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證券之星

光伏行業(yè)周報

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周供需關系轉好，多晶硅價格止跌企穩(wěn)，N型硅料出現(xiàn)反彈。

東吳證券最新觀點指出，2023年硅料產能釋放推動組件價格下行，存量地面電站項目需求爆發(fā)，預計全球裝機需求達370GW，同增50%+。宏觀方面，工業(yè)和信息化部等五部門關于印發(fā)《制造業(yè)可靠性提升實施意見》，企業(yè)方面，TCL科技增持TCL中環(huán)，持股比例達到30%，同時，TCL中環(huán)擬募資138億投資大尺寸超薄硅片和TOPCon電池項目。

供需關系轉好多晶硅價格止跌企穩(wěn)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，本周國內N型料價格區(qū)間在7.2-8.0萬元/噸，成交均價為7.42萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.68%；單晶致密料價格區(qū)間在6.00-7.40萬元/噸，成交均價為6.57萬元/噸，周環(huán)比持平。

本周整體硅料市場止跌企穩(wěn)，N型硅料出現(xiàn)反彈。有三方面原因，其一是自本周起調整各家企業(yè)二季度產量權重，因而價格隨之波動調整。其二是部分企業(yè)簽單已至月底，多晶硅現(xiàn)階段庫存已接近合理水平，前期庫存轉移向下游。其三是三季度N型電池產能開始釋放，拉動N型硅料需求，使得部分企業(yè)高品質料緊缺的情況，因而使得N型硅料和復投料價差進一步被拉大。本周企業(yè)簽單模式仍為一周一簽，本周有新訂單的企業(yè)數(shù)量為8家。長期來看，供需關系有轉好跡象，因此預期后續(xù)多晶硅價格將持穩(wěn)運行。

截止本周，國內硅料在產企業(yè)維持在14家，其中兩家企業(yè)受市場價格因素影響停產檢修，復產時間有待確定；兩家企業(yè)正常設備維護，月底前恢復運行；此外仍有個別企業(yè)降負荷運行，對產量影響較小。硅業(yè)分會統(tǒng)計，6月份國內多晶硅產量約12.15萬噸，環(huán)比凈增量為5980噸，環(huán)比增幅為4.62%。增量主要來源于新建產能爬坡釋放。減量主要由于市場價格因素下停產，以及部分企業(yè)設備維護，總體來看，增量大于減量。6月份前六家企業(yè)產量共計10.75萬噸，占國內總產量的88%。

01

機構觀點

東吳證券最新觀點指出，產業(yè)價格下行刺激需求高增，光儲平價新時代開啟。2023年硅料產能釋放推動組件價格下行，存量地面電站項目需求爆發(fā)，預計全球裝機需求達370GW，同增50%+；其中國內：預計全年新增裝機約160~170GW，同增80%+；預計地面/戶用/工商業(yè)裝機80/45/35-40GW。歐洲：戶用市場增長放緩、地面電站項目明顯釋放，預計裝機60-65GW，同增33%+；美國：22年受貿易政策影響，裝機小幅下降，23年受益組件通關邊際改善+IRA政策落地，預計裝機35GW左右，同增73%；新興市場：南非缺電嚴重預計成倍增長。組件+電池價格下降，疊加轉換效率提升，推動24年光儲平價加速發(fā)展，預計24年全球需求30%增長，2025年后CAGR維持20%+，光儲平價打開長期成長空間！

N型滲透率快速提升，主鏈盈利韌性強。硅料：產能過剩已現(xiàn)，N型料成核心競爭力：我們預計2023年硅料產出超150萬噸，同增50%+，年底產能超260萬噸，24年供給進一步增加，硅料價格已跌至6萬/噸，預計較長周期將維持“L底”，但N型硅料溢價擴大呈現(xiàn)價格優(yōu)勢。硅片：產能過剩競爭加劇，龍頭盈利韌性更強：我們預計2023年底硅片產能達900GW+，整體供應過剩，盈利下行；坩堝保供及N型供應差異促使硅片廠盈利分化；N型硅片薄片化趨勢明確、尺寸差異增加。電池：新技術加速滲透，享N型超額受益：TOPCon主流地位確定，預計2024年產量140GW+，滲透率達25-30%，24年滲透率進一步提升至65%-70%；當前N型溢價7-8分，預計23H2-24H1仍可維持較好價差，環(huán)節(jié)享受超額盈利。組件：新技術占比提升+海外渠道布局，龍頭盈利韌性強：23H1硅料降價背景下，組件盈利超預期，23H2硅料進一步降價帶動組件價格下行，將帶動組件盈利中樞下行，但組件龍頭N型占比提升+深耕海外渠道+長期品牌溢價，龍頭盈利α凸顯。

