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半年虧損預告值與實際相差近10倍，持續(xù)4年多虧損的ST聆達受到深交所公開譴責

2024-10-21 17:09

聆達集團股份有限公司(以下簡稱“ST聆達”，股票代碼300125)以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售太陽能電池為主營業(yè)務(wù)，2023年在其營業(yè)收入中的占比高達95%。

但受制于2023年以來光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈波動下行的態(tài)勢，特別是受2023年第四季度公司電池片產(chǎn)品價格快速下跌等不利影響，ST聆達主營業(yè)務(wù)的盈利能力也承受了很大壓力，2023年業(yè)績虧損較大。

而最令偵碳家驚訝的是，ST聆達甚至因為業(yè)績預告披露的預計凈利潤與年度報告披露的凈利潤存在重大差異，且董事長兼總裁王明圣等一眾高管因未能履行誠信勤勉義務(wù)，于數(shù)日前受到了深交所公開譴責的處分。

一、業(yè)績虧損預告值與實際值相差懸殊近10倍，公司及高管受到深交所公開譴責

在10月8日的公告中，ST聆達披露了其存在以下違規(guī)行為：

(1)業(yè)績預告的凈利潤與實際值存在重大差異。2024年1月30日，ST聆達披露的《2023年度業(yè)績預告》顯示，預計其在2023 年歸母凈利潤為-1,900 萬元至-3,800 萬元。然而到了2024年4月10日，ST聆達披露的《2023 年度業(yè)績預告修正公告》卻又顯示，預計歸母凈利潤修正為-24,900萬元至-29,800萬元。17天以后，ST聆達披露的《2023 年年度報告》確認其在2023年歸母凈利潤實則為-26,199 萬元，是首次業(yè)績預告披露的凈利潤中間值的近10倍。

(2)ST聆達凈利潤預告值與實際值如此懸殊的差異，顯然早已超出了合理范圍，也違反了深交所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2023 年 8 月修訂)》第1.4條、第 5.1.1 條和第 6.2.1條的規(guī)定。ST聆達董事長兼總裁王明圣、副董事長兼首席執(zhí)行官林志煌、財務(wù)總監(jiān)謝景遠未能恪盡職守、履行誠信勤勉義務(wù)，違反了深交所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則(2023 年 8 月修訂)》第 1.4 條、第 4.2.2 條和第 5.1.2 條的規(guī)定，被深交所認定對ST聆達上述違規(guī)行為負有重要責任。

(3)鑒于上述違規(guī)事實及情節(jié)，經(jīng)過深交所紀律處分委員會審議通過，深交所決定對ST聆達給予公開譴責的處分，并對ST聆達董事長兼總裁王明圣、副董事長兼首席執(zhí)行官林志煌、財務(wù)總監(jiān)謝景遠也給予公開譴責的處分。此外，對于ST聆達及相關(guān)當事人的上述違規(guī)行為及所受處分，將記入上市公司誠信檔案。

雖然在深交所公布處分決定后，理論上ST聆達及其高管如果對上述處分決定不服，還可以在收到處分決定書之日起的十五個交易日內(nèi)向深交所申請復核，但實際上基本不可能再起什么波瀾，因為任何上市公司在正常情況下都不會對年度凈利潤的估計偏差大到接近10倍。

不過ST聆達倒有個特殊情況，其已經(jīng)連續(xù)虧損四年。至于ST聆達是否因為長期虧損而麻木，從而對數(shù)字不再敏感才出現(xiàn)上述重大差異，就不得而知了。

二、凈利潤連續(xù)虧損四年多，作為95%業(yè)績來源的子公司持續(xù)停產(chǎn)超半年

ST聆達的太陽能電池片業(yè)務(wù)通過全資子公司金寨嘉悅進行，而光伏發(fā)電業(yè)務(wù)則通過另一全資子公司格爾木神光新能源進行。但無論母公司ST聆達還是子公司金寨嘉悅，近年來經(jīng)營狀況都有每況愈下之感。

ST聆達自2020年以來，凈利潤已經(jīng)持續(xù)4年虧損。從2020年至2023年，ST聆達凈利潤虧損分別為-5,602萬元、-7,270萬元、-1,693萬元和-2.62億元，虧損金額總體還在呈現(xiàn)擴大趨勢；2024年上半年，ST聆達再度虧損，金額高達-1.68億元，虧損幅度同比大增5,076.45% 。按此趨勢，預計ST聆達在2024全年虧損額大概率將超過2023年。

除了凈利潤持續(xù)虧損，ST聆達的債務(wù)狀況更令偵碳家為之擔憂。截至2024年6月30日，ST聆達的短期借款為0.19億元，長期借款為1.61億元，為有息負債支付的利息費用為0.23億元；但ST聆達同期的貨幣資金卻從0.67億元驟降到0.16億元，連利息費用都覆蓋不了。此外，ST聆達同期還有1.77億元應(yīng)付賬款。

