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跨界試水光伏電池、組件的制造，巨頭們又何止實操經(jīng)驗不足？市場洞察的缺乏、行情不盡如人意的波動，甚至監(jiān)管審批的嚴格，都將成為他們難以回血的“死穴”。

文/NE-SALON新能薈小編團

海源復(fù)材叫停80億光伏電池項目

2024年3月18日，海源復(fù)材發(fā)布公告稱，公司經(jīng)與全椒縣人民政府友好協(xié)商后簽訂《解除協(xié)議書》，終止投資80億光伏電池項目的合作，并將子公司滁州能源百分之百的股權(quán)以3800萬的價格轉(zhuǎn)讓給浙江愛旭科技有限公司（愛旭股份 600732.SH）。

公開資料顯示，海源復(fù)材公司成立于2003年，2010年登錄深交所中小板。海源復(fù)材的復(fù)合材料模板，其生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品性能在塑料模板行業(yè)（002529.SZ）中，處于領(lǐng)先地位。顯然，入局光伏電池行業(yè)是公司的跨界戰(zhàn)略舉動。而從公司經(jīng)營現(xiàn)狀和公告內(nèi)容看，此趟跨界之旅較為不樂觀，不排除海源復(fù)材調(diào)整光伏電池制造業(yè)務(wù)，以期降低成本，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重新評估選擇技術(shù)路線的可能性。

NE-SALON新能薈發(fā)現(xiàn)，進入2024年以來，海源復(fù)材并非第一家主動叫停光伏電池、組件投資建設(shè)的上市公司。有類似舉動的上市企業(yè)還有山煤國際（600546.SH）、向日葵（300111.SZ）、聆達股份（300125.SZ）等。而近年來，順灝股份(002565.SZ)、沐邦高科(603398.SH)也都主動叫停過旗下的光伏電池制造項目。

來源：NE-SALON新能薈整理

從這些上市公司的所屬行業(yè)和主營業(yè)務(wù)來看，他們大都是跨界殺入光伏賽道的新玩家，后入局者，在原有行業(yè)，他們不乏驕人的業(yè)績和顯耀的行業(yè)地位。顯然，對于激烈的成本、銷售廝殺，以及風云變幻的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，跨界玩家們還顯得有些水土不服。光伏薈發(fā)現(xiàn)，對于終止這些光伏電池項目的原因，有的解釋為“近期光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅下行”。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年第四季度開始，央國企的組件招標價格已經(jīng)跌至歷史低谷，P型最低1.13元/瓦，N型最低1.16元/瓦，確實反映了產(chǎn)能的擴張對于價格的進一步下跌起到了推波助瀾的作用。而對于先期以較高的軟硬件成本入局的玩家來說，早日收手，及時止損不失為務(wù)實之策。

也有公司把項目終止原因歸咎為“項目實際投資高于預(yù)算金額；開發(fā)進展滯后于國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)，如繼續(xù)投入后期將面臨較大壓力�！币�鈉離子電池為例，相關(guān)技術(shù)路線就有7種，研究公司多達20多家，且中科海鈉、鈉創(chuàng)新能等專業(yè)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢已初步奠定，且較為明顯。

還有公司稱項目終止主要是“受施工方配合影響，項目無法按原計劃推進進度”所致。對于重線下，重設(shè)施建設(shè)且涉及大量政企合作的光伏電池項目來說，這也是不可抗拒的風險。

當事企業(yè)涉昔日江西新能源首富

此番海源復(fù)材的項目終止公告，又把曾經(jīng)風生水起的江西新能源首富彭小峰帶回了公眾視野。詳見光伏薈文章《坑了銀行230億上了紅通，他又要在美國上市了，還打“光伏牌”》

