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文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)�！斑@是新能源大爆炸的第481篇原創(chuàng)文章”

一陣子沒(méi)追蹤，竟然悄悄走成了大牛股走勢(shì)！

是因?yàn)闃I(yè)績(jī)超級(jí)生猛嗎？ 2021年?duì)I收約8．05億元，同比增加45．11％；歸母凈利潤(rùn)約1．61億元，同比增加83．21％；扣非凈利潤(rùn)1．49億，同比增加89．23％。 應(yīng)該說(shuō)還不錯(cuò)，但盤(pán)子太小也說(shuō)明了啥。

2022年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4．12 億元，同比增加17．86％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0．93 億元，同比增加34．38％；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0．86 億元，同比增加29．39％。單看Q2，營(yíng)收2．17 億元，同增15．51％；歸母凈利潤(rùn)0．54 億元，同增25．94％；扣非凈利潤(rùn)0．50 億元，同比增加22．98％ 。

去年年報(bào)和今年中報(bào)的業(yè)績(jī)，不算差，但也稱不上多驚艷，它上漲的主要原因還是未來(lái)預(yù)期很美好，很多人認(rèn)為它有望成為下一個(gè)邁為股份，甚至認(rèn)為，當(dāng)下的就是2020年時(shí)的邁為股份！ 它真的有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)邁為股份嗎？

01  復(fù)合銅箔遭遇市場(chǎng)爆炒

馬克思說(shuō)：“自從來(lái)到人間，資本的每一個(gè)毛孔都是骯臟的和血淋淋的，隨時(shí)都要向外擴(kuò)張�！� “資本如果有百分之五十的利潤(rùn)，它就會(huì)鋌而走險(xiǎn)，如果有百分之百的利潤(rùn)，它就敢踐踏人間一切法律，如果有百分之三百的利潤(rùn)，它就敢犯下任何罪行，甚至冒著被絞死的危險(xiǎn)，當(dāng)然，也就不介意絞死別人了�！�

在現(xiàn)代社會(huì)，資本顯然沒(méi)有那么邪惡，但資本天然逐利的屬性卻未曾改變，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代時(shí)這一點(diǎn)體現(xiàn)了淋漓盡致。

出現(xiàn)全新技術(shù)時(shí)，只要新技術(shù)有望帶來(lái)更高的效益，新技術(shù)的增益只要低于新技術(shù)的成本，市場(chǎng)就會(huì)加速使用，而在此之前，市場(chǎng)則會(huì)想盡辦法降低新技術(shù)的成本。

在這個(gè)過(guò)程中，就有公司會(huì)受益和受損，咱們要追蹤的東威科技正是受益于新技術(shù)的迭代過(guò)程，也是它過(guò)去半年走強(qiáng)的主要原因。

東威科技去年底覆蓋它的時(shí)候說(shuō)過(guò)了，基本面還算不錯(cuò)，本身公司是PCB電鍍?cè)O(shè)備的領(lǐng)軍企業(yè)，打破了國(guó)外和臺(tái)灣企業(yè)在該領(lǐng)域的壟斷。

不過(guò)由于PCB設(shè)備下游是PCB具備比較強(qiáng)的周期性，公司也在努力向多個(gè)領(lǐng)域拓展，其中最有看點(diǎn)的是PET鍍銅設(shè)備業(yè)務(wù)。

去年其實(shí)市場(chǎng)也炒作過(guò)一波，但那個(gè)時(shí)候，整個(gè)行業(yè)對(duì)PET銅箔的反應(yīng)是比較平淡的，普遍認(rèn)為PET銅箔當(dāng)前成本還比較高，增益效果也沒(méi)有多高，基本都預(yù)期沒(méi)有幾年時(shí)間很難大規(guī)模商用，沒(méi)想到的是，今年就有很多廠商開(kāi)始要大規(guī)模發(fā)力PET銅箔業(yè)務(wù)了。

粗略統(tǒng)計(jì)，今年已經(jīng)有超過(guò)20家企業(yè)購(gòu)買(mǎi)設(shè)備進(jìn)行復(fù)合銅箔的研發(fā)和小規(guī)模試制。其中又以寶明科技和勝利精密最為激進(jìn)。

寶明科技此前發(fā)布公告將投資60億建設(shè)復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，據(jù)券商的信息是，寶明科技已經(jīng)開(kāi)始給各大電池廠商送樣做技術(shù)驗(yàn)證了。

此外，勝利精密也計(jì)劃投資56億元建設(shè)100條高性能復(fù)合銅箔先進(jìn)技術(shù)生產(chǎn)線。 這兩個(gè)公司也因此受到了市場(chǎng)的追捧。

與之相反的是，諾德股份和嘉元科技，由于是傳統(tǒng)的銅箔廠商，則受到了市場(chǎng)的拋棄。

也正是因?yàn)槿绱�，作為目前�?guó)內(nèi)唯一能批量生產(chǎn)用于復(fù)合銅箔制備的卷式水平膜材電鍍?cè)O(shè)備的廠商，東威科技也受到了那些想進(jìn)入符合銅箔領(lǐng)域的企業(yè)的青睞。

目前已經(jīng)簽訂的合同（包括合作框架）總金額已經(jīng)超過(guò)17億，意味著復(fù)合銅箔開(kāi)始具備量產(chǎn)條件了。

東威科技也受到了市場(chǎng)的熱烈追捧，在下半年走出了新高走勢(shì)，即使在近期新能源回調(diào)明顯的情況，它也依然表現(xiàn)堅(jiān)挺。

