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文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

“這是新能源大爆炸的第269篇原創(chuàng)文章”

暴漲又暴跌再大漲，行業(yè)人稱(chēng)小隆基，這個(gè)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的一體化光伏新貴，值得再看一下了。

這兩年光伏行業(yè)出了超級(jí)多大牛，論漲幅的話，上機(jī)數(shù)控一定是排行前列之一，過(guò)去2年多，按最高點(diǎn)來(lái)算，它最多漲幅超過(guò)20倍！然后又在2個(gè)多月的調(diào)整中，暴跌60％多，領(lǐng)跌整個(gè)光伏板塊。然后在最近的反彈中，它又強(qiáng)勢(shì)反彈30％，彈性可謂極大。

恰逢它近期的消息不少，咱們?cè)賮?lái)追蹤一下它是什么情況。

01 眾說(shuō)紛紜的2021年業(yè)績(jī)

2月16日，公司發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)快報(bào)。

2021年，公司營(yíng)收109．06億元，同比增長(zhǎng)262．22％；歸母凈利潤(rùn)16．37億元，同比增長(zhǎng)208．01％；扣非凈利潤(rùn)14．71億元，同比增長(zhǎng)187．18％；基本每股收益 6．082元，同比增長(zhǎng)162．83％。

leo注意到了網(wǎng)上對(duì)它的業(yè)績(jī)爭(zhēng)議非常大：有的大喊超預(yù)期，有的說(shuō)它嚴(yán)重低于預(yù)期，要芭比Q了。當(dāng)然了，很多其實(shí)都是屁股決定大腦：持倉(cāng)的就說(shuō)超預(yù)期，看衰它，或者想買(mǎi)它，又希望它肯定多砸一點(diǎn)，肯定就唱空了，說(shuō)它不符合預(yù)期了。

眾說(shuō)紛紜，咱們?cè)撊绾闻袛嗾l(shuí)錯(cuò)對(duì)錯(cuò)呢？

其實(shí)很多人都沒(méi)有搞懂一點(diǎn)：符合預(yù)期和不符合預(yù)期，是應(yīng)該有一個(gè)判斷依據(jù)的，這個(gè)依據(jù)一般是券商的利潤(rùn)預(yù)測(cè)，或者是公司業(yè)績(jī)指引。

但其實(shí)覆蓋上機(jī)數(shù)控的機(jī)構(gòu)非常少，對(duì)它做價(jià)格預(yù)測(cè)的就更少了，看來(lái)看去也就浙商證券畢竟積極，不過(guò)即使是積極跟蹤它的浙商證券，對(duì)它的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也變化了好幾次：從去年初的25億，到年中的22億多，再到最近的16．4億，跟算命也沒(méi)啥兩樣。

基本上，只有一兩個(gè)機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)是不具備參考價(jià)值的，也不具備做業(yè)績(jī)的判斷基準(zhǔn)資格的。

至于公司的業(yè)績(jī)指引，網(wǎng)上找了一大圈也沒(méi)有找到。

所以，就公司業(yè)績(jī)快報(bào)上的利潤(rùn)數(shù)據(jù)，究竟屬于超預(yù)期，還是低于預(yù)期，其實(shí)都不夠客觀。

事實(shí)上，市場(chǎng)本身對(duì)于行業(yè)的預(yù)期，也因?yàn)樽邉?shì)經(jīng)歷了狂熱到逐漸悲觀的過(guò)程，從浙商證券的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)來(lái)就可以看出來(lái)，leo的建議是：咱們沒(méi)有必要去糾結(jié)于21年的業(yè)績(jī)是不是符合預(yù)期，主要看過(guò)去幾年業(yè)績(jī)的增速就好了。

很明顯，公司的業(yè)績(jī)大幅度受益于去年行業(yè)的火爆，營(yíng)收和利潤(rùn)增速都非�？�，也就是去年的行業(yè)紅利，它是實(shí)實(shí)在在吃到了的。

