)的，當(dāng)然還是企業(yè)自身，而對于有著悠久歷史與光榮傳統(tǒng)的光伏老玩家TCL中環(huán)來說，不可能會犯這種致命性錯(cuò)誤。

公司在年報(bào)中對于市場環(huán)境有著清醒的認(rèn)知：

高成長、高預(yù)期性光伏產(chǎn)業(yè)吸引大量資本涌入，新老玩家持續(xù)投資，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速擴(kuò)張，產(chǎn)品趨于同質(zhì)化，市場競爭愈發(fā)激烈，產(chǎn)業(yè)格局面臨重塑。多晶硅料、單晶硅片、電池、組件階段性投資和達(dá)產(chǎn)周期形成的供需不平衡，造成部分產(chǎn)品周期性供應(yīng)短缺或過剩，對市場環(huán)境及經(jīng)營帶來不確定性。

基于供應(yīng)鏈安全、擴(kuò)大出�？�、應(yīng)對貿(mào)易壁壘等目的，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)通過上下游延伸的方式，彌補(bǔ)自身短板，向“一體化”形態(tài)發(fā)展。

公司始終認(rèn)為新能源光伏制造行業(yè)的未來發(fā)展仍將遵循經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本規(guī)律，對行業(yè)發(fā)展方向和自身發(fā)展路徑具有清晰的判斷和認(rèn)知，始終堅(jiān)持差異化的經(jīng)營理念，不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、制造方式、商業(yè)模式創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的自主研發(fā)能力和核心競爭力，上坡加油，追趕超越，穿越行業(yè)發(fā)展周期，持續(xù)提升市場競爭力。

中環(huán)認(rèn)為，行業(yè)一體化的原因主要有三：供應(yīng)鏈安全、出口、貿(mào)易。公司堅(jiān)守硅片主業(yè)的底氣，源自創(chuàng)新，也有四點(diǎn)：技術(shù)、產(chǎn)品、制造方式和商業(yè)模式。

對于專注于產(chǎn)品、專注于研發(fā)的公司，趕碳號一向都格外尊敬。

TCL中環(huán)在研發(fā)上投入力度很大：

2022年研發(fā)投入37.71億元，同比增長46.34%。截至2022年12月31日，公司累計(jì)擁有有效授權(quán)知識產(chǎn)權(quán)1223項(xiàng)，其中，發(fā)明149項(xiàng)，實(shí)用新型1035項(xiàng)，外觀1項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)21項(xiàng)，軟件著作權(quán)17項(xiàng)；受理狀態(tài)的專利747項(xiàng)，其中，發(fā)明專利568項(xiàng)，實(shí)用新型179項(xiàng)。

2021年公司研發(fā)投入 25.77 億元，同比增長 183.38%；截至報(bào)告期末，公司累計(jì)擁有授權(quán)知識產(chǎn)權(quán)975 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 154 項(xiàng)，實(shí)用新型 797 項(xiàng)， 外觀1 項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)21項(xiàng)，軟件著作權(quán)2項(xiàng)；受理狀態(tài)的專利 613 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 475 項(xiàng)，實(shí)用新型138項(xiàng)。

和2021年相比，TCL中環(huán)的發(fā)明專利還少了5項(xiàng)，但實(shí)用新型多了238項(xiàng)。這些一共花了37.71億元。

衡量研發(fā)實(shí)力和成果，除了專利數(shù)量外，研發(fā)成果更為顯性、直接。2022年是光伏企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新百花齊放的一年。

在N型電池方面，隆基綠能三條技術(shù)路線并行，HJT電池轉(zhuǎn)換效率創(chuàng)下26.81%的世界新紀(jì)錄。晶科能源在技術(shù)路線上單吊TOPCon并取得成功，東方日升、華晟光伏發(fā)力HJT，愛旭股份主推IBC電池。通威股份、晶澳科技則在降低成本上實(shí)現(xiàn)各種突破。

和其他光伏企業(yè)相比，TCL中環(huán)對于自己技術(shù)的宣傳，顯得過于低調(diào)。

來源：TCL中環(huán)年報(bào)

除了硅片薄片化以外，TCL中環(huán)未展現(xiàn)出其強(qiáng)大的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢——當(dāng)然，對于一家硅片企業(yè)而言，可能這就夠了。公司年報(bào)提到：細(xì)線化、薄片化工藝改善，硅片A品率大幅提升，同硅片厚度下公斤出片數(shù)顯著領(lǐng)先行業(yè)水平，但是具體數(shù)據(jù)是多少，公司并未披露。

