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事了拂衣去，深藏身與名。

對(duì)于中國(guó)光伏教父施正榮來(lái)說(shuō)，浸潤(rùn)了16年心血的亞洲硅業(yè)，于他已漸行漸遠(yuǎn)，就像紅塵中你、我、他，在布滿激情、熱血、黯淡、低沉的花樣年華里，終歸都只是過(guò)客。

10月10日，紅獅集團(tuán)發(fā)布公告，發(fā)布了收購(gòu)亞洲硅業(yè)的進(jìn)展。紅獅集團(tuán)表示，公司已支付了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款67.62億元，現(xiàn)持有亞硅68.02%股權(quán)。

今年3月22日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局正式批復(fù)，同意紅獅集團(tuán)收購(gòu)亞洲硅業(yè)約1.81億股的交易。4月，亞洲硅業(yè)于青海省市場(chǎng)監(jiān)督管理局完成股東名冊(cè)變更手續(xù)。5月起，紅獅集團(tuán)已對(duì)亞洲硅業(yè)形成控制并將其納入合并范圍。

按照股份轉(zhuǎn)讓合同，這筆交易的總價(jià)值為81.22億元，現(xiàn)已支付67.62億，剩余13.60億元轉(zhuǎn)讓款，則預(yù)計(jì)將于2024年4月支付。從合同總價(jià)上看，這筆交易的價(jià)值低于2022年底市場(chǎng)傳聞的110億元。

亞洲硅業(yè)為施正榮一手創(chuàng)建，他持有76.581%的股份，為絕對(duì)大股東。按照前述股份轉(zhuǎn)讓款計(jì)算，亞洲硅業(yè)的估值約為120億元，施正榮所持股份估值約92億元�？梢�(jiàn)，施正榮大概是以打九折的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了控股權(quán)，也算是心痛的“割肉”之舉。

亞洲硅業(yè)對(duì)施正榮來(lái)說(shuō)，是備受呵護(hù)的“心尖尖”。從2006年12月創(chuàng)立亞硅，到后來(lái)派去尚德高管兼好友的王體虎掌舵，再到后來(lái)不顧尚德董事會(huì)反對(duì)為亞硅“輸血”，再到通過(guò)自身人脈資源為亞硅拉客戶，亞洲硅業(yè)的點(diǎn)滴成長(zhǎng)都離不開施正榮的心血澆灌。

特別是在無(wú)錫尚德2013年破產(chǎn)重組后，亞洲硅業(yè)更是承載了施正榮東山再起，重返巔峰的希望。

事實(shí)上，作為擁有9萬(wàn)噸產(chǎn)能的硅料“老六”，亞洲硅業(yè)本來(lái)有著很好的發(fā)展前景，沖A成功便有望獲得做大、做強(qiáng)的機(jī)會(huì)。

舉例來(lái)說(shuō)，硅料五虎將之一的大全能源，到2019底的硅料產(chǎn)能為7萬(wàn)噸 ，到2021年底的名義產(chǎn)能為10.5萬(wàn)噸。公司于2021年7月22日登陸科創(chuàng)板，市值一度超過(guò)千億元。

雖然公司體量、產(chǎn)能不及大全能源，但在硅料緊缺的2021、2022年期間，理論上市場(chǎng)也會(huì)給亞洲硅業(yè)一個(gè)不錯(cuò)的估值定價(jià)。更何況有大客戶近百億元訂單加持，亞洲硅業(yè)日子也應(yīng)當(dāng)很好過(guò)。

然而，如戰(zhàn)場(chǎng)的商場(chǎng)不容假設(shè)。

推動(dòng)亞洲硅業(yè)IPO，施正榮是無(wú)比迫切的，甚至不惜與其他股東簽訂了2022年12月31日不上市就要回購(gòu)股票的對(duì)賭協(xié)議。2020年11月，亞洲硅業(yè)啟動(dòng)IPO，其間曾兩度因財(cái)務(wù)資料過(guò)期而中止。直到2022年5月，這次IPO歷時(shí)522天后，最后以終止IPO收?qǐng)觥?/p>

