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近日，西方三大逆變器巨頭噩耗頻傳，業(yè)績下滑、裁員，甚至“賣身”。

歐洲，作為全球最大的戶用光伏與儲能市場，隨著2023年歐洲去庫存壓力的加大，市場需求出現(xiàn)明顯下滑，頹勢難以逆轉(zhuǎn)。

反觀國內(nèi)，2023年下半年開始，受庫存影響，中國逆變器對外出口金額連續(xù)下滑，2024年2月，出口金額僅4.49億元，為近兩年來單月最低水平，較2023年3月單月79.9億的出口值從高位跌落。

當(dāng)前光伏行業(yè)逆變器企業(yè)仍面臨清庫存的壓力，需求疲軟、存貨高企，國內(nèi)逆變器企業(yè)遭遇短暫業(yè)績震蕩后積極尋找新生增長點，已做好迎接曙光到來的準(zhǔn)備。

西方市場的敏捷板

過去將近三年的時間內(nèi)，俄烏沖突、能源危機，讓全球逆變器市場規(guī)模大幅增長。

遺憾的是，這種增長并沒有持續(xù)下去，快速的市場爆發(fā)帶來了供應(yīng)過剩，歐洲市場需求下降，三大西方逆變器（SMA Solar、Enphase和SolarEdge）制造商巨頭隨之遭遇陣痛。

今年11月，德國生產(chǎn)商SMA Solar和總部位于美國的Enphase分別放出裁員消息。

11月14日，SMA Solar公布前三季度銷售額為10.597億歐元，同比下降20.76%，并披露了重組計劃，旨在節(jié)省1.5-2億歐元成本，這將導(dǎo)致2025年底前進行全球裁員，預(yù)計裁員1100人，其中三分之二在德國。

SMA Solar表示，本次裁員是由于光伏市場需求疲軟以及高達1.4億歐元的重組計劃導(dǎo)致的貶值。

美國知名微型逆變器制造商Enphase于當(dāng)?shù)貢r間11月8日宣布將裁員17%（涉及約500人），并放棄其在墨西哥工廠的制造合同，將生產(chǎn)集中在美國、印度和中國的四個基地。

據(jù)悉，Enphase近年來一直在努力應(yīng)對歐洲住宅太陽能市場不斷惡化的問題，2024年前三季度實現(xiàn)凈利潤4576萬美元，同比減少59.8%；微逆僅僅出貨451萬臺，同比狂降67.6%。

此前11月6日，總部位于以色列的老牌逆變器企業(yè)SolarEdge公布財報數(shù)據(jù)，前三季度總營收約7.3億美元，同比減少72.56%；凈利潤虧損14.98億美元，同比減少305.21%。其中，逆變器共出貨約2.67GW，同比減少77.18%，為減少員工工資費用支出，公司在1月和7月共計宣布裁員大約1300人，但仍難掩業(yè)績頹勢。

而歐洲市場長期以來都是SolarEdge逆變器的主要出貨地區(qū)，而今年公司在歐洲市場不斷受挫，遭遇滑鐵盧。SolarEdge表示，由于歐洲需求下降和分銷渠道庫存增加，歐洲產(chǎn)品庫存仍然很高。

11月27日，SolarEdge又宣布關(guān)閉儲能部門，此舉使公司員工人數(shù)減少約500人，其中大部分員工在韓國工作，還預(yù)計將產(chǎn)生高達9900萬美元的稅前停產(chǎn)和資產(chǎn)相關(guān)費用，以及3600萬-4800萬美元的成本。

高庫存壓不垮逆變器

近年，國內(nèi)光伏逆變器企業(yè)紛紛出海。自2023年下半年以來，歐洲出現(xiàn)庫存大量增加，經(jīng)銷商提貨開始大幅放緩，“成也歐洲、敗也歐洲”，中國光伏逆變器龍頭企業(yè)業(yè)績也經(jīng)歷短暫震蕩。

2023年第三季度至2024年第一季度，錦浪科技?xì)w母凈利潤三連降；固德威2023年第四季度、2024年第一季度，分別虧損4073.56萬元、2882.15萬元；德業(yè)股份2023年第三、四季度歸母凈利潤兩連降。

主營微型逆變器的禾邁股份2023年第三季度歸母凈利潤腰斬，由17216.19萬元降至6696.10萬元；行業(yè)龍頭陽光電源由于業(yè)務(wù)廣泛，2023年第四季度依然保持營收、凈利潤的雙增長，但增速已經(jīng)出現(xiàn)了顯著下降。

