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2月1日，明冠新材發(fā)布一則重大投資公告，擬在肥東縣投資50億元建設(shè)太陽(yáng)能背板及功能性膜生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

然而，令人尷尬的是，剛剛宣布這一大手筆投資事項(xiàng)，該公司當(dāng)天股價(jià)就放量大跌。作為一家市值百億的光伏背板龍頭企業(yè)，明冠新材到底發(fā)生了什么？

擴(kuò)大封裝材料布局

公開(kāi)資料顯示，明冠新材成立于2007年，是一家從事新能源新型復(fù)合膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。該公司于2020年12月正式登陸科創(chuàng)板，成為第一家登陸科創(chuàng)板的國(guó)內(nèi)鋁塑膜企業(yè)。

目前，該公司主要產(chǎn)品包括太陽(yáng)能背板、POE膜、PVB膜、鋁塑膜、特種防護(hù)膜等新型復(fù)合膜材料，主要面向光伏和鋰電池等熱點(diǎn)領(lǐng)域，其中年產(chǎn)太陽(yáng)能電池背板1億平米。

為進(jìn)一步完善其光伏產(chǎn)業(yè)布局，明冠新材董事會(huì)于1月31日審議通過(guò)了該項(xiàng)目的投資議案，同意對(duì)外投資建設(shè)太陽(yáng)能背板及功能性膜生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

（截圖源自上市公司公告）

公告顯示，該項(xiàng)目將分2期實(shí)施，其中一期將建設(shè)年產(chǎn)3億平米太陽(yáng)能背板及2億平米功能性膜；項(xiàng)目二期將根據(jù)一期建設(shè)運(yùn)營(yíng)情況適時(shí)啟動(dòng)。

同時(shí)，公告還指出，將在肥東縣新設(shè)立全資子公司，注冊(cè)資本為1億元，負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。

不過(guò)，在二級(jí)資本市場(chǎng)上，明冠新材股價(jià)今日開(kāi)盤高開(kāi)低走，大幅下挫，盤中跌幅一度接近5%，尾盤跌幅收窄，報(bào)收于50.80元，市值勉強(qiáng)維持100億上方。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速

根據(jù)其財(cái)報(bào)顯示，在2018-2021年，明冠新材營(yíng)收分別為8.67億、9.46億、9.19億和12.89億元，凈利潤(rùn)分別為0.89億、1.05億、1.05億和1.23億元。

2022年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為13.66億元、1.35億元和1.30億元，同比分別增長(zhǎng)約42%、54%和94%。

可以看到，其業(yè)績(jī)整體相對(duì)穩(wěn)定，近兩年呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

關(guān)于2022年前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，明冠新材稱，主要系太陽(yáng)能封裝膠膜收入較上期增長(zhǎng)144%、鋁塑膜收入較上期增長(zhǎng)約47%以及合并范圍增加所致；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系公司調(diào)整銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)毛利率提升所致。

股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)

值得一提的是，該公司曾于去年12月公布了股權(quán)激勵(lì)草案，面向22人共授予54萬(wàn)股限制性股票，授予總價(jià)值1944萬(wàn)元。

而該激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)定為，在2023-2025年，公司營(yíng)收分別達(dá)到36 億元、50億元、70億元；或者凈利潤(rùn)分別達(dá)到4億元、6億元、8億元。

以該公司2021年財(cái)報(bào)相比來(lái)看，營(yíng)收增幅分別需要增長(zhǎng)179%、288%、443%；或者凈利潤(rùn)分別需要增長(zhǎng)225%、388%、550%。

不過(guò)，即使以2022年業(yè)績(jī)大致推測(cè)，其股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)指標(biāo)壓力也并不小。

此前，就在2022年9月，明冠新材定增計(jì)劃獲批，此次定增發(fā)行股份總數(shù)約4922.63萬(wàn)股，擬募集資金總額約16.75億元，這是該公司自上市以來(lái)首次定增計(jì)劃。

根據(jù)定增計(jì)劃，其募集資金將用于明冠鋰膜公司年產(chǎn)2億平米鋁塑膜建設(shè)項(xiàng)目、嘉明薄膜公司年產(chǎn)1億平米無(wú)氟背板建設(shè)項(xiàng)目等。

股價(jià)大跌真相

在明冠新材宣布50億元投建生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)之際，為何其股價(jià)“不給面子”反而大跌呢？

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，究其原因，可能存在以下幾個(gè)方面：

其一，截至今年1月末，該公司并無(wú)業(yè)績(jī)預(yù)告公告，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅嬉桑?/strong>

其二，去年定增計(jì)劃設(shè)定業(yè)績(jī)考核指標(biāo)偏高，股價(jià)的彈性空間不大；

其三，市場(chǎng)對(duì)其公司與管理層信心不足，在沒(méi)有超預(yù)期增長(zhǎng)的情況下，“畫餅”得不到市場(chǎng)認(rèn)可。

不過(guò)，有券商研報(bào)指出，該公司作為國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池背板龍頭，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較為迅速；并獨(dú)創(chuàng)無(wú)氟BO背板，成長(zhǎng)潛力較高；且打破鋁塑膜技術(shù)壟斷，實(shí)現(xiàn)原材料自產(chǎn)降本，推動(dòng)了國(guó)產(chǎn)替代。

總而言之，上市公司的業(yè)績(jī)發(fā)展是其股價(jià)走勢(shì)的重要依據(jù)，估值過(guò)高則降，估值過(guò)低則升。大體如是。（文/光伏初心）

（本文僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)與看法，不作為投資依據(jù)，請(qǐng)注意市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)�。