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PREFACE

編者按

5月7日的馬德里，隆基綠能發(fā)布了組件Hi-MO 9，

本周四，隆基推出了Hi-MO X6 Max組件。

這兩款新品，均疊加其自研的HPBC高效電池技術(shù)。

然而現(xiàn)下馬不停蹄，是因為在全行業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型中，隆基已經(jīng)慢了許多。

眾所周知，在2020年-2022年，晶科失意，隆基一度蟬聯(lián)全球組件出貨榜首。直至2023年，晶科憑借TOPCon擊落隆基，再次殺回冠軍寶座。

莫道君行早，更有早行人。

光伏產(chǎn)業(yè)的白熱化競爭，始終激烈。在沒有終點的光伏技術(shù)迭代中，每個企業(yè)追求和探索的，就是未來自身技術(shù)的走向。去年9月，2023年半年度業(yè)績說明會上，隆基官宣：“前期隆基未明確未來技術(shù)路線，但公司內(nèi)部一直開展著高強度的研發(fā)和審慎的論證。目前，隆基有一個非常明確的觀點，接下來的5-6年，BC類電池會是晶硅電池的絕對主流，包括雙面和單面電池，接下來隆基大量產(chǎn)品都會走向BC技術(shù)路線。”

隨著隆基技術(shù)路線的確定，未來光伏行業(yè)技術(shù)競爭格局形成，一切塵埃落定。TOPCon、BC、HTJ三大路線，都擁有了忠實的追隨者。而隆基的頻頻發(fā)聲，正是想在被TOPCon大軍包圍的市場環(huán)境中，吸引眼球的說一句：“來晚一步，但我的HPBC已經(jīng)準備好了！”

不容忽視的是2023年晶科的重新登頂，恰證明了TOPCon的實力，而今年TOPCon將主宰市場。

這樣的戰(zhàn)況下，不知隆基的HPBC，戰(zhàn)力幾何？

Part One

實力與時間的角逐

“長坡厚雪多起伏。”隆基在2023年年報的開頭，如是說。

飽經(jīng)滄桑的一言，揭開了隆基的艱難處境。由業(yè)績就能直觀看出，隆基股份2023年營收1295億元，同比僅增長0.39%。歸母凈利潤107.5億元，同比下滑27.41%。而2024年第一季度營收177億元，同比下滑37.59%。歸母凈利潤虧損23.5億元，同比下滑165%。

行業(yè)變革的可怕之處，并不單是企業(yè)的虧損，而是競爭地位的交替。在去年，隆基在全球組件的排名中，下滑至并列第二。在其之上和與其打平的企業(yè)，均是布局TOPCon技術(shù)的晶科能源、天合光能。對于光伏企業(yè)而言，技術(shù)路線的選擇是重中之重，行業(yè)迭代之快，使得淘汰隨處可見。這樣的競爭環(huán)境，一旦企業(yè)做出重資產(chǎn)投資，押注的某項技術(shù)失利，或者遲了一步，“掉隊”當下立現(xiàn)。

在TOPCon逐漸成為行業(yè)主流時，隆基選擇BC。偵碳家認為，應該是權(quán)衡各種利弊的情勢下做出的。先說BC電池，它是一種平臺型結(jié)構(gòu)，能與多種路線結(jié)合。特點是背接觸，正面無柵線，消除了正面電極結(jié)構(gòu)帶來的光學損失。也基于正面無柵線，理論上講，BC電池組件單面發(fā)電效率比TOPcon更高。且BC電池組件比其他路線的組件更具備美觀性，更適合分布式場景。

BC類電池技術(shù)，作為平臺型結(jié)構(gòu)，可與TOPCon、HJT、PERC等工藝結(jié)合擴大優(yōu)勢。隆基推出的HPBC（Hybrid Passivated Back Contact，復合鈍化背接觸電池技術(shù)），就是基于BC技術(shù)平臺，結(jié)合其自身的復合鈍化技術(shù)自研的。

