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這是新能源大爆炸的第652篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

研究光伏設(shè)備行業(yè)的時(shí)候，此前新能源大爆炸專門剖析和總結(jié)過光伏設(shè)備行業(yè)的成長路徑：基于產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值含量比較高的環(huán)節(jié)，做到行業(yè)領(lǐng)先水平后，再向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)或者其他行業(yè)拓展，最終成為綜合性的專業(yè)設(shè)備平臺(tái)或者行業(yè)解決方案供應(yīng)商。

如果說晶盛機(jī)電堪稱這個(gè)模式的開山鼻祖或者說做得最好的公司之一，那么奧特維可以說是學(xué)的最好，最有機(jī)會(huì)復(fù)制晶盛機(jī)電的成功路徑，成為下一個(gè)晶盛機(jī)電的公司之一。

01全球串焊機(jī)龍頭

奧特維是做光伏組件設(shè)備串焊機(jī)起家的，串焊機(jī)屬于光伏組件設(shè)備里價(jià)值含量最高的環(huán)節(jié)，大約占光伏組件全線設(shè)備的20%~30%，公司憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能、優(yōu)秀的售后服務(wù)，壟斷了全球超過70%的串焊機(jī)市場(chǎng)份額，成為全球串焊機(jī)絕對(duì)龍頭。

壟斷串焊機(jī)市場(chǎng)后，公司通過并購的方式進(jìn)入了鋰電池設(shè)備領(lǐng)域，后續(xù)又進(jìn)入了硅片分選機(jī)領(lǐng)域，而且成功打破了國外企業(yè)的壟斷，率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，現(xiàn)在公司已經(jīng)初步成長為橫跨光伏、鋰電和半導(dǎo)體三個(gè)領(lǐng)域的專業(yè)設(shè)備小巨頭。

公司旗下的產(chǎn)品包括多主柵串焊機(jī)、大尺寸超高速串焊機(jī)、硅片分選機(jī)、激光劃片機(jī)、光注入退火爐、直拉單晶爐等光伏各個(gè)環(huán)節(jié)的生產(chǎn)設(shè)備，以及模組生產(chǎn)線、PACK 生產(chǎn)線、模組 PACK 生產(chǎn)線、圓柱電芯外觀檢測(cè)設(shè)備等鋰電池生產(chǎn)設(shè)備，此外，還有正在進(jìn)入的用于半導(dǎo)體封裝環(huán)節(jié)的鋁線鍵合機(jī)。

雖然目前主要的收入來源還是光伏設(shè)備，尤其是串焊機(jī)，依然占據(jù)公司70%以上的營收占比，但其他設(shè)備也開始逐步取得突破。

這里不得不再一次強(qiáng)調(diào)此前新能源大爆炸一直在講的：光伏設(shè)備廠商的成長路徑。

為什么現(xiàn)在幾乎每一次分析光伏設(shè)備乃至其他專用設(shè)備廠商的時(shí)候，都會(huì)強(qiáng)調(diào)呢？

因?yàn)檎鎸?shí)的商業(yè)世界里，競爭都是非常殘酷的，絕大多數(shù)下游廠商購買設(shè)備的時(shí)候，總是優(yōu)先選擇價(jià)值含量最高、最重要的設(shè)備，再采購其他配套設(shè)備。在價(jià)值含量最高的環(huán)節(jié)做深做透，也就意味著絕大多數(shù)下游廠商都是自己的客戶，再利用現(xiàn)成的渠道，甚至以捆綁讓利的方式向其他環(huán)節(jié)設(shè)備滲透，就容易得多了。

比如奧特維的串焊機(jī)設(shè)備，2022 年，全球光伏組件前十的供應(yīng)商出貨量總計(jì) 245GW，占全球出貨量的75%， 而前十中有九名是公司的客戶，再借機(jī)向它們賣一賣其他設(shè)備也就順理成章了。

2021年公司的直拉單晶爐投產(chǎn)，得益于產(chǎn)品不輸行業(yè)競爭對(duì)手的水平，以及公司現(xiàn)成的渠道，目前單晶爐已經(jīng)獲得了天合光能、晶科能源、晶澳太陽能等巨頭的訂單。2022 年，公司直拉單晶爐新增訂單 12.86 億元，在手訂單 12.53 億元。雖然相比晶盛機(jī)電差距還非常大，但作為行業(yè)二供，也可以活得不錯(cuò)。