TCL中環(huán)并沒有披露其巨額研發(fā)費(fèi)用的開支明細(xì)，不知除硅片外是否還在組件，以及金剛線、坩堝等輔材方面投入重金。此前，TCL中環(huán)對于關(guān)聯(lián)企業(yè)扶持力度很大，成功孵化了坩堝企業(yè)——?dú)W晶科技，同時(shí)也是金剛線企業(yè)——原軾新材銷售占比99%的第一大客戶。

04

業(yè)績是商業(yè)模式的試金石

在電池片方面，TCL中環(huán)在年報(bào)中提到：基于MAXEON公司（中環(huán)參股企業(yè)）擁有的IBC電池-組件、疊瓦組件的知識產(chǎn)權(quán)和卓越的研發(fā)能力。趕碳號翻遍研報(bào)，才找到中環(huán)在電池、組件方面的相關(guān)數(shù)據(jù)，MAXEON的成績很優(yōu)秀，但公司對此宣傳并不多。

TCL中環(huán)在國內(nèi)的組件平臺主要是環(huán)晟光伏，自從在2021年取得量產(chǎn)效率21%以上、最高效率達(dá)21.8%至今已有兩年，還沒有新的轉(zhuǎn)化效率數(shù)據(jù)出來。去年，組件企業(yè)賺錢都賺翻的市場行情中，孫公司環(huán)晟新能源（天津）居然還虧了3.6個(gè)億。

來源：TCL中環(huán)年報(bào)

硅片厚薄、電池轉(zhuǎn)化效率代表產(chǎn)品力，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，則反映公司經(jīng)營質(zhì)量。TCL中環(huán)年報(bào)顯示，公司2022年硅片毛利率約18.95%，同比下降3.78個(gè)百分點(diǎn)；組件毛利率約7.36%，同比下降近6個(gè)百分點(diǎn)。

來源：TCL中環(huán)年報(bào)

看看組件方面。2022年TCL中環(huán)的光伏組件營業(yè)收入為108.41億元,光伏組件銷量為6.61GW。據(jù)此測算，銷售價(jià)格為1.64元/W。

晶澳科技公告2022年光伏組件平均價(jià)格為1.85元/W，成本為1.58元。即使晶澳的組件利潤中其實(shí)已經(jīng)包含了硅片、電池業(yè)務(wù)的溢價(jià)，TCL中環(huán)組件的銷售均價(jià)、毛利率，也不應(yīng)該與晶澳有如此的差距。

來源：晶澳科技年報(bào)

從硅料產(chǎn)能、市場回歸常態(tài)的長期趨勢判斷，TCL中環(huán)來自硅料的收益未必可以持續(xù)。剔除硅料賺的錢，繼續(xù)對比兩家公司。

晶澳科技2022年扣非凈利潤約為55.57億，扣除其投資新特硅料的收益2.13億，約為53.44億，對應(yīng)其年度營業(yè)收入，凈利潤率為7.32%。TCL中環(huán)在扣除新疆協(xié)鑫22.28億元投資收益后，凈利潤為45.91億元，對應(yīng)其年度營業(yè)收入，凈利潤率為6.85%。

TCL中環(huán)在年報(bào)中預(yù)計(jì)，2023年末公司單晶產(chǎn)能規(guī)劃將達(dá)到180GW。

目前，采取一體化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的硅片企業(yè)尚未發(fā)布年報(bào)，無法作進(jìn)一步對照。也許，等另外一家硅片龍頭——隆基綠能年報(bào)發(fā)布后再來對比才更有意義。到那時(shí)，估計(jì)一些投資平臺上的“環(huán)粉”和“基粉”們又會吵翻天。

后記

做企業(yè)，就像跑一場馬拉松，不能只看短期沖刺，更重要的是整體節(jié)奏的把控、體能的分配。在除光伏以外的大多數(shù)行業(yè)的普遍規(guī)律，幾乎都是“專業(yè)化”制勝。這是因?yàn)椋�在很多行業(yè)，一體化實(shí)在太難太難了，想要做專業(yè)化做到領(lǐng)先都是非常困難的，更不要說在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上都能做到“均好”了。

從這個(gè)角度說，光伏制造業(yè)的“一體化”，對企業(yè)的戰(zhàn)略把控、技術(shù)路線、業(yè)務(wù)規(guī)劃、生產(chǎn)運(yùn)營、以至組織人才、財(cái)務(wù)資金、市場客戶等各方面的能力，要求只會更高。

一體化是一門硬功夫。所以，做一體化的企業(yè)，也未必個(gè)個(gè)都能夠在未來激烈的市場競爭中活下來，活得好。

END

       原文標(biāo)題 : TCL中環(huán)，為什么拒絕一體化？