那實(shí)際上復(fù)合銅箔究竟走到哪一歩了？

02  復(fù)合銅箔的行業(yè)進(jìn)展

雖然資本市場(chǎng)上的炒作如火如荼，但實(shí)際上產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前對(duì)復(fù)合銅箔的未來(lái)依然存在很大的爭(zhēng)議，比較樂(lè)觀的認(rèn)為復(fù)合銅箔在動(dòng)力電池領(lǐng)域的應(yīng)用最快于明年開(kāi)始，裝有復(fù)合銅箔電池的新能源汽車新車型明年或?qū)�發(fā)布，并將電池安全性作為核心賣(mài)點(diǎn)。

而悲觀的則認(rèn)為復(fù)合銅箔的商用還要一兩年，相對(duì)成規(guī)模的使用要到2025年，至于未來(lái)滲透率到哪里，則取決于使用了復(fù)合銅箔后動(dòng)力電池的安全性能否有真正的提升。

leo個(gè)人認(rèn)為：復(fù)合銅箔的長(zhǎng)期很美好，短期卻不能太狂熱。

復(fù)合銅箔采用PET（聚對(duì)苯二甲酸乙二酯）等高分子材料替換部分金屬，呈現(xiàn)出部分“去金屬”化，從材料構(gòu)成來(lái)看，確實(shí)是可以更好的解決高鎳電池?zé)崾Э仉y題的。

安全隱患依然是電車進(jìn)一步普及的重要的制約因素，尤其在接下來(lái)新能源汽車滲透率繼續(xù)提升的情況下，這個(gè)問(wèn)題將越發(fā)凸出，市場(chǎng)有足夠大的動(dòng)力通過(guò)新材料新工藝解決這個(gè)問(wèn)題。

復(fù)合銅箔的后續(xù)取代銅箔是大概率事件，而且速度很可能被預(yù)期中的要快很多。

短期則不要太狂熱，原因是：雖然也有雙星新材和諾德股份這樣的，相對(duì)規(guī)模大一些的行業(yè)公司逐步進(jìn)入，但主要的還是行業(yè)內(nèi)的小公司，或者其他行業(yè)的小公司跨行進(jìn)入，希望通過(guò)符合銅箔彎道超車或者轉(zhuǎn)型的。 能否成功存在巨大的不確定性，不能排除很多小公司是出于題材炒作的目的進(jìn)行的投資和轉(zhuǎn)型，這種事情咱們已經(jīng)見(jiàn)怪不怪了。

03  如何看待東威科技？

雖然短期對(duì)于復(fù)合銅箔不能那么狂熱，但只要可以提升電動(dòng)車的安全系數(shù)，隨著成本的逐步下降，滲透率提升是必然過(guò)程，作為目前國(guó)內(nèi)唯一能批量生產(chǎn)用于復(fù)合銅箔制備的卷式水平膜材電鍍?cè)O(shè)備的廠商，東威有望受益于接下來(lái)行業(yè)對(duì)于復(fù)合銅箔的布局。

復(fù)合銅箔設(shè)備的市場(chǎng)空間長(zhǎng)期可以達(dá)到500億以上的水平，如果到2025年，復(fù)合銅箔的滲透率能達(dá)到20％，設(shè)備的市場(chǎng)體量有望達(dá)到100億級(jí)別，東威科技憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)可以搶得更多的市場(chǎng)份額。

此外，公司從 2020 年 8 月立項(xiàng)研發(fā)“光伏電池片金屬化 VCP 設(shè)備”，中試線已經(jīng)取得完全成 功，大量產(chǎn)線已經(jīng)攻克了設(shè)備和自動(dòng)化技術(shù)難關(guān)，目前在設(shè)備研發(fā)設(shè)計(jì)制作中。

這個(gè)設(shè)備主要用于光伏電池硅片等鍍銅代替銀漿，此前咱們就講過(guò)，由于銀漿成本比較高，光伏行業(yè)的發(fā)展驅(qū)動(dòng)力又是度電成本的下降，行業(yè)有足夠強(qiáng)的動(dòng)力去降低銀漿的使用量，后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)成熟后，市場(chǎng)的接受度是比較可觀的。

加上傳統(tǒng)的PCB領(lǐng)域的垂直連續(xù)電鍍?cè)O(shè)備，雖然市場(chǎng)沒(méi)有太過(guò)關(guān)注，但隨著這兩年P(guān)CB領(lǐng)域的景氣度回升，構(gòu)成了公司的業(yè)績(jī)保障。

總的來(lái)說(shuō)，公司屬于進(jìn)可攻退可守的品種，如果公司的復(fù)合銅箔設(shè)備和光伏電鍍?cè)O(shè)備進(jìn)展能超預(yù)期的話， 公司是有機(jī)會(huì)成為下一個(gè)邁為股份的。

但投資的難度在于，企業(yè)的發(fā)展存在很大的不確定性，而當(dāng)前它的估值水平，卻已經(jīng)一定程度Price in 了復(fù)合銅箔設(shè)備大賣(mài)的業(yè)績(jī)了。

后面如果復(fù)合銅箔的滲透率不達(dá)預(yù)期，恐有殺估值的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)下的它，更適合作為觀察品種。

       原文標(biāo)題 : 2年前的邁為股份？行業(yè)正在大爆發(fā)的設(shè)備龍頭