02 激進(jìn)的一體化投資

2月24日，公司發(fā)布了公告：擬在內(nèi)蒙古包頭市固陽(yáng)縣投資118億元建設(shè)年產(chǎn)15萬(wàn)噸高純工業(yè)硅及10萬(wàn)噸高純晶硅生產(chǎn)項(xiàng)目。第一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能為 8 萬(wàn)噸高純工業(yè)硅項(xiàng)目、5 萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資60億，第二期項(xiàng)目將根據(jù)市場(chǎng)情況推進(jìn)。

這已經(jīng)不是公司第一次砸重資往上游拓展了。

再往前推一年，2021年2月28日，公司和保利協(xié)鑫的子公司江蘇中能簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書(shū)，擬于中國(guó)內(nèi)蒙古自治區(qū)共同投資建設(shè)30萬(wàn)噸顆粒硅的研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為人民幣180億元。其中，上機(jī)占股35％ 。

上機(jī)在光伏上游的投資持續(xù)加大，風(fēng)格不可不謂激進(jìn)。

對(duì)此，市場(chǎng)的爭(zhēng)議也非常大：不看好的，就擔(dān)心光伏行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越大，擔(dān)心假如2023年行業(yè)迎來(lái)全面過(guò)剩的時(shí)候，到時(shí)候，背負(fù)著沉重財(cái)務(wù)壓力的它該怎么辦？

看好的人就覺(jué)得它逐漸往行業(yè)一體化拓展，正在走隆基走過(guò)的路，就是一個(gè)小隆基，未來(lái)有望成為下一個(gè)隆基，激進(jìn)的投資時(shí)必須的！

leo個(gè)人比較樂(lè)觀，不論是1月份的裝機(jī)量超預(yù)期，還是俄烏沖突可能帶來(lái)歐洲裝機(jī)量的增長(zhǎng)，都預(yù)期2022年，全球光伏行業(yè)大概沒(méi)有那么悲觀。

03 2022年光伏行業(yè)沒(méi)有那么悲觀

雖然市場(chǎng)普遍在擔(dān)心2023年的行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，但在更高的維度層面，面對(duì)平價(jià)上網(wǎng)帶來(lái)的行業(yè)大機(jī)會(huì)前面，一時(shí)的產(chǎn)能過(guò)剩真不足得太過(guò)憂慮。

另外面對(duì)行業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，采取行業(yè)一體化發(fā)展策略，也沒(méi)有錯(cuò)，而目前上機(jī)數(shù)控的一體化戰(zhàn)略已經(jīng)初見(jiàn)成效了。

公司從光伏切片機(jī)設(shè)備起家，做到了全球光伏切片機(jī)行業(yè)龍頭，并從賣(mài)鏟子的，下場(chǎng)參與硅片領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，由于行業(yè)下游對(duì)隆基和中環(huán)恐將壟斷硅片行業(yè)普遍存在顧慮，上機(jī)得到了刻意扶持，迅速崛起為僅次于隆基和敦煌的硅片廠商�，F(xiàn)在更是向更上游的硅料行業(yè)挺進(jìn)，逐漸完成行業(yè)一體化的構(gòu)建。

市場(chǎng)都在擔(dān)心明年行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，退一萬(wàn)步講，你不進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，就一定過(guò)得比其他公司更好嗎？真不一定！尤其對(duì)行業(yè)里面的小玩家而言，同樣要遭受行業(yè)的生存擠壓。

在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)未來(lái)依然比較樂(lè)觀的情況下，盡可能地從市場(chǎng)募資進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充，產(chǎn)業(yè)布局，看似激進(jìn)，但卻是布局未來(lái)所需要的。

而且過(guò)去那一波跌的那么兇，除了之前漲的比較多之外，也是市場(chǎng)擔(dān)心它此前囤了很多高價(jià)硅料和硅片，但近期的硅料和硅片價(jià)格卻大超市場(chǎng)預(yù)期。

說(shuō)不定，繼續(xù)往下走，還會(huì)有更多驚喜呢。

在這種情況下，真沒(méi)有必要對(duì)上機(jī)太過(guò)悲觀，相反，leo個(gè)人認(rèn)為可以樂(lè)觀一點(diǎn)！

       原文標(biāo)題 : 都說(shuō)它是小隆基，擴(kuò)產(chǎn)極其瘋狂的一體化光伏新貴