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成年人的世界沒有容易二字，完成“成人禮”的光伏行業(yè)同樣如此，尤其是對跨界而來的新玩家來說，因“底子薄”的緣故，它們面臨的挑戰(zhàn)和壓力明顯要高于老玩家，硅片新貴—華民股份（300345）也不例外。

一、華民的前世今生

華民股份原名“紅宇新材”，由湖南婁底女富豪朱紅玉創(chuàng)立于1995年，是國內(nèi)最早從事耐磨鑄件產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)之一。2012年8月1日，紅宇新材登陸創(chuàng)業(yè)板，股票代碼300345。

2019年10月17日，朱紅玉以8.53億元的價(jià)格將手中股份轉(zhuǎn)讓給了給湖南建湘暉鴻產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡稱“建湘暉鴻”）。2020年7月14日，紅宇新材更名為華民股份。

提到盧建之和他的“湘暉系”，可是大有來頭。“湘暉系”在投資界有“新德隆”之稱，至于盧建之本人在投資圈則長袖善舞而聞名。

他曾接手“造假第一股”萬福生科，并將其從退市邊緣拉回，后來將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了聯(lián)想控股集團(tuán)子公司——佳沃集團(tuán)。后來，萬福生科改名為“佳沃食品”，現(xiàn)為“*ST佳沃”。

2019年，接手紅宇新材控股權(quán)的不只盧建之本人，還有現(xiàn)在華民股份董事長歐陽少紅。據(jù)悉，盧建之和歐陽少紅分別持有建湘暉鴻60%和40%股權(quán)，前者擔(dān)任公司董事長，后者任公司副董事長。

最初，建湘暉鴻入股華民股份后制定了以智慧城市作為邁入5G應(yīng)用市場的切入口的轉(zhuǎn)型計(jì)劃。但在公司推動轉(zhuǎn)型過程中，又出了實(shí)控人被立調(diào)查的波折。

2021年5月11日，華民股份發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人、董事盧建之先生因涉嫌受賄罪被長沙市公安局直屬分局執(zhí)行逮捕，相關(guān)事項(xiàng)尚待公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步調(diào)查。

同年8月15日，華民股份公告，建湘暉鴻的股東桃源縣湘暉農(nóng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱“桃源湘暉”），轉(zhuǎn)讓其持有的建湘暉鴻60%股權(quán)，作價(jià)6000萬元轉(zhuǎn)讓給華民股份現(xiàn)任副董事長歐陽少紅。

經(jīng)過此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，持有建湘暉鴻100%股權(quán)的歐陽少紅，正式成為華民股份的實(shí)際控制人。歐陽少紅為湖南建鴻達(dá)集團(tuán)董事長劉平建的配偶，持有建鴻達(dá)集團(tuán)30%股份，還是建鴻達(dá)集團(tuán)的法定代表人、執(zhí)行董事。

劉平建本人則持有建鴻達(dá)集團(tuán)65%股份，羅鋒持有建鴻達(dá)集團(tuán)5%股份，他現(xiàn)在既是建鴻達(dá)集團(tuán)總經(jīng)理，也是華民股份3位非獨(dú)立董事之一。

二、轉(zhuǎn)型光伏之路

2022年跨界光伏如過江之鯽，主業(yè)低迷的華民股份也像其他企業(yè)那樣，把目光瞄向了光伏。

當(dāng)年8月15日，華民股份以5600萬元的價(jià)格收購了關(guān)聯(lián)方建鴻達(dá)集團(tuán)持有的鴻新新能源科技（云南）有限公司（簡稱“鴻新新能源”）80%股權(quán)，正式切入光伏賽道。另12.5%和6.66667%股份為長沙鴻新壹號企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)和湖南立新硅材料科技有限公司持有。工商資料顯示，鴻新新能源成立于2022年1月12日。