隆基HPBC誕生的原因，結(jié)合光伏行業(yè)的發(fā)展來看：

1. TOPCon毫無疑問會是現(xiàn)階段光伏行業(yè)的主流選擇，頭部產(chǎn)商中晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、正泰新能，都選擇了TOPCon。隆基雖早前對TOPCon、HJT等技術(shù)都有所兼顧，卻在去年9月才最終確定BC，彼時若選擇去TOPCon領域競爭，已為時已晚。在眾多頭部友商扎堆的TOPCon里，優(yōu)勢不顯；

2. 還有大多數(shù)廠商選擇加注較為穩(wěn)妥的TOPCon，未來或會造成產(chǎn)能過剩；

3. 行業(yè)普遍認為，晶硅賽道的終點將是BC路線。所以，隆基是在押注未來。

同樣選擇了BC的愛旭股份，其董事長陳剛在接受媒體采訪時曾言：“與其選擇TOPcon路線過兩年淘汰掉，還不如我雖然辛苦點，我一次過，開發(fā)出一個終極技術(shù)。”

追風趕月莫停留，平蕪盡處是春山。對于隆基與愛旭而言，期待的正是BC未來的爆發(fā)力。然而，市場法則，并不公平。實力和時間，要放在一起比拼，誰輸誰贏，還未可知。

論實力，客觀的說，隆基是具備的：

2012年，隆基上市；

2014年，隆基正式布局組件業(yè)務。

同年，隆基引領了單晶生長過程中的RCz技術(shù)的開發(fā)；

2015年，隆基在行業(yè)內(nèi)切片環(huán)節(jié)率先規(guī)�；�推行和使用金剛線切割工藝。

同年，選擇PECR技術(shù)，使單晶技術(shù)的降本優(yōu)勢更加明顯。

隆基成長的一步步，仿佛都是在用技術(shù)創(chuàng)新，來獲取差異化競爭的實力。

在那個時期，隆基攻克的RCz和金剛線切割技術(shù)，至今行業(yè)內(nèi)大多數(shù)單晶廠都在使用，不斷精進，實現(xiàn)了較長的生命期。那同樣的，關于BC路線，隆基董事長鐘寶申說到：“我相信BC的技術(shù)會和這個RCz的長晶技術(shù)和金剛線的切片技術(shù)一樣，在這個領域內(nèi)會被長期地使用。再過4年、5年，我們會發(fā)現(xiàn)市場上全部都是BC的技術(shù)。因為你不用BC的技術(shù)，我認為在市場上你沒有辦法生存。”

而5月7日的馬德里，隆基宣布其自主研發(fā)的HBC電池光電轉(zhuǎn)換效率達到27.3%，并通過了德國哈梅林太陽能研究所（ISFH）認證。同時，推出了以阿拉伯數(shù)字9命名的新品。據(jù)悉，新品組件搭載的是HPBC 2.0電池技術(shù)，轉(zhuǎn)換效率為24.43%。因為，晶硅太陽能電池的理論效率29%，所以隆基選擇了一個較大的數(shù)值“9”來命名。基于此，隆基認為HPBC 2.0實現(xiàn)了晶硅電池理論的91%以上，是晶硅技術(shù)的最高等級產(chǎn)品。

不會再有HPBC 3.0，按隆基的話，它已經(jīng)摸到了晶硅賽道的“天花板”。

那么，BC技術(shù)會讓隆基脫困？會讓其在未來4、5年里再次引領行業(yè)嗎？

論時間，留給隆基的不多了。

我們大致以BSF→PERC→TOPCon→XBC，這樣一個光伏技術(shù)迭代的順序來看。

BSF，鋁背場電池是最早應用的單晶電池，成熟階段為2013-2016年。PERC，通過背面鈍化膜取代全鋁背場的結(jié)構(gòu)迭代，自2015年起逐步取代BSF電池，并在2019年反超BSF成為光伏主流電池。隨著PERC電池轉(zhuǎn)換效率接近極限，N型電池應運而生。目前，N型的“先鋒軍”TOPCon，在2022年行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，預計將會在今年徹底戰(zhàn)勝PERC，成為市場新的主流技術(shù)。

