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鴻蒙初開(kāi)，押寶需要大智慧！

作者：業(yè)文

編輯：鈞杰

風(fēng)品：聞道

來(lái)源：首財(cái)——首財(cái)研究院

價(jià)格戰(zhàn)下無(wú)贏家。

隨著三季報(bào)收官，光伏業(yè)高增勢(shì)頭不再。 東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)端顯示，今年前三季度，62家光伏上市企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9226.27億元，同比增長(zhǎng)21.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1011.89億元，同比增長(zhǎng)7.84%。

光伏行業(yè)的增速正在放緩，對(duì)比2022年前三季度，上述企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7599.08億元，增速80.03%；歸母凈利潤(rùn)938.31億元，增速達(dá)到129.34%。

追其原因，價(jià)格暗戰(zhàn)不得不提。10月18日，華電集團(tuán)光伏組件集采，最低投標(biāo)價(jià)為0.9933元/W，歷史上首破“1”元大關(guān)。

業(yè)內(nèi)震驚余波未平，11月1日，國(guó)家能源集團(tuán)2023年度光伏組件集采中，最低價(jià)0.971元/W，再創(chuàng)新低。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年初光伏組件價(jià)格在1.8元/W，6月跌破1.3元/W，10月開(kāi)始跌破1元大關(guān)。

城門(mén)失火殃及池魚(yú)，硅料、硅片、電池企業(yè)將何去何從？有行業(yè)分析師認(rèn)為，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)背后，是技術(shù)迭代的路線(xiàn)之爭(zhēng)與先進(jìn)產(chǎn)能的擴(kuò)張之爭(zhēng)。一體化頭部企業(yè)，有望穿越周期成為最終贏家。

的確，走過(guò)早期的跑馬圈地、規(guī)模為王，洗牌已進(jìn)入深水區(qū)，更先進(jìn)的技術(shù)、更扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)鏈成為新護(hù)城河、出局抑或勝出的分水嶺。

接上文......

負(fù)債居高，或與當(dāng)家人風(fēng)格不無(wú)關(guān)系。2022年最后一天，晶科能源董事長(zhǎng)實(shí)控人李仙德在晶科能源官微上寫(xiě)了一篇文章《2023，讓我們狠狠生長(zhǎng)！》

從上述產(chǎn)能、業(yè)績(jī)擴(kuò)張、躋身行業(yè)一哥看，企業(yè)確實(shí)不負(fù)李仙德重望，進(jìn)擊“狼性”滿(mǎn)滿(mǎn)。

相比之下，隆基股份、李振國(guó)則顯得“佛系”些。在三季報(bào)說(shuō)明會(huì)上，后者再一次強(qiáng)調(diào)，秉承“不領(lǐng)先、不擴(kuò)產(chǎn)”原則。

對(duì)于發(fā)展戰(zhàn)略，李振國(guó)認(rèn)為，企業(yè)目前有500億元現(xiàn)金，更適合在下一代技術(shù)變得越來(lái)越成熟和有競(jìng)爭(zhēng)力后，再進(jìn)行先進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)。

一個(gè)向左一個(gè)向右，風(fēng)格涇渭分明，到底誰(shuí)能押對(duì)寶、笑到最后呢？

短期看，8月融資新規(guī)發(fā)布后，光伏業(yè)再融資進(jìn)度趨緩。通威股份9月終止了160億定增計(jì)劃，TCL中環(huán)138億元可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃三輪問(wèn)詢(xún)后仍遙遙無(wú)期。

長(zhǎng)期看，作為資金、技術(shù)雙密集型產(chǎn)業(yè)，光伏企業(yè)過(guò)于保守與盲目瘋狂擴(kuò)張均不可取。還是那句話(huà)，在行業(yè)需求變陣出現(xiàn)洗牌拐點(diǎn)、得N型電池技術(shù)者得天下的下半場(chǎng)，規(guī)模速度只是面子，核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈把控等核心競(jìng)爭(zhēng)力才是里子。資金有限的前提下，發(fā)力方向的精準(zhǔn)度尤為重要。