投資建議：光儲平價長期成長性高，當前位置估值底部，看好儲能加持成長亮眼的逆變器(陽光電源、德業(yè)股份、固德威、錦浪科技、禾邁股份、科士達、昱能科技，關注盛弘股份)，組件(晶澳科技、隆基綠能、晶科能源、天合光能、通威股份，關注東方日升、橫店東磁、億晶光電)，看好topcon等電池新技術龍頭(晶科能源、鈞達股份、愛旭股份)，和格局穩(wěn)定的膠膜、硅片、玻璃和部分輔材龍頭(福斯特、TCL中環(huán)、福萊特、海優(yōu)新材、美暢股份，關注聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通靈股份、快可電子)。

風險提示：競爭加劇，電網消納問題限制，光伏政策超預期變化。

02

宏觀事件

1、涉及光伏電池！工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)《制造業(yè)可靠性提升實施意見》

近日，工業(yè)和信息化部等五部門關于印發(fā)《制造業(yè)可靠性提升實施意見》的通知，通知指出，重點提升電子整機裝備用 SoC/MCU/GPU 等高端通用芯片、氮化鎵/碳化硅等寬禁帶半導體功率器件、精密光學元器件、光通信器件、新型敏感元件及傳感器、高適應性傳感器模組、北斗芯片與器件、片式阻容感元件、高速連接器、高端射頻器件、高端機電元器件、LED 芯片等電子元器件的可靠性水平。提升高頻高速印刷電路板及基材、新型顯示專用材料、高效光伏電池材料、鋰電關鍵材料、電子漿料、電子樹脂、電子化學品、新型顯示電子功能材料、先進陶瓷基板材料、電子裝聯(lián)材料、芯片先進封裝材料等電子材料性能，提高元器件封裝及固化、外延均勻、缺陷控制等工藝水平，加強材料分析、破壞性物理分析、可靠性試驗分析、板級可靠性分析、失效分析等分析評價技術研發(fā)和標準體系建設，推動在相關行業(yè)中的應用。

重點提升無人機、虛擬現(xiàn)實/增強現(xiàn)實(VR/AR)設備、服務機器人、智能門鎖等智能產品，曝光機、蒸鍍機、切片機、涂覆機等電子專用設備，質譜儀、示波器、電子透鏡等電子測量儀器，高效光伏電池等產品，北斗導航終端、5G 通信設備等物聯(lián)網終端，高端服務器、激光打印機、遠程會議系統(tǒng)等計算機及外部設備可靠性水平。

2、山東、湖南：分布式光伏參與調峰！

據(jù)國家電網報消息，6月6日，山東棗莊市能源局印發(fā)《關于組織簽訂分布式光伏發(fā)用電合同補充協(xié)議的通知》，要求分布式光伏發(fā)電戶參與電網調峰，近日開始組織著手簽訂協(xié)議。截至目前，棗莊市共有分布式光伏發(fā)電戶5.72萬戶，總裝機容量達154萬千瓦，風電、光伏裝機總容量占棗莊電網發(fā)電機組裝機總容量的31.88%。

隨著并網規(guī)模飆升，分布式光伏參與調峰也從特殊時期不斷蔓延。除山東棗莊外，湖南也發(fā)文要求分布式光伏參與調峰。

日前，湖南省發(fā)改委印發(fā)《關于進一步規(guī)范全省分布式光伏開發(fā)建設的通知》，文件強調，除鄉(xiāng)村振興村級光伏電站(含存量扶貧光伏電站對應的扶貧裝機容量)、戶用自然人分布式光伏外，其余分布式光伏應納入調度機構統(tǒng)一管理，參與電網運行調整，保障電網安全。電網企業(yè)在常規(guī)調節(jié)手段無法滿足系統(tǒng)調峰要求時，按“公開、公平、公正”原則組織分布式光伏調峰運行，保障電網安全。