ST聆達的短期償債能力在今年上半年也出現(xiàn)急劇惡化，流動資產(chǎn)從5.06億元下降到2.88億元，流動負債卻反而從7.13億元上升到11.71億元，流動比率因此從0.71驟降到0.25，遠低于通常1-2的正常范圍，短期償債能力已經(jīng)處于非常危險的境地。

ST聆達的現(xiàn)金流狀況在上半年也由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，產(chǎn)生了缺口。但更讓偵碳家感到擔憂的是ST聆達的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，居然從去年同期的-0.49%下降到-51.17%。這意味著，短短半年時間內(nèi)，股東財富就被摧毀了半數(shù)。

而且偵碳家還注意到，2024年上半年，ST聆達的營業(yè)收入從4.97億元驟降到僅0.35億元，同比下降-93.01%。而ST聆達營業(yè)額短短半年就極度萎縮的背后，就包含著子公司金寨嘉悅突然停產(chǎn)的意外情況。

成立于2019年1月的金寨嘉悅，主要承擔為ST聆達生產(chǎn)太陽能電池片的重任。金寨嘉悅計劃分三期總投資約40億元建設(shè)10GW太陽能電池新產(chǎn)能，其中一期項目3.5GW的PERC晶硅電池已建成投產(chǎn)，但2023年以來電池乃至整個光伏市場的形勢驟變打亂了金寨嘉悅的后續(xù)計劃。因晶硅電池市場價格大幅下降，金寨嘉悅籌措經(jīng)營資金未能實現(xiàn)既定目標，現(xiàn)金流出現(xiàn)緊張，至今年3月15日，ST聆達突發(fā)公告，子公司金寨嘉悅為減少損失及整體經(jīng)營風險，決定對其太陽能電池片生產(chǎn)線實施臨時停產(chǎn)至2024年4月15日。然而時至今日，金寨嘉悅都未能恢復生產(chǎn)。

9月2日，關(guān)于金寨嘉悅何時復產(chǎn)的問題，ST聆達再次進行公告，但結(jié)果卻令投資者失望。金寨嘉悅因償債問題導致大量訴訟，疊加現(xiàn)金流緊張等因素，恢復生產(chǎn)短期無望。

由于金寨嘉悅是ST聆達的主要收入來源，2023年占比高達95%以上，因此金寨嘉悅的停產(chǎn)對于ST聆達可謂釜底抽薪，也令ST聆達債權(quán)人無法再淡定。7月31日，ST聆達的債權(quán)人金寨匯金以前者不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力但具備重整價值為由，向法院申請對ST聆達進行重整，這意味著ST聆達未來的持續(xù)經(jīng)營能力正在面臨挑戰(zhàn)，然而這僅僅是ST聆達面臨高達數(shù)百項訴訟的其中之一。

三、近百項訴訟纏身，涉訴金額近12億元，依然為高管違規(guī)擔保

今年9月4日，ST聆達發(fā)布公告稱，自2024年8月1日至今，公司及控股子公司新增訴訟仲裁案件11件，涉案金額合計約為6,951萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的16.87%。

繼續(xù)向前追溯，偵碳家發(fā)現(xiàn)ST聆達還曾于今年8月1日公告披露自2024年6月21日至今，公司及控股子公司新增訴訟仲裁案件13件，涉案金額合計約為12,653萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值的31%。此外公開資料顯示，自2024年3月15日金寨嘉悅新能源停產(chǎn)以來，ST聆達共發(fā)布過7次關(guān)于公司及子公司對外訴訟的進展公告，累計對外披露訴訟、仲裁案件數(shù)量接近百起，涉訴金額累計接近12億元，ST聆達可謂債臺高筑。

但縱使公司資金面極其緊張，ST聆達為高管的違規(guī)擔保卻依然出現(xiàn)。ST聆達在今年8月初的公告中披露，ST聆達通過自查發(fā)現(xiàn)，其子公司于2023年11月曾為ST聆達的董事長兼總裁王明圣等人與第三人的借款違規(guī)提供了擔保，金額高達5,000萬元，且未經(jīng)正常審批和信披，導致ST聆達面臨需要為5916萬元的訴訟請求承擔連帶責任的重大風險。

從事專業(yè)審計的會計師事務(wù)所顯然不可能對ST聆達四處冒火的現(xiàn)狀熟視無睹，其在2023年度就出具了與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性的保留意見審計報告，并對ST聆達同期的內(nèi)部控制出具了否定意見，這意味著ST聆達的持續(xù)經(jīng)營能力和內(nèi)部控制都正面臨著專業(yè)機構(gòu)的質(zhì)疑。