與國外企業(yè)不同的是，但隨著歐洲市場去庫存有一定成效，去年11月以來，逆變器出口止跌，各公司調(diào)整迅速，業(yè)績有所回升，二級市場上也依舊對逆變器行業(yè)仍存有信心。

光伏新增裝機量的增長和替換需求也驅(qū)動著逆變器市場增長。這一點可以從古瑞瓦特招股說明書中窺見：光伏逆變器的平均使用壽命約為10年，隨著更多光伏項目的安裝，未來對光伏逆變器的替換需求也將快速增長。

疊加當(dāng)下市場利好信號出現(xiàn)，供給端上國內(nèi)逆變器市場出口規(guī)模今年開始持續(xù)增長，市場中部分公司逆變器出現(xiàn)漲價，出口價格也有所恢復(fù)，光伏逆變器企業(yè)即將迎來曙光。

尋求第二增長曲線

不過，當(dāng)下去庫存周期尚未結(jié)束，行業(yè)上行拐點將至未至，籠罩在逆變器行業(yè)頭上的“存貨壓力”陰影并沒有消退。

以上文提及企業(yè)為例，錦浪科技依舊“消化不良”，存貨高企。2024年第三季度，錦浪科技的存貨達21.78億元，較上年末增加11.13%，占公司總資產(chǎn)比重上升0.87個百分點。

2021年至2023年，錦浪科技的存貨分別為12.91億元、20.64億元、19.60億元。其中2023年的存貨較前一年有所較低，但其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由155.8增長至178.1天。

固德威前三季度的存貨量為27.7億元，較上年末增長42.5%；禾邁股份前三季度的存貨量高達9.89億元，較上年末增長約35.5%，同時受歐洲工廠暑期休假影響，第三季度出貨量僅為23萬臺；德業(yè)股份前三季度的存貨量較上年末增長83%至13.8億元，且受2023年7月德國繼電器造假風(fēng)波影響，公司的微逆出貨量也并不樂觀。

陽光能源2024年前三季度的存貨為321.51億元，同比上升 19.66%。存貨的增加主要源于地面電站在建項目增加、家庭光伏業(yè)務(wù)存貨增長以及海外業(yè)務(wù)為滿足訂單交付需求的庫存增加。

各光伏企業(yè)應(yīng)勢而變，為消化過高存貨，紛紛開拓亞非拉新興市場，并順應(yīng)光儲一體化趨勢，開啟儲能第二增長曲線。

逆變器需求端主要來自光伏及儲能。亞非拉地區(qū)作為新能源發(fā)展的新興領(lǐng)域，憑借充足的可再生資源及廣闊的市場需求，正逐步成為中國逆變器出口的新型增量市場。

2023年12月份，中國對亞洲地區(qū)、北美、拉美等地區(qū)的出口環(huán)比改善較為顯著。出口到荷蘭、德國、巴西等國家的逆變器最多，美國和韓國市場需求環(huán)比增長較大，而從逆變器跨至儲能幾乎是所有逆變器企業(yè)默認(rèn)的產(chǎn)品路線規(guī)劃。

今年以來，工商業(yè)儲能裝機增長態(tài)勢顯著，儲能逆變器目前已經(jīng)成為逆變器企業(yè)拓展的核心產(chǎn)品線，錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、上能電氣等企業(yè)的產(chǎn)品布局中亦有跡可循。錦浪科技早在2023年就已成立儲能子公司；上市四年，固德威圍繞分布式光儲市場布局，在光伏并網(wǎng)逆變器和儲能逆變器產(chǎn)品基礎(chǔ)上拓展了儲能電池等業(yè)務(wù)。

其中陽光電源在儲能的發(fā)展勢頭尤為迅猛，其儲能前三季度已發(fā)貨17GWh，同比增長144%，其中第三季度發(fā)貨9GWh，公司全年發(fā)貨預(yù)期上修至25GWh+。

據(jù)長江證券預(yù)測的數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球儲能逆變器出貨量有望追上光伏并網(wǎng)逆變器，預(yù)計出貨約250GW，對應(yīng)市場空間2170億元。

當(dāng)前儲能PCS領(lǐng)域眾多企業(yè)來自光伏逆變器廠商。根據(jù)《儲能產(chǎn)業(yè)研究白皮書》，2023 年度，海外市場中,儲能 PCS 出貨量排名前十位的中國企業(yè),依次為：陽光電源、科華數(shù)能、南瑞繼保、盛弘股份、首航新能源、科士達、華自科技、上能電氣、株洲中車時代電氣和智光儲能。儲能市場的快速發(fā)展，同樣為逆變器相關(guān)公司帶來發(fā)展機會。

       原文標(biāo)題 : 去庫存尾聲，逆變器行業(yè)如何逆天改命？