海源復(fù)材之所以跨界光伏，甚至光伏成了該公司目前第一大業(yè)務(wù)門類（占比超過40%），與彭小峰淵源頗深。海源復(fù)材原名福建海源復(fù)合材料科技股份有限公司，最初的主營業(yè)務(wù)分兩部分，為復(fù)合材料和機械裝備。然而上市后，業(yè)績一直難盡如人意——遭遇2018、2019連續(xù)兩年的巨額虧損后，海源復(fù)材于2020年5月被帶上星號，更名*ST海源。

2022年3月，低調(diào)贛商甘勝泉通過實際控制的公司江西嘉維接盤*ST海源22%的股份，隨即開始了朝著光伏方向的大刀闊斧的企業(yè)業(yè)務(wù)改革。然而，甘勝泉對于光伏的選擇和執(zhí)念，并非出自偶然。時間再向前推5年，同樣是甘勝泉通過民營企業(yè)“禾禾能源”、以18億元控股了已經(jīng)破產(chǎn)的江西賽維LDK太陽能高科技有限公司，并著手進行后者的重組工作。彼時，出讓賽維LDK的正是經(jīng)歷多次創(chuàng)業(yè)，企業(yè)赴美上市，在光伏圈紅頭半邊天的彭小峰。當年，正是賽維LDK，成就了彭小峰“江西首富”的稱號。

商場逐利，各得其所。坊間普遍認為，甘勝泉的江西嘉維入股*ST海源之后，也實現(xiàn)了旗下光伏資產(chǎn)的注入和上市的夙愿。轉(zhuǎn)型光伏的戰(zhàn)略，恰似一劑靈丹妙藥，讓*ST海源業(yè)績當年就由虧損轉(zhuǎn)為盈利，并于次年（2021年）成功摘帽，恢復(fù)名稱“海源復(fù)材”。

擴產(chǎn)之路：高調(diào)滑向虧損的深淵

此后，海源復(fù)材在光伏電池和組件擴產(chǎn)的道路上高歌猛進。2020年、2021年年末先后在江蘇高郵、江蘇揚州市高調(diào)宣布投資總額300億元的光伏電池組件建設(shè)項目。坦白說，這樣的大手筆給了資本市場強烈的暗示和樂觀預(yù)期。海源的股價從7元左右拔地而起，一直躥升至35.76元，不過又很快轉(zhuǎn)而急挫，跌回11元。此后，海源復(fù)材股價在2022年8月17日階段性摸高26元整數(shù)大關(guān)后，持續(xù)震蕩走低，目前股價徘徊于8.8元附近。公開資料顯示，進入2022年后，海源復(fù)材還宣布了分別位于江西新余和安徽滁州的兩個光伏電池、組件項目。而位于安徽滁州的光伏電池項目就是此次公告被終止和轉(zhuǎn)讓的項目。

股價的糟心和慘淡，在資本樂觀預(yù)期和炒作投機心理如潮水般退去后，變成了直指業(yè)績的拷問。年報顯示，海源復(fù)材2019/2020/2021/2022年的凈利潤為-5.35億、0.329億、-1.14億、-1.5億，除去扭虧為盈的2020年，其余近3個年份都在虧損，且數(shù)目巨大。企業(yè)2019年-2022年的毛利率分別為-4.74%、11.78%、1.90%、3.56%。這足以說明跨界入局光伏的戰(zhàn)略，并沒有從本質(zhì)上拯救海源復(fù)材的經(jīng)營狀況。一再聲稱不依靠規(guī)模和效率的甘勝泉，卻也難逃時下光伏的行業(yè)規(guī)律和競爭烈度。

為什么連年擴產(chǎn)導(dǎo)致了巨額虧損，且股價持續(xù)低迷卻剎不住風頭，止不住局勢？此次海源終止光伏電池項目，到底是“斷腕自救”還是迫不得已“忍痛放手”？海源未來怎么走，行業(yè)、市場和投資者更期待海源給出一個務(wù)實、著眼于長遠的答案。來源：NE-SALON新能薈YT

       原文標題 : 3800萬！光伏材料巨頭甩賣80億電池投資計劃項目