鑒于經(jīng)營狀況、償債壓力以及訴訟纏身等現(xiàn)狀，ST聆達在10月8日的公告中提示了股票退市風險，這對投資者來說顯然不是好消息。

風起于青萍之末，雖然ST聆達的股票是否退市目前還并未確定，但評級機構(gòu)對ST聆達的評級調(diào)整已經(jīng)開始了。

四、ESG評級同類近300家企業(yè)中墊底，治理得分行業(yè)內(nèi)墊底

公開資料顯示，按照華證指數(shù)公布的最新一期ESG評級，ST聆達不僅再度獲得C級評級，還在近300家同類企業(yè)中排名墊底，不但反映ST聆達在業(yè)務(wù)經(jīng)營和公司治理等諸多方面面臨的不足，也反映出其在同行同業(yè)中的市場競爭力不足，可見評級機構(gòu)對ST聆達的未來預期可不看好。

華證指數(shù)的評級從最高AAA級直至最低C級共分為9個檔次，而ST聆達恰恰收獲了最低的C級評級，這意味著按照ESG的評級標準，實際上是對ST聆達的一種變相否定。

而且公開資料還顯示，從評級機構(gòu)的打分細節(jié)來看，ST聆達在治理(G項)的得分僅有55.46，在行業(yè)內(nèi)墊底，這暗示著ST聆達在公司治理方面可能存在重大隱患和風險。這對于潛在投資者是一種不良暗示，對ST聆達收獲新的投資可能形成障礙，未來融資成本也可能因此被抬高。

五、公司危急時刻，主要股東之間卻疑因重大分歧產(chǎn)生爭議

常言道，“兄弟鬩于墻，外御其侮”，春秋時期吳人和越人在爭霸的同時也留下過同舟共濟的美談。但在ST聆達正面臨上述諸多風險的同時，其主要股東之間卻還存在重大分歧甚至矛盾，這對ST聆達期待未來破繭重生顯然是不利的。

ST聆達于2024年9月12日公告稱，通過實控人黃雙獲悉，出資人王明圣、林春良、林宇嘉和李嘉銘從2024年6月起未按《戰(zhàn)略投資協(xié)議》相關(guān)條款的約定履約，已構(gòu)成違約。

雖然上述違約觀點并未得到相關(guān)出資人的認同，但ST聆達表示，因存在重大分歧，戰(zhàn)略投資協(xié)議的繼續(xù)推進事宜正在協(xié)商中，能否正常履約存在重大不確定性，后續(xù)不排除啟用訴訟等法律途徑解決問題。而且ST聆達還表示，由于上述出資人近期涉及多起債務(wù)糾紛導致的訴訟，ST聆達甚至認為出資人可能不具備繼續(xù)履約的能力。

對于出資人因債務(wù)糾紛而涉訴，偵碳家確實從ST聆達的一些公告披露中找到了印證。比如董事長兼總裁王明圣在華成未來的合伙份額就有三筆被人民法院凍結(jié)的情況。其中第一筆是王明圣為金寨嘉悅與科羅恩的3,000萬元借款提供連帶擔保責任，因科羅恩向法院提出財產(chǎn)保全，所以凍結(jié)王明圣持有的華成未來3,000萬元的股權(quán)。

第二筆則是因為管茂碩與銅陵市正豐企業(yè)管理合伙企業(yè)、王明圣、林宇嘉、林春良存在合同糾紛，管茂碩向法院提出財產(chǎn)保全，凍結(jié)王明圣持有的華成未來90,909.1萬元的股權(quán)。

第三筆則是王明圣為金寨嘉悅向金寨匯金專項債借款1.17億元承擔連帶擔保責任，金寨匯金向法院申請凍結(jié)王明圣持有的華成未來90,909.1萬元股權(quán)。

此外還有ST聆達的股東林春良和林宇嘉，與管茂碩、銅陵市正豐企業(yè)管理合伙企業(yè)的合同糾紛案中，管茂碩于2024年4月22日向法院提出財產(chǎn)保全的申請,并凍結(jié)林春良和林宇嘉各持有的華成未來60,606.1萬元的股權(quán)。

偵碳家注意到，ST聆達在上述披露中還強調(diào)，若上述三位股東在華成未來的財產(chǎn)份額涉及司法處置，可能會導致其有限合伙人結(jié)構(gòu)發(fā)生變動，但不會導致ST聆達控股股東與實際控制人發(fā)生變更。但ST聆在舉步維艱之際，大股東之間如果再不能齊心協(xié)力，很可能會讓ST聆達未來的業(yè)績雪上加霜。

六、股價最低跌至僅1.5元/股，最多縮水超-95%

由于持續(xù)多年虧損，業(yè)績不佳的ST聆達甚至不排除退市風險，其股價表現(xiàn)也自然不佳。從ST聆達股價的周線圖來看，短短2年內(nèi)，股價就從最高36.67元/股下降到最低僅1.5元/股，不但最多縮水超-95%，離1元/股的退市價也近在咫尺。這讓偵碳家想起了今年上半年因股價持續(xù)20個交易日跌破1元/股而最終退市的愛康科技，N型異質(zhì)結(jié)電池的先驅(qū)企業(yè)。