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2020年4月20日，隆基綠能科技股份有限公司（下稱“隆基股份”）發(fā)布2020年年度報告。

公告顯示，2020年隆基股份實現營業(yè)收入545．83億元，同比增長65．92％；實現歸屬于母公司的凈利潤85．52億元，同比增長61．99％。

基本每股收益2．27元，同比增長 54．42％；實現扣非后的加權平均凈資產收益率25．93％，同比增加2．84 個百分點，經營活動產生的現金流量凈額為110．15億元，同比增長35．02％。

圖片來源：隆基股份年度報告

“光伏茅”業(yè)績大漲未及預期

得益于在2020年股價和市值大幅上漲，隆基股份一躍成為全球市值最高的光伏企業(yè)，因此也被譽為“光伏茅”。

據隆基股份2020年此前發(fā)布的報告顯示，僅前三季度公司就已實現約338．32億元營收，同比增長49．08％；凈利潤約63．57億元，同比增長82．44％。同期，前三季度我國光伏新增裝機量為18．7GW。

根據往年經驗，第四季度一般會出現“搶裝潮”，甚至會跟前三季度的裝機量總和持平。當時業(yè)內也普遍認為，2020年我國全年新增裝機量會在35GW左右，意料之外的是，根據國家能源局統(tǒng)計數據顯示，第四季度我國裝機量高達29．5GW，遠超前三季度總和，最終全年新增裝機量為48．2GW，為我國歷史裝機量第二高的一年。

在超預期的成績之下，光伏產業(yè)愈發(fā)受到重視，而隆基股份則是其中最耀眼的明星，對其全年業(yè)績也有了更高的期待。

在此期間，知名投資機構高瓴資本斥資158億元，以每股70元的價格受讓公司李春安先生手中高達6％的股份，成為隆基股份第二大股東，進一步拉高了市場對隆基的預期。

但在1月28日，隆基發(fā)布業(yè)績預告，預計2020年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為82．00億元到86．00億元，與上年同期相比，同比增加55．30％到62．88％。雖然凈利潤依然大幅增長，但增速卻低于前三季度。也就是說，在全球裝機量暴漲的第四季度，隆基凈利潤率不容樂觀。

本次年度報告顯示，隆基在2020年第四季度的營收高達207．51億元，占全年營收比例約38％，但歸母凈利潤僅為21．95億元，占比為25．66％，絕對值低于第二季度和第三季度，可見在第四季度的毛利率確實出現了不少的下滑。

圖片來源：隆基股份年度報告

原材料價格上漲拖累全年利潤表現

出現此種情況的主要原因在于，2020年第四季度光伏材料價格上漲，其中最為引人注目的就是光伏玻璃。

此前光伏玻璃供給和價格一直比較穩(wěn)定，卻因2020年需求大漲而出現短缺，價格漲幅一度超過了100％，甚至非常罕見的讓隆基、阿特斯、東方日升等六大企業(yè)，聯合呼吁放開對光伏玻璃產能擴張的限制，可見對組件企業(yè)有多大的影響。

此外，在近期價格連連上漲的硅料，其實在去年也已開始漲價，只是漲幅相對較小，當時并未引起多大重視，直到近期價格大幅上漲，并傳導至硅片及下游產業(yè)鏈。

因此，第四季度營收大幅增長，利潤率卻出現下滑的情況，并非隆基獨有的情況，而是出現在了幾乎所有組件企業(yè)的年度報告中。

出貨量大幅提高，龍頭地位穩(wěn)固

跟其他組件龍頭不同的是，隆基是光伏硅片為起點，后切入至光伏組件的企業(yè)。

2020年，隆基實現單晶硅片出貨量58．15GW，其中對外銷售31．84GW，同比增長 25．65％，自用26．31GW；實現單晶組件出貨量24．53GW，其中對外銷售23．96GW，同比增長223．98％，自用0．57GW。

圖片來源：隆基股份年度報告

硅片都組件出貨量都高居第一，其中硅片出貨量繼續(xù)力壓中環(huán)股份，而組件則是超越了四連冠晶科能源，首次登頂組件出貨量冠軍。根據晶科能源年度報告顯示，其組件出貨量為18．771GW，距離隆基已經有了一定差距。

同時，2020年隆基組件產品在全球的市場占有率約為19％，較2019年大幅提升11個百分點，還引領全球單晶市場份額快速提升，單晶產品已實現了對多晶產品的替代。

根據中國光伏行業(yè)協會（CPIA）公布的《中國光伏產業(yè)發(fā)展路線圖》（2020 年版），2020 年單晶市場份額占比已上升至90．2％，較2019年提升了超過20個百分點。

產能方面，截止2020年末，隆基單晶硅片產能達到85GW，單晶電池產能達到30GW，單晶組件產能達到50GW。預計到2021年，隆基單晶硅片年產能將達到105GW，單晶電池年產能達到38GW，單晶組件產能達到65GW，進一步鞏固自身地位。

銷量目標上，隆基計劃2021年度單晶硅片出貨量80GW（含自用），組件出貨量40GW（含自用）。2021年計劃實現營業(yè)收入850億元，如能保持當前的凈利潤比例，2020年隆基股份的歸母凈利潤約為133億元，同比約56％。

巨額長單合同保證產能

為此，隆基早在2020年開始，就跟上下游廠商簽訂了長單采購合同。其中，和通威、保利協鑫等企業(yè)簽訂了硅料采購合同；和福萊特、亞瑪頓等企業(yè)簽訂了光伏玻璃合同。

就在4月20日，隆基股份還跟德力股份及其子公司簽訂了光伏玻璃長單合同，預估總金額約55．31億元�？梢娐』�股份對于未來產能的規(guī)劃非常清晰。

在發(fā)布2020年年度報告同時，隆基股份還發(fā)布了2021年一季度報告。

圖片來源：隆基股份2021年第一季度報告

報告顯示，隆基一季度實現營業(yè)收入約158．54億元，同比增長84．36％；歸屬于上市公司股東的凈利潤25．02億元，同比增長34．24％。取得了開門紅，其中凈利潤更是超過了2020年任一季度。

展望未來。作為我國領先的光伏企業(yè)，隆基股份在保持硅片和組件領跑的同時，還在年初收購了森特股份的27．25％的股份，成為后者第二大股東，準備在分布式光伏市場大展拳腳；并和上海朱雀嬴私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資成立西安隆基氫能科技有限公司，發(fā)展光伏制氫。

圍繞光伏不斷深耕和進行多元化布局，是隆基未來的發(fā)展方向之一，隨著光伏在全球愈發(fā)受到重視，隆基也有望成為光伏領域的萬億市值企業(yè)。