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一體化反而讓組件有了降價空間？

來源：蓋錫咨詢

將自2019年初以來的硅料、硅片、電池的價格走勢圖放在一張圖中，就會很清晰地發(fā)現，三者的曲線竟是如此高度一致。產業(yè)鏈價格的最低點發(fā)生在2020年中，最高點發(fā)生在2022年第三季度。

首先，看看在主材降價趨勢下，組件是否具備截留超級利潤的能力。

組件價格的走勢一直相對平滑。在組件這一環(huán)節(jié)，其實熨平了前面三個環(huán)節(jié)的價格波動。道理很簡單，組件的價格曲線陡峭不起來。終端光伏電站對于硅料、電池、組件的劇烈波動并不會買賬——雖然終端的裝機需求一直很迫切，而且對央國企來說更是硬性任務，但他們在組件面前依然強勢。這可能就是去年組件招標規(guī)模大大高出新增裝機規(guī)模的原因。

在過去一年中，組件上壓下頂，對上承受著上游的成本壓力，對下承受著降價的集采招標壓力。光伏企業(yè)選擇一體化，保證供應鏈安全是一回事，還有一個更重要的原因：一體化的組件企業(yè)其實賺的是硅片、電池片環(huán)節(jié)的錢，只不過將利潤體現在組件上而已。

當硅料、硅片、電池價格進入下降周期后，組件這一環(huán)，能夠擁有截留超級利潤的能力嗎？歷史價格走勢證明，這顯然是不可能的。

歷史極端低價發(fā)生在2020年6月前后，光伏組件的最低價格刷新到了1.37元/KW。當時的硅料價格在8萬元/噸左右。

第二，一體化本身，其實讓組件擁有了對于降價的承受力與韌性。

通過下圖可以清晰看到，單純做組件，即使以目前1.73元/W的價格，也是要虧錢的。但是，做了一體化，就可以不虧了。并不是組件的溢價提升了，而是一體化中的其它生產環(huán)節(jié)，在默默中創(chuàng)造了價值而已。

不同環(huán)節(jié)產品成本、售價、利潤情況（4月15日）；來源：智慧光伏

事實上，在集采面前，組件的品牌溢價越來越低。就像風電行業(yè)的風機招標一樣，貴一分錢出局、便宜一分錢中標。在央國企集采面前，哪里還有品牌溢價可言？當然，這對于發(fā)電增益更高的組件產品而言，顯然是有失公平的，甚至會導致劣幣驅逐良幣。2020年時，光伏企業(yè)的一體化水平遠沒有現在高，當時的一體化企業(yè)日子肯定比專業(yè)組件企業(yè)好過，看看當時頭部企業(yè)的利潤就知道。。

但是現在不同，大家都在做一體化，其實又回到了同一條起跑線上。?所以，即使硅料、硅片、電池價格回不到以前的歷史最低點，組件的價格仍可能有相當的下降空間。

組件價格會降到什么程度呢？

不妨想象一個壓力測試。假設市場的全年需求是500GW，優(yōu)秀的一體化企業(yè)產能也是500GW。組件價格會降到這些企業(yè)的產能恰好可以滿足市場需求、供需實現平衡之時，就不會再下降了。

從本質上，做企業(yè)，一直有一條看不見的紅線橫在那里——在經營質量上，你可以跑不過熊，但一定要跑得過隊友。當然，以上只是理想化的假設，影響市場的因素實在太復雜了。