3、推動分布式光伏應裝盡裝！上海化學工業(yè)區(qū)碳達峰實施方案出臺

6月28日，上海化學工業(yè)區(qū)管理委員會關于印發(fā)《上�；瘜W工業(yè)區(qū)碳達峰實施方案》的通知，通知指出，合理控制能源消費總量增長，持續(xù)優(yōu)化能源消費結構，加強能源系統(tǒng)優(yōu)化和梯級利用，構建電、氣、熱等多能高效互補的工業(yè)用能結構。加速布局氫能、風能、太陽能、生物質能等，推動分布式光伏應裝盡裝。支持企業(yè)生產運營的可再生能源替代。

4、吉林財政廳印發(fā)《關于支持綠色低碳發(fā)展推動碳達峰碳中和的實施意見》

7月3日，吉林省財政廳印發(fā)《關于支持綠色低碳發(fā)展推動碳達峰碳中和的實施意見》，《意見》提出：支持能源體系綠色低碳轉型。支持實施可再生能源替代，加快構建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)。支持發(fā)展新能源，推動氫能、太陽能發(fā)電等大規(guī)模開發(fā)和高質量發(fā)展。鼓勵生物質發(fā)電、生物質清潔供暖、生物天然氣等生物質能多元化發(fā)展。支持推廣干熱巖地熱采暖示范工程，積極開展地熱能開發(fā)利用。支持推進“新能源+儲能”、源網荷儲一體化和多能互補發(fā)展。支持對重點行業(yè)、重點設備的節(jié)能監(jiān)察執(zhí)法，加快完善能源計量體系，提高能源管理精細化水平。

03

行業(yè)新聞

1、浙江義烏：允許在設施農業(yè)上建設農光互補項目 力爭新增光伏裝機4萬千瓦

7月6日，義烏市推動經濟全面提速向好工作領導小組印發(fā)《關于推動經濟高質量發(fā)展的若干政策》的通知，通知提出，著力推進重點領域、重點行業(yè)投資。繼續(xù)對投產的可再生能源項目實行全額保障性并網。允許在設施農業(yè)上建設農光互補項目。推進公共建筑、公共設施、工業(yè)園區(qū)及企業(yè)廠房、居民屋頂分布式光伏規(guī)�；�發(fā)展，力爭新增光伏裝機 4 萬千瓦。

2、四川甘孜：布局規(guī)劃五大區(qū)域清潔能源基地

日前，甘孜清潔能源發(fā)展大會在道孚縣召開，會前，州委、州政府印發(fā)了《關于全面推進清潔能源高質量發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)。

《意見》提出，到2025年，全州清潔能源裝機總量超3000萬千瓦，電網建設更加堅強可靠，送出能力超過2200萬千瓦，初步實現(xiàn)水風光互補發(fā)展、網源協(xié)同發(fā)展，清潔能源供應保障能力顯著提升。

3、福建云霄縣屋頂分布式光伏開發(fā)推進試點縣工作方案印發(fā)

日前，福建省云霄縣人民政府印發(fā)《云霄縣屋頂分布式光伏開發(fā)推進試點縣工作方案》，《方案》明確：根據(jù)福建省整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點實施方案要求，以我縣上報的試點方案為主要依據(jù)，列入整縣推進范圍的屋頂分布式光伏發(fā)電總規(guī)模為100MW，預計利用面積168萬平方米。到2023年底，爭創(chuàng)全國整縣屋頂分布式開發(fā)示范縣；到2025年，全面完成整縣屋頂分布式光伏開發(fā)試點工作。

04

公司動態(tài)

1、TCL科技增持TCL中環(huán)，持股比例達到30%

7月2日，TCL中環(huán)(SZ:002129)發(fā)布公告，公司收到公司控股股東TCL科技(SZ:000100) 通知，TCL科技于2023年6月29日至2023年6月30日通過證券交易所系統(tǒng)以集中競價交易方式增持公司股份5,455,648股，增持完成后TCL科技及一致行動人持有公司股份比例達到30.00%。