粗略估計，PERC取代BSF，用了4年；TOPCon取代PERC，用了2年。光伏技術(shù)的迭代周期在縮短，而晶硅賽道已近尾聲。目前布局BC路線的只有隆基與愛旭，有多少時間將小眾的BC推入市場？又該怎樣去平衡迭代期間內(nèi)所可能造成的虧損風險呢？

分季度來看，隆基從去年四季度到今年一季度，歸母凈利潤已連虧兩季。

在TOPCon于市場上一片向好的當下，隆基需要與時間賽跑，也要做出妥協(xié)，這是對經(jīng)營能力的考驗，也將是一場實力與時間的競賽。

Part Two戰(zhàn)略與市場的空地

為什么說隆基是在與時間賽跑，因為現(xiàn)階段我們只看到了技術(shù)突破，沒有看到市場結(jié)果。目前，整個光伏市場上的BC類產(chǎn)品滄海一粟。

隆基HPBC二代及相關新品高調(diào)亮相后，何時實現(xiàn)量產(chǎn)？如何擴大市場？勢必還需要經(jīng)歷推廣和融合的過程。

單隆基而言，現(xiàn)階段推向市場的BC類產(chǎn)品，主要還是HPBC一代產(chǎn)品。HPBC二代產(chǎn)品預計在今年下半年，可以實現(xiàn)600MW的產(chǎn)能，最多滿足客戶的測試使用。量產(chǎn)，要等到明年。

這是，隆基的今天。押注TOPCon企業(yè)的“昨天”呢？我們看到晶科、天合等頭部企業(yè)，2023年已經(jīng)在業(yè)績、出貨量等方面有亮眼的表現(xiàn)。

也許隆基“最困難的階段已經(jīng)過去”，但在到達曙光之前，還需再行一程。2024年，隆基可以在市場上競爭的，是PERC、TOPCon和HPBC一代等產(chǎn)品。據(jù)隆基的電池產(chǎn)能規(guī)劃，2023年在國內(nèi)的約有35GW的PERC電池，海外約有10GW。但在2024年底，隆基會將PERC電池全部退出市場，海外可能會有一部分產(chǎn)能在2025年退出市場。除此之外，隆基現(xiàn)有的是接近35GW HPBC一代產(chǎn)能和30GW TOPCon產(chǎn)能。

從經(jīng)營角度，企業(yè)需先行布局，但市場變化不斷。企業(yè)布局思維和市場需求的碰撞，會是不小的考驗。

從戰(zhàn)略來看。隆基投入BC研發(fā)的7年，組建了1000多人的團隊，投注十幾億，以及各類資源。與此同時，也兼顧了對TOPCon和HJT的嘗試。隆基最后選擇ALL IN在BC后，現(xiàn)階段發(fā)布的產(chǎn)能戰(zhàn)略是，三年內(nèi)要達到100GW。具體擴張節(jié)奏會根據(jù)市場情況決定，但電池擴產(chǎn)的核心仍將聚焦于HPBC二代，目前也對部分PERC產(chǎn)能做了減值，PERC的改造也將向HPBC二代方向進行。

結(jié)合先前的戰(zhàn)略布局，2019年隆基進軍BIPV領域；2022年隆基創(chuàng)造了HPBC一代。在分布式光伏市場快速發(fā)展的同時，產(chǎn)品的平價化，會使廠商們開始“卷”細節(jié)，創(chuàng)新思維越來越具有服務性。隆基也希望通過不斷升級HPBC一代的實用性，去抓住分布式光伏市場。

比如，之前的Hi-MO 6系列的耐濕熱、防積灰，精細放大HPBC在分布式場景中的優(yōu)勢。這周四，又發(fā)布了Hi-Mo x6 Max，這是一款基于HPBC一代技術(shù)的改款。在2023年7月7日和2023年8月8日，業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)分別就組件尺寸、硅片尺寸達成一致。隆基的Hi-MO X6 Max系列產(chǎn)品也是基于此，做出首次大規(guī)模切換（硅片尺寸：182.2×191.6mm；組件尺寸：2382×1134mm）。尺寸的統(tǒng)一可以有效的降低成本，簡化安裝流程，便于后期運維管理。作為目前隆基僅有的BC產(chǎn)能，HPBC一代也在根據(jù)分布式市場的差異化特點，向上生長。