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技術(shù)路線(xiàn)之爭(zhēng) 

誰(shuí)是市場(chǎng)主流？

誰(shuí)能取代PERC、成為光伏電池組件主流技術(shù)，是光伏業(yè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)話(huà)題。

BC電池，即全背電極接觸晶硅光伏電池，與TOPCon、HJT（異質(zhì)結(jié)）一起 ，并稱(chēng)N型電池三大技術(shù)路線(xiàn)。

2023年9月，隆基綠能官宣重點(diǎn)投入BC技術(shù)后，業(yè)內(nèi)對(duì)其能否與TOPCon一爭(zhēng)高下的討論就一直未停止。

隆基綠能認(rèn)為，TOPCon電池較PERC電池效率提升幅度小，技術(shù)方面高度同質(zhì)化，非常易出現(xiàn)投資收益達(dá)不到預(yù)期的狀況。

晶科能源則認(rèn)為，TOPCon、BC電池在內(nèi)，其單晶結(jié)構(gòu)的效率天花板都能超過(guò)28%。從成本來(lái)講，TOPCon未來(lái)三到五年依然具有絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，量產(chǎn)方面，TOPCon實(shí)現(xiàn)難度低，BC電池則實(shí)現(xiàn)難度更高。

或基于此，晶科能源仍在持續(xù)擴(kuò)大TOPCon電池產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)。5月24日宣布擬在山西綜改區(qū)規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)56GW垂直一體化大基地項(xiàng)目。

公開(kāi)資料顯示，該項(xiàng)目是全球首個(gè)包含硅片、電池、組件的“超級(jí)一體化”太陽(yáng)能工廠，也將是行業(yè)最大的N型一體化生產(chǎn)基地。

在李仙德看來(lái)，此次山西超級(jí)基地項(xiàng)目的落地，將進(jìn)一步鞏固公司N型時(shí)代龍頭地位，有力搶抓光伏市場(chǎng)機(jī)遇，也符合長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃。

隆眾資訊光伏行業(yè)分析師楊雯婷認(rèn)為，TOPCon電池作為PERC技術(shù)的過(guò)渡選擇，可以從原有的產(chǎn)線(xiàn)上直接進(jìn)行升級(jí)變動(dòng)成本較小。但也意味著后續(xù)成本下降的空間較小，發(fā)展空間對(duì)比其他技術(shù)可能略有不足。

客觀而言，雖然TOPCon、BC技術(shù)爭(zhēng)論不斷，但雙方并非“水火不容”。

比如，隆基綠能已開(kāi)始TOPCon產(chǎn)能升級(jí)。晶科能源也表示，公司對(duì)于BC技術(shù)擁有一定技術(shù)儲(chǔ)備。

行業(yè)分析師林永指出，相比TOPCon龐大陣營(yíng)，目前BC技術(shù)的確屬于小眾技術(shù)。不過(guò)對(duì)晶科能源而言，隆基綠能目前難走的這段“彎路”或許難以繞過(guò)，這是目前火力全開(kāi)的晶科需要警惕的。未來(lái)無(wú)論走向何方，技術(shù)進(jìn)步腳步永遠(yuǎn)不會(huì)停歇，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)比“輿論戰(zhàn)”更重要。

5

先進(jìn)產(chǎn)能永不過(guò)剩

的確，綠色低碳大趨勢(shì)不可阻擋。光伏業(yè)雖幾度沉浮，依然方興未艾。代表趨勢(shì)先進(jìn)性的產(chǎn)能永不過(guò)剩。

11月3日，隆基綠能宣布，經(jīng)美國(guó)國(guó)家可再生能源實(shí)驗(yàn)室（NREL）認(rèn)證，公司自主研發(fā)的晶硅-鈣鈦礦疊層電池效率達(dá)到33.9%，也是目前全球晶硅-鈣鈦礦疊層電池效率的最高紀(jì)錄。

