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3月25日，廣州鹿山新材料股份有限公司（以下簡稱“鹿山新材”）正式在上海證券交易所上市，成為我國又一上市光伏企業(yè)。

據(jù)悉，鹿山新材本次上市，公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2300.3萬股，預(yù)計(jì)募集資金5.93 億元。每股發(fā)行價(jià)格為25.79元。

維科網(wǎng)光伏注意到，鹿山新材開盤后股價(jià)就飆升至37.14元，漲幅觸及新股主板上市最高漲幅，并一直保持至收盤，最終股價(jià)收于37.14元，總市值為34.17億元。

圖片來源：鹿山新材

資料顯示，鹿山新材前身為成立于1998年的鹿山公司，2009年，整體變更設(shè)立股份有限公司。

鹿山新材專注于綠色環(huán)保高性能的高分子熱熔粘接材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于復(fù)合建材、能源管道、高阻隔包裝、光伏新能源、平板顯示等多個(gè)領(lǐng)域，是國內(nèi)領(lǐng)先的高性能熱熔粘接材料企業(yè)之一。

主要產(chǎn)品為熱熔粘接材料，主要包括功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜產(chǎn)品。功能性聚烯烴熱熔膠粒主要適用于復(fù)合建材、油氣管道和高阻隔包裝三大領(lǐng)域；熱熔膠膜產(chǎn)品主要適用于太陽能電池及平板顯示領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為太陽能電池封裝膠膜及熱塑型光學(xué)透明膠膜。

2012年，鹿山新材曾籌劃在創(chuàng)業(yè)板上市并遞交申報(bào)材料，但最終未果。時(shí)隔九年后，鹿山新材終于憑借更加出色的業(yè)績，成功在主板上市。

招股書顯示，2018-2020年，鹿山新材年?duì)I收分別為7.66億、7.95億、10.12億元，歸母凈利潤分別為0.48億元、0.72億元、1.16億元，體現(xiàn)出了不錯(cuò)的發(fā)展前景。

但跟大多數(shù)企業(yè)一樣，鹿山新材也存在經(jīng)營業(yè)績、原材料價(jià)格和產(chǎn)業(yè)政策變化和下游行業(yè)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)以及充裕的資金支持優(yōu)勢。

鹿山新材募投項(xiàng)目分別為功能性聚烯烴熱熔膠擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、功能性聚烯烴熱熔膠技改項(xiàng)目、TOCF光學(xué)膜擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金。

分別擬投入募集資金0.48億元、0.56億元、0.73億元、0.46億元、3億元。其中補(bǔ)充與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的營運(yùn)資金占比超過50%，這在企業(yè)上市募資用途分配中并不多見。

圖片來源：鹿山新材招股書

雖然鹿山新材募投項(xiàng)目中主要以功能性聚烯烴熱熔膠為主，但其過去三年最為亮眼的業(yè)務(wù)卻是來自太陽能電池封裝膠膜。

圖片來源：鹿山新材招股書

鹿山新材招股書顯示，其太陽能電池封裝膠膜業(yè)務(wù)在總營收中占比越來越高，2019年至2021年上半年，營收占比已從25.35%提高至32.88%。2021年上半年的營收就已超過2019年全年，后續(xù)甚至有望成為鹿山新材主要的營收來源。

這樣的預(yù)期主要是基于全球光伏市場的高速發(fā)展，鹿山新材也在招股書中寫道：近年來，全球光伏市場規(guī)模呈持續(xù)增長態(tài)勢，對(duì)光伏膠膜的市場需求亦隨之快速增長。根據(jù)中金公司研究部預(yù)測數(shù)據(jù)，2021年全球光伏膠膜需求量接近20億平方米，到2025年全球光伏膠膜需求量可達(dá)48億平方米，較2020年提升約210%，未來市場空間廣闊。

圖片來源：鹿山新材招股書

根據(jù)中金公司預(yù)測，2022年-2015年，全球光伏封裝膠膜實(shí)際需求量分別為27億平方米、33億平方米、40億平方米、48億平方米。

主要客戶方面，鹿山新材在2020年及2021年上半年的最大客戶均為唐山海泰新能科技股份有限公司（以下簡稱“海泰新能”），銷售產(chǎn)品為太陽能電池封裝膠膜。但營收占比并不算高，分別為7.06%和9.23%。

資料顯示，海泰新能為我國領(lǐng)軍光伏企業(yè)，在全球擁有三大生產(chǎn)基地，目前組件全球總產(chǎn)能8GW， 位列中國光伏企業(yè)產(chǎn)能十強(qiáng)。2016年在新三板掛牌上市，現(xiàn)已通過北交所上市輔導(dǎo)驗(yàn)收，后續(xù)跟鹿山新材的合作有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

當(dāng)然，目前光伏膠膜環(huán)節(jié)也是強(qiáng)手如林，在獨(dú)占半壁江山的“大膜王”福斯特外，海優(yōu)新材和上海天洋都是上市企業(yè)，近期也在不斷擴(kuò)產(chǎn)。其中海優(yōu)新材僅在2021年下半年累計(jì)擴(kuò)產(chǎn)金額就高達(dá)30億元，這是鹿山新材在短期內(nèi)難以企及的高度。

所幸的是，全球光伏市場的高速增長，讓光伏玻璃、邊框、光伏膠膜等輔材仍處于增量市場，鹿山新材如能充分利用其在熱熔粘接材料領(lǐng)域取得的優(yōu)勢，發(fā)力光伏膠膜，業(yè)績將再上一個(gè)新臺(tái)階！