公告指出，TCL科技聚焦于泛半導體產業(yè)發(fā)展，在半導體顯示、新能源光伏和半導體材料產業(yè)已建立相對競爭優(yōu)勢，TCL中環(huán)致力于成為全球新能源光伏行業(yè)的領先者。TCL科技基于對新能源光伏和半導體材料產業(yè)的機遇判斷和業(yè)務戰(zhàn)略，以及對TCL中環(huán)競爭優(yōu)勢的信心，本次通過證券交易所系統(tǒng)以集中競價交易方式增持TCL中環(huán)至30.00%的持股比例，以把握和共享公司長期價值增長。

2、石英坩堝又添上市企業(yè)！晶盛機電擬分拆美晶新材至創(chuàng)業(yè)板上市

近日，晶盛機電(SZ:300316)發(fā)布公告，公司擬將控股子公司美晶新材分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，本次分拆完成后，晶盛機電股權結構不會發(fā)生變化，且仍將維持對美晶新材的控股權。截至本預案公告日，晶盛機電直接持有美晶新材57.84%的股權，為美晶新材的控股股東。曹建偉先生、邱敏秀女士為晶盛機電實際控制人，通過晶盛機電間接控制美晶新材，為美晶新材的實際控制人。

晶盛機電表示，通過本次分拆，晶盛機電將更加專注于光伏和半導體領域的晶體生長及加工設備、藍寶石材料和碳化硅材料等業(yè)務�？毓勺庸�司美晶新材獨立從事石英坩堝的研發(fā)、生產和銷售，通過創(chuàng)業(yè)板上市將進一步增強融資能力與資金實力，提升美晶新材的盈利能力和綜合競爭力。

3、TCL中環(huán)：擬募資138億投資大尺寸超薄硅片和TOPCon電池項目

7月4日，TCL中環(huán)發(fā)布公告稱，本次募集資金不超過人民幣1,380,000萬元(含1,380,000萬元)，將投資于年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目、TCL中環(huán)25GWN型TOPCon高效太陽能電池工業(yè)4.0智慧工廠項目。

其中，年產35GW高純太陽能超薄單晶硅片智慧工廠項目擬生產G12大尺寸硅片，TCL中環(huán)25GWN型TOPCon高效太陽能電池工業(yè)4.0智慧工廠項目擬生產N型TOPCon高效太陽能電池，與公司現(xiàn)有業(yè)務一致，N型TOPCon高效太陽能電池將用于內部配套組件產品生產，不單獨對外銷售。

4、合作規(guī)模100億元！固德威與越秀資本在戶用光伏領域達成合作

7月3日，越秀資本下屬越秀租賃與固德威旗下戶用品牌電樂多簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，計劃在戶用光伏業(yè)務領域推進開發(fā)合作規(guī)模達人民幣100億元。

據(jù)悉，電樂多是固德威旗下的戶用光伏品牌，成立于2021年5月，是集戶用光伏電站開發(fā)、建設、運營、維護于一體的智慧能源管理平臺。

5、三峽能源：2023年上半年太陽能發(fā)電量72.82億千瓦時 同期增長7.31%

7月5日，三峽能源發(fā)布2023年第二季度發(fā)電量完成情況公告，公告顯示，截至2023年6月30日，公司2023年第二季度總發(fā)電量143.09億千瓦時，較上年同期增長11.29%。

2023年上半年累計總發(fā)電量280.90億千瓦時，較上年同期增長14.71%。其中，風電完成發(fā)電量205.81億千瓦時，較上年同期增長18.69%(陸上風電完成發(fā)電量141.78億千瓦時，較上年同期增長20.64%，海上風電完成發(fā)電量64.03億千瓦時，較上年同期增長14.58%)；太陽能完成發(fā)電量72.82億千瓦時，較上年同期增長7.31%；水電完成發(fā)電量2.02億千瓦時，較上年同期下降41.79%；獨立儲能完成發(fā)電量0.25億千瓦時，較上年同期增長66.67%。