2022年，公司推出了適應(yīng)薄片化的超高速硅片分選機(jī)，已經(jīng)獲得了隆基、高景太陽能、高測(cè)股份、上機(jī)數(shù)控等廠商的訂單。新推出的絲網(wǎng)印刷整線，也已經(jīng)獲得潤陽光伏批量訂單。

應(yīng)用于鋰電池儲(chǔ)能的模組/PACK生產(chǎn)線也已獲得阿特斯、天合光能、山東電工等客戶的訂單。此外，鋁線鍵合機(jī)雖然還沒有特別大的突破，但也已經(jīng)獲得通富微電、華潤安盛、中芯集成等企業(yè)的小批量訂單。

02奧特維2022年報(bào)和2023年一季報(bào)簡析

去年光伏產(chǎn)業(yè)鏈里有些公司的業(yè)績?cè)鏊僖呀?jīng)明顯過了前幾年的高峰期，奧特維卻依然表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢(shì)。

2022年公司實(shí)現(xiàn)營收35.4億，同比增長72.94%。歸母凈利潤7.13億，同比增長92.25%；扣非凈利潤6.66億，同比增長104.65%。關(guān)鍵去年公司毛利率和凈利潤還保持了上漲態(tài)勢(shì)，毛利率38.92%，同比增加1.26個(gè)百分點(diǎn)，凈利率19.63%，同比增加1.68百分點(diǎn)。

具體到2022年Q4，實(shí)現(xiàn)營收11.41億，同比增長84.30%，環(huán)比增長28.84%；凈利潤2.35億，同比增長63.27%，環(huán)比增長36.05%；扣非凈利潤2.16億，同比增長78.82%，環(huán)比增長24.98%。

此外，2023年Q1業(yè)績繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢(shì)，營收10.39億，同比增長66.27%；凈利潤2.16億，同比增長113.10%；扣非歸母凈利潤2.10億，同比大幅度增長110.85%。

財(cái)報(bào)只是企業(yè)過去經(jīng)營的業(yè)績表現(xiàn)而已，但市場(chǎng)最看重的還是企業(yè)未來的業(yè)績。這一點(diǎn)，設(shè)備企業(yè)最好觀察，就是看新簽訂單的情況，如果沒有披露，看財(cái)報(bào)上的存貨和合同負(fù)債就可以了。

截至2022年底，公司合同負(fù)債為19.8億元，同比增長73%，存貨為38.9億元，同比增長110%。截至2023Q1末，公司合同負(fù)債為24.6億元，同比增長85%，存貨為46.5億元，同比增長100%。很明顯，公司的訂單還在持續(xù)大幅度增長。

根據(jù)公司披露，2022年新簽訂單73.74億，同比大幅度增長72.25%。其中，光伏設(shè)備新簽訂單占93.47%，鋰電設(shè)備新簽訂單占6.1%，半導(dǎo)體設(shè)備新簽訂單占0.43%。具體到Q4，新簽訂單22.6億；23Q1公司新簽訂單26.2億，同比增長82%，訂單持續(xù)創(chuàng)新高。截至23Q1，公司在手訂單為87.45億，同比增長78.69%。這些訂單都是2023年乃至后面幾年的業(yè)績保障。

設(shè)備企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，乃至其他行業(yè)的拓展，尤其是快速的訂單兌現(xiàn)，離不開高強(qiáng)度的研發(fā)投入。跟晶盛機(jī)電一樣，奧特維在研發(fā)上也很舍得砸錢，研發(fā)費(fèi)率基本都是在6%以上，2022年研發(fā)上砸了2.37億，同比增長63.39% 。

越研究奧特維，越覺得它跟晶盛機(jī)電的企業(yè)特質(zhì)太相似了。而且奧特維的兩位創(chuàng)始人葛志勇和李文也和晶盛機(jī)電的創(chuàng)始人一樣，都是工科高級(jí)專業(yè)人才出身，兩人本科都畢業(yè)于南京理工大學(xué)，后面葛志勇在南京理工大學(xué)讀研究生，李文去了清華大學(xué)，都是學(xué)的的自動(dòng)化專業(yè)。

從這個(gè)角度看，奧特維確實(shí)是有非常大的概率會(huì)成為下一個(gè)晶盛機(jī)電，隨著它們雙方各自向彼此的領(lǐng)域進(jìn)攻，未來雙方會(huì)做出怎樣的攻守勢(shì)，leo個(gè)人是非常期待的，在中短期，市場(chǎng)空間足夠龐大，暫時(shí)沒有成長的問題。

       原文標(biāo)題 : 業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，確定性超高的細(xì)分絕對(duì)龍頭，終于腰斬了，足夠便宜了