2022年9月中旬，鴻新新能源年產(chǎn)10GW高效N型單晶硅棒、硅片項(xiàng)目一期工程進(jìn)場施工。4個月后的2023年1月12日，該項(xiàng)目一期4GW硅棒、4GW切片投產(chǎn)。

產(chǎn)能規(guī)劃方面，華民股份在云南大理祥云規(guī)劃了總投資40億元建設(shè)20GW硅棒，14GW硅片的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，還在安徽宣城規(guī)劃總投資10億元建設(shè)10GW HJT硅片項(xiàng)目，硅棒和切片產(chǎn)能各為20GW和24GW。

2024年1月12日上午，鴻新新能源年產(chǎn)20GW高效N型單晶硅棒、14GW單晶硅片項(xiàng)目二期投產(chǎn)儀式在云南祥云經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)舉行。

此前的2023年12月12日，華民股份另一控股子公司鴻暉新能源年產(chǎn)10GW HJT專用單晶硅片于安徽宣城投產(chǎn)，該項(xiàng)目一期規(guī)劃產(chǎn)能為5GW。

鴻暉新能源成立于2023年3月17日，法定代表人為華民股份董事夏宇，股東則有華晟新能源、安迅半導(dǎo)體和上市公司宇晶股份。

經(jīng)過產(chǎn)能爬坡后，2024年華民股份將有16GW硅棒和15GW硅片項(xiàng)目投產(chǎn)，這將極大增強(qiáng)其供貨履約能力。華民股份在業(yè)內(nèi)雖屬于跨界新軍，但有著強(qiáng)大的“朋友圈”，不缺訂單。

三、巨頭“捧場”，轉(zhuǎn)型難言絲滑

據(jù)公開信息，過去的2023年，華民股份先后斬獲一道新能、棒杰股份、華晟新能源、正泰新能和通威股份等廠商的硅片訂單，訂單合同總額超過了200億元。

其中5家廠商之中，除棒杰股份為跨界新秀之外，通威股份、一道新能和正泰新能是組件出貨位列全球Top10，屬于一線組件巨頭，而華晟新能源則是HJT電池片和組件龍頭。

可即是握有200億訂單，華民股份的轉(zhuǎn)型之路短期來看并不絲滑。年報(bào)顯示，2023年公司實(shí)現(xiàn)營收11.75億元，營收同比增幅巨大，可喜可賀。令人遺憾的是，增收未見增利。當(dāng)財(cái)年的歸母凈利潤為-0.47億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

在年報(bào)中，華民股份承認(rèn)，受公司光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能爬坡，疊加產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動并持續(xù)走低的影響，公司整體盈利能力承壓的問題。當(dāng)然，華民股份也提到，公司產(chǎn)品品質(zhì)獲得下游廠商認(rèn)可，營收同比大幅增長的積極進(jìn)步。

業(yè)務(wù)表現(xiàn)上看，華民股份20233年光伏行業(yè)實(shí)現(xiàn)營收約10.56億元，在公司營收中占比89.90%，已成為一家以光伏為主營業(yè)務(wù)的上市公司，其光伏產(chǎn)業(yè)營收同比增幅高達(dá)1,029.09%，大可圈點(diǎn)。

然而，具體到業(yè)績成色的盈利性上，華民股份交出的答卷并不出彩。當(dāng)財(cái)年，其光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收約10.56億元，營業(yè)成本卻達(dá)到約10.11億元，毛利率則為4.23%，同比下降了4.10%，說明光伏業(yè)務(wù)僅處于微利狀態(tài)。

同時，華民股份與主要客戶簽訂的均為框架采購合同，合同的履行進(jìn)展不一。除了與華晟新材料1512噸單晶方棒，與先韋能源6,000萬片硅片，與客戶A的10,800 萬片硅片履行期屆滿外，其與棒杰能源的硅片合同僅履行203.0萬元，與一道新能源的硅片合同還未履行，與正泰新能3年15GW硅片合同僅履行5,933.65萬元。