從市場而言。上文提及HPBC二代新品發(fā)布會，定在馬德里，為什么是歐洲？從業(yè)績上看，2023年年度，隆基在歐洲地區(qū)的營業(yè)收入為168.16億元，同比下降21.22%。而亞太地區(qū)的營業(yè)收入已超過歐洲，成為其2023年第一大海外市場。

雖然業(yè)績方面，隆基去年在歐洲市場上表現(xiàn)不佳。但偵碳家認為，歐洲市場，仍是隆基驅(qū)動BC戰(zhàn)略疊加目前市場情勢下，最合適的競爭空間。

首先，從全球化市場分析，歐洲市場始終保持巨大潛力。據(jù)CPIA統(tǒng)計，去年我國光伏出口的主要市場，依然是歐洲，約占出口總額的42%。且荷蘭、巴西、西班牙、印度依舊保持組件端出口前四大市場的地位；再看今年一季度末，全球前三大進口中國光伏組件市場，依序為歐洲、巴基斯坦、沙特，三者單月進口總量約占全球市場60%。而綜觀整個一季度，進口市場排名則依序為歐洲、印度與巴西，三者一季度進口量總和約占全球市場57%。

歐洲地區(qū)在我國光伏出口市場中的地位，仍不可撼動。據(jù)InfoLink統(tǒng)計，2024年一季度初至一季度末，歐洲市場從中國進口光伏組件總量也在逐步提升。

但上圖也直觀反映了，歐洲今年一季度雖呈現(xiàn)增長趨勢，但同比往年有所下降。確實，現(xiàn)階段我國光伏的出口，正面臨各地區(qū)不同政策的阻礙。

再這樣的背景下，我們回到剛才的問題，為什么是歐洲？

除了上文表述的市場潛力外，HPBC有希望在歐洲打開局面：

1. 國內(nèi)市場，在N型逐步淘汰P型的過程中，N型TOPCon電池片在短期內(nèi)的市占率是不可撼動的；

2. 美國市場，因為隆基的HPBC產(chǎn)品是在國內(nèi)生產(chǎn)，因政策等因素目前無法向美國地區(qū)進行銷售；

3. 亞太地區(qū)，巴基斯坦、印度是占整個亞太市場58%的兩大國家，且今年二月巴基斯坦首超印度，位于第一。我們以巴基斯坦舉例，在“一帶一路”戰(zhàn)略的刺激下，巴基斯坦光伏市場得到發(fā)展，但目前相對以大型集中式光伏項目為主。

BC類電池，在分布式場景下更具優(yōu)勢。據(jù)悉，目前歐洲光伏市場，戶用分布式約占40%到50%；其次工商業(yè)約占20%-30%；最后是地面電站。由于歐洲工商業(yè)增長較快，受經(jīng)濟驅(qū)動和政策引導，工商業(yè)分布式也越來越受到關注�？偠�言之，比起地面電站的諸多限制，分布式光伏在歐洲更有市場潛力。

加之紅海事件的影響，歐洲庫存消化速度加快。去年底一直在處理的低效庫存，基本以P型為主。三到四月組件廠家規(guī)劃發(fā)貨補庫、分銷商積極拿貨，為今年理應為歐洲拉貨淡季的一季度帶來支撐。也是去年底，P型庫存消化的同時，歐洲市場開始轉(zhuǎn)為進口TOPCon組件，BC或許可以在TOPCon未徹底“亮劍”歐洲市場前，把握好這段時間差。