05

二級市場

關鍵指標

行業(yè)估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲幅

產業(yè)鏈價格

硅料價格

截止七月初觀察，硅料環(huán)節(jié)現(xiàn)貨庫存的去化速度和幅度出現(xiàn)明顯加快，個別頭部企業(yè)的庫存去化程度超預期，但是也存在其他企業(yè)現(xiàn)貨庫存持續(xù)堆積和滯庫的情況，頭部企業(yè)與二三線企業(yè)之間在庫存壓力方面的境遇大相徑庭。當然，頭部企業(yè)庫存快速下降與價格讓步和積極促銷有直接關系，以其低于市場價格、且品質更好、甚至滿足N型拉晶生產用料的庫存贏得增量訂單和加快庫存出清。同時，如前期周評提及，需求方對于硅料采買的態(tài)度前期存在較大差異，對于是不是“抄底”，該不該“囤貨”的時機判斷不同，個別買家因存在新增產能和生產用料增量的“剛性需求”，借以“以量換價”的模式，通過相當規(guī)模的訂單取得更有競爭力的采買價格。

本期致密塊料主流均價維持在每公斤59元-64元范圍，與前期環(huán)比持平，硅料現(xiàn)貨價格初顯“下跌乏力”的止穩(wěn)趨勢，包括頭部和二三線企業(yè)在內的現(xiàn)貨價格暫時止跌，而且兩者之間的價差范圍也已縮小很多。該價格水平下，絕大多數(shù)硅料企業(yè)面臨盈利平衡的掙扎和困境，剛剛結束的二季度，硅料價格下跌的速度和幅度也促使諸多新入局的產能面臨投產的抉擇，以及盈虧的取舍。

預計七月硅料新增產量與六月持平，環(huán)比無太多新增，主要由于新產能處于陸續(xù)投放過程中，達到滿產需要爬坡時間，另外七月部分產區(qū)出現(xiàn)限電/限產情況，預計將影響少量產出。截止七月，個別產能陸續(xù)出現(xiàn)停產和退出，但是新增產能規(guī)模形成對沖。

硅片價格

隨著上游價格逐步跌到底盤重整，后續(xù)跌價空間所剩無幾，預期硅片廠家將透過持續(xù)滾動調整稼動水平以應對自身的庫存水平與定價策略。

本周M10,G12尺寸硅片成交價格小幅下滑，M10、G12尺寸落在每片2.7-2.8元人民幣與3.7-4元人民幣左右，觀察價格趨勢，本周廠家成交價格高點基本等同于上周均價，跌價氛圍明顯平淡，整體價格逐步止穩(wěn)緩跌。其中，M10尺寸在單瓦售價上維持較佳的性價比；在G12尺寸則可以看到成交價格的分化，頭部企業(yè)的價格落在每片3.95-4元人民幣的范圍、而二線廠家價格已經來到每片3.7-3.8元人民幣。

展望后勢，盡管月初硅片廠家調升排產規(guī)劃，隨著電池廠積極拿貨，庫存水平在當前仍然沒有大幅堆積，此現(xiàn)象甚至也使部分硅片廠家有調高報價的企圖，然而觀察硅片產出在逐月增長下，后續(xù)硅片環(huán)節(jié)后續(xù)仍將持續(xù)面臨庫存風險，預期短期漲價動能稍嫌不足，下周維穩(wěn)看待。

電池片價格

由于當前PERC電池片供應能力相對平穩(wěn)，今年新增的擴產規(guī)劃以N型為主，盡管終端需求撲朔迷離，面對組件新增產能起量，采購M10PERC電池需求相對旺盛。

上月末提及電池片廠家冀望在7月調高報價，隨著廠家在近日上調報價，本周主流尺寸電池片成交價格有小幅回彈，M10尺寸主流成交價格來到每瓦0.7-0.71元人民幣；G12尺寸電池片落在每瓦0.72元人民幣左右，在均價部分M10尺寸呈現(xiàn)一分錢的漲幅。

在N型電池片部分，本周TOPCon(M10)電池片價格維穩(wěn)，成交價格普遍落在每瓦0.78元人民幣左右。觀察N型電池片與P型價格價差維持每瓦7-8分錢人民幣左右。HJT(G12)電池片外賣廠家稀少，價格落在每瓦1元人民幣不等。

展望后勢，盡管當前M10PERC電池片成交價格成功抬升，然與電池廠期望的目標價格仍有落差，并當前每瓦0.7左右人民幣的價格仍并非少數(shù)，甚至當前組件簽單情況也不慎樂觀，預期后續(xù)電池廠仍將持續(xù)承受來自組件廠的抬價壓力。

       原文標題 : 光伏要聞：TCL中環(huán)擬募資138億擴產