緊接著，市場(chǎng)傳出上市不成，施正榮兜售股權(quán)的傳聞，以及紅獅集團(tuán)入主的事實(shí)。

亞洲硅業(yè)折戟IPO，折射了光伏商海跌宕起伏，云波詭譎的一面，也反映企業(yè)成敗往往懸系IPO一線間的殘酷。

對(duì)施正榮來(lái)說(shuō)，終止IPO固然是一次挫敗，但在行業(yè)高峰時(shí)以81億元價(jià)格抽身，按照現(xiàn)金為王的邏輯，也不失為一次聰明的選擇。

因?yàn)榧幢銇喼薰铇I(yè)登陸科創(chuàng)板，若想減持套現(xiàn)，還要等到限售股解禁，還要發(fā)公告，面對(duì)重重質(zhì)疑，倒不如IPO前變現(xiàn)來(lái)得痛快、恣意。這一點(diǎn)，對(duì)同樣沖A失敗光伏企業(yè)都具有啟示意義。

隨著2021年光伏產(chǎn)業(yè)爆火，光伏行業(yè)背后閃爍著各路資本逐利影子，火線注資，加速擴(kuò)產(chǎn)，跑步啟動(dòng)IPO，為速不少的“速成光伏IPO”就此產(chǎn)生。

其中，最為典型的就是華耀光電，2019年6月，荀建華、荀耀撤出億晶光電，同年成立華耀光電，發(fā)展了僅3年多的時(shí)間，便準(zhǔn)備把新建 的“小號(hào)”弄上IPO。

換個(gè)馬甲就朝市場(chǎng)張口要29億元擴(kuò)產(chǎn)，這想吃熱豆腐的心也忒急了吧？

可能是因急于上市，忘了信披要合規(guī)的茬口，華耀光電及實(shí)控人，還有保薦機(jī)構(gòu)因信披違規(guī)被公開譴責(zé)，還錄入了誠(chéng)信檔案。

值得注意的是，華耀光電在招股書中披露，公司營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)400%，增速十分驚人。令人好奇的是，一家如此高增速的公司，還需要上市嗎？

當(dāng)下，資本市場(chǎng)的投融資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了明顯變化，IPO市場(chǎng)的政策趨于收緊。PE、VC通過(guò)戰(zhàn)投方式入股光伏企業(yè)，“催肥”產(chǎn)能和規(guī)模，玩速成IPO的模式，不再那么暢通無(wú)阻，企業(yè)終止IPO的家數(shù)在增多。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年年內(nèi)已有了華耀光電、高景太陽(yáng)能、聚成科技、原軾新材、拓邦新能、新疆新華，共計(jì)6家光伏相關(guān)企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)。

這對(duì)急于通過(guò)IPO套現(xiàn)的PE/VC樂(lè)見(jiàn)的，也是擬IPO企業(yè)不愿面對(duì)的。另一方面，IPO政策的收緊，也會(huì)限制企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)沖動(dòng)，緩解光伏全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能趨于過(guò)剩的局面。

光伏屬于重資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)資本依賴度極高�？陀^來(lái)講，資本追捧、扶持光伏企業(yè)，有利于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，快速做大做強(qiáng)。但凡事有利亦有弊，若資本過(guò)度追捧，功利心太重，對(duì)光伏廠商、整個(gè)行業(yè)也會(huì)帶來(lái)?yè)p害。

拔苗助長(zhǎng)，適得其反。經(jīng)過(guò)持續(xù)兩年的狂熱、躁動(dòng)后，光伏行業(yè)和各路資本，還需要冷靜、審慎，理性看待光伏產(chǎn)業(yè)的各式機(jī)遇。

寫到這里，想起了施正榮。相信這位拒絕擔(dān)保家產(chǎn)去救尚德，闖關(guān)IPO失敗又果斷出售股權(quán)的光伏大佬，始終是冷靜、克制、敏銳的。當(dāng)然，IPO政策收緊后，行業(yè)內(nèi)的下一個(gè)“亞硅”也很值得期待！

       原文標(biāo)題 : 施正榮“割肉”亞硅有何啟示？