此外，華民股份與華晟新能源3 年合計(jì)15GW的硅片合同，2023年合計(jì)履行金額也為0。

當(dāng)然，從華晟、華民高度“綁定”，合資共建宣城10GW HJT專用硅片情況，以及合同期來看，未來華民股份供應(yīng)合同的如期履行是有保證的。

不過，華民股份面臨的考驗(yàn)非訂單履約能力，而是全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動的盈利困局。按照合同約定的市價(jià)執(zhí)行，當(dāng)前硅片價(jià)格已跌破成本線，其盈利狀況還可能持續(xù)承壓。

實(shí)際上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動，硅片環(huán)節(jié)上市公司整體盈利能力承壓，不只是華民股份面臨的嚴(yán)峻考驗(yàn)，隆基綠能（601012）、TCL中環(huán)（002129）和弘元綠能（603185）都深受此困擾。2023年業(yè)績預(yù)告，硅片相關(guān)上市公司預(yù)期業(yè)績整體表現(xiàn)不佳。

四、子公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)，遭當(dāng)頭“棒喝”

從2022年開始進(jìn)入光伏行業(yè)，華民股份跨界已有2年，短期來看即使有合同金額達(dá)200億元的訂單支撐，其交出的答卷有可圈點(diǎn)之處，也有不盡人意的地方。

4月23日，華民股份發(fā)布公告顯示，其控股子公司鴻新新能源已連續(xù)2年業(yè)績不達(dá)標(biāo)。按照簽訂的對賭協(xié)議，湖南建鴻達(dá)集團(tuán)需向其提供5600萬元的業(yè)績補(bǔ)償。

根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，鴻新新能源2022、2023、2024年扣非凈利潤應(yīng)不低于750萬元、1450萬元、1600萬元，合計(jì)不低于3800萬元。

而鴻新新能源2022年凈利潤為-1867.29萬元，2023年度為-19482.60萬元，合計(jì)為-21349.89萬元。

從凈利數(shù)字上看，華民股份入股鴻新新能源2年來，后者尚未對其業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性支撐，可以說跨界光伏遭到了“當(dāng)頭棒喝”。

因購買設(shè)備、投資固定資產(chǎn)等，華民股份的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了70.82%，同比上升35.47個百分點(diǎn)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比大幅下降。

對于歸母凈利為負(fù)，若建鴻達(dá)集團(tuán)5600萬業(yè)績補(bǔ)償?shù)轿�，對華民股份可能是一種安撫，也算是關(guān)聯(lián)方的一次積極“輸血”。

從縱橫交錯的關(guān)聯(lián)關(guān)系上看，建鴻達(dá)集團(tuán)看上去像是華民股份的“影子股東”，實(shí)力很雄厚，這對華民股份來說也算是好消息。

官網(wǎng)顯示，建鴻達(dá)集團(tuán)成立于2001年，位于湖南省長沙市。業(yè)務(wù)已涉及礦業(yè)、特種紙業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、物業(yè)及酒店管理、生態(tài)旅游業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、康復(fù)養(yǎng)老、新材料、新能源等多個行業(yè)，系湖南前一百強(qiáng)民營企業(yè)。

建鴻達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長劉平建，湖南隆回縣人，曾擔(dān)任第十屆、第十一、第十二屆全國人大代表，先后擔(dān)任兩屆湖南省總商會副會長，獲得過“中國優(yōu)秀民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)家”、“湖南省勞動模范”、“湖南省優(yōu)秀中國特色社會主義事業(yè)建設(shè)者”、“湖南省光彩事業(yè)貢獻(xiàn)獎”等榮譽(yù)稱號。

總體來看，華民股份轉(zhuǎn)型光伏這條路也滿是泥濘和坎坷，未來若借助光伏上岸，掌舵人歐陽少紅還任重道遠(yuǎn)。（草根光伏）

       原文標(biāo)題 : 跨界遭當(dāng)頭棒喝，四巨頭捧場難解近渴，華民轉(zhuǎn)型之路不絲滑！