公開(kāi)資料顯示，此前該電池效率紀(jì)錄為33.7%，由沙特國(guó)王科技大學(xué)于今年5月實(shí)現(xiàn)。

當(dāng)下光伏電池主流技術(shù)中，無(wú)論N型還是P型都基于晶硅技術(shù)，而鈣鈦礦電池則脫離硅基材料，有望實(shí)現(xiàn)更低成本、更高效率，無(wú)疑一場(chǎng)行業(yè)革命。

另一廂，晶科能源也傳出喜訊。經(jīng)TÜV南德認(rèn)證，公司N型TOPCon大面積光伏組件最高轉(zhuǎn)換效率達(dá)到24.76%；基于N型TOPCon的鈣鈦礦疊層電池經(jīng)檢測(cè)轉(zhuǎn)化效率達(dá)到32.33%。

不久前，公司182 N型TOPCon電池經(jīng)測(cè)試轉(zhuǎn)換效率也達(dá)26.89%。晶科能源稱(chēng)，該實(shí)驗(yàn)室結(jié)果具備量產(chǎn)導(dǎo)入的實(shí)踐基礎(chǔ)。鈣鈦礦疊層電池使用了自主開(kāi)發(fā)的成套n型HOT高效鈍化接觸電池（TOPCon）作為底電池，開(kāi)發(fā)新型中間復(fù)合疊層結(jié)構(gòu)、鈣鈦礦體相鈍化提升技術(shù)，證明TOPCon可與下一代疊層技術(shù)相融合，突破單結(jié)晶硅電池效率上限。

顯然，隆基綠能、晶科能源正在進(jìn)行一場(chǎng)新的技術(shù)競(jìng)賽。從規(guī)模速度向先進(jìn)性轉(zhuǎn)向，這是高質(zhì)量發(fā)展的根基。無(wú)疑，兩者努力方向是正確的。

上海交通大學(xué)太陽(yáng)能研究所所長(zhǎng)沈文忠認(rèn)為，未來(lái)技術(shù)路線(xiàn)應(yīng)是2至3種差異化技術(shù)共存的場(chǎng)景，即BC技術(shù)和正常結(jié)構(gòu)的技術(shù)長(zhǎng)期平衡共存。

持相似觀點(diǎn)的還有中金公司，其研報(bào)認(rèn)為，本輪電池技術(shù)迭代正在加速，且較過(guò)去更多元化，即由單一PERC走向TOPCon、HJT、XBC等多條技術(shù)路線(xiàn)百花齊放。

太平洋證券近日一份研報(bào)則指出，光伏業(yè)周期性較明顯，歷次周期底部都有“組件價(jià)格戰(zhàn)”“產(chǎn)能過(guò)剩”“海外貿(mào)易政策不明朗”“行業(yè)融資收緊”等標(biāo)簽，更巧合的是，無(wú)論2011年、2018年還是2023年，行業(yè)底部均出現(xiàn)了技術(shù)變革。

洗牌拐點(diǎn)也是機(jī)遇賽點(diǎn)。馬太效應(yīng)下，頭部企業(yè)均意識(shí)到回歸科技創(chuàng)新的重要性。

光伏業(yè)新周期序幕剛剛拉起，鴻蒙初開(kāi)之際，技術(shù)路線(xiàn)之爭(zhēng)仍有一個(gè)過(guò)程。

陣痛機(jī)遇交織中，落后與領(lǐng)先都是動(dòng)態(tài)的，晶科能源、隆基綠能誰(shuí)將笑到最后呢？

本文為首財(cái)原創(chuàng)

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       原文標(biāo)題 : 隆基綠能向左、晶科能源向右 誰(shuí)笑到最后？（下）