趕在歐洲進入二季度旺季，隆基帶著“27.3%”，遠赴馬德里，可以理解為是造勢打響的營銷第一槍。

應對隆基動向，同樣選擇了BC路線的愛旭，與隆基近乎同一時段，在自家官方平臺公布了“開創(chuàng)N型BC量產(chǎn)技術(shù)之路，進入光伏產(chǎn)業(yè)新技術(shù)時代”的視頻。在視頻中，愛旭董事長陳剛出鏡表示：“愛旭有個不成文的習慣，大家都不屑于去申請世界紀錄，而是把每天在產(chǎn)線上的平均量產(chǎn)效率作為追求目標，我們現(xiàn)在電池量產(chǎn)平均效率已經(jīng)達到了27%。”同時提及，愛旭BC電池的平均量產(chǎn)效率今年計劃要達到27.5%，未來會進一步?jīng)_擊28%；組件方面，愛旭預計三季度量產(chǎn)效率會達到24.8%-25%。

按照愛旭所言，其ABC產(chǎn)品量產(chǎn)效率今年的目標，明顯高于隆基此前公布的紀錄。不過目前，愛旭并未披露相關結(jié)果是否經(jīng)過國際權(quán)威機構(gòu)認證。

愛旭ABC的產(chǎn)能方面，其財報顯示，目前愛旭ABC組件產(chǎn)量為2.08GW，設計產(chǎn)能則有25GW，預計投產(chǎn)時間在2024年1月-2025年6月。

從業(yè)績來看，愛旭2023年度歸母凈利潤為7.57億元，同比下降67.54%。其中，ABC組件實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元，但毛利率為-5.16%；2024年一季度歸母凈利潤虧損約9122萬元，同比下降113%。除此之外，愛旭ABC組件的產(chǎn)能利用率為53.61%。對比來看，隆基年報披露的組件產(chǎn)能利用率為72.2%。而押注TOPCon的代表晶科，組件產(chǎn)能利用率為88.16%。

拋開宣傳輿論上言語的交鋒不談，其實選擇BC路線的廠商在2023年度和2024年一季度的業(yè)績表現(xiàn)，確實不盡人意。而我們可以看到，目前押注BC的廠商，對外強調(diào)的重點就是不斷刷新的轉(zhuǎn)換效率。但就理論而言，BC技術(shù)的轉(zhuǎn)換效率本就高于“下個頂流”的TOPCon。就應用場景的多樣和實際應用中對性價比的考量，轉(zhuǎn)換效率再高，于市場的綜合檢驗而言，意義如何呢？在全球組件價格持續(xù)走低的背景下，BC技術(shù)的成本偏高是事實。光伏產(chǎn)業(yè)，需要技術(shù)創(chuàng)新。同樣的，上市企業(yè)，也需要保持盈利能力。

所以，我們會看到，布局BC路線的企業(yè)，也在市場的壓力下做出妥協(xié)。愛旭在今年3月，著手將義烏基地的PERC電池產(chǎn)能升級改造為TOPCon電池產(chǎn)能；隆基為了維護客戶，也在鄂爾多斯上了30GW的TOPCon產(chǎn)能。

TOPCon接棒PERC已成定局。BC的起步，依賴頭部企業(yè)的發(fā)力。在技術(shù)迭代的過程中，小眾產(chǎn)品推向市場，需要經(jīng)歷陣痛。

找到一個競爭的“真空”，BC才能落葉生根。

結(jié)語

從原理上判斷，晶硅層面的產(chǎn)品迭代，可能已經(jīng)接近尾聲。

光伏行業(yè)的下一站，可能會由晶硅行至鈣鈦礦疊層方向，也就是非晶硅材料體系的徹底顛覆。

關于BC能否在賽程后期逆勢翻盤，或是引領行業(yè)？一切，需要交給時間裁定。因為，光伏行業(yè)的生存法則就是創(chuàng)新。BC的競爭對手也用樣走在變革路上。

所謂，萬頃波瀾涌，百舸爭流心。

光伏行業(yè)，永遠不缺千帆競渡的景象。

THE END

偵碳家原創(chuàng)內(nèi)容 轉(zhuǎn)載請聯(lián)系授權(quán)

       原文標題 : 隆基的HPBC，戰(zhàn)力幾何？