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這是新能源大爆炸的第494篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

逆襲從來都是困難的，對(duì)于想要博逆襲的公司要放低一些預(yù)期。

01  低于預(yù)期的三季報(bào)

最近一直在跟蹤此前覆蓋過的公司，大部分業(yè)績(jī)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)都是比較正常的，即使存在業(yè)績(jī)低于預(yù)期的，基本也是因?yàn)樾袠I(yè)的原因，但截至目前，有兩個(gè)公司leo感到很失望，一個(gè)是孚能科技，它主要是存在為了定增賣高價(jià)做高中報(bào)業(yè)績(jī)的嫌疑，還有一個(gè)就是中來股份，一個(gè)讓人不省心的家伙！

其實(shí)中來股份從來就不是一個(gè)什么優(yōu)秀的公司，這是市場(chǎng)已經(jīng)形成的共識(shí)，包括新能源大爆炸最開始覆蓋它的時(shí)候也將公司的來龍去脈講的很清楚了，對(duì)于中來的預(yù)期，只是希望它可以在行業(yè)大爆發(fā)的情況下，取得逆襲的機(jī)會(huì)，畢竟它存在一些潛力的。

然而，現(xiàn)實(shí)卻一次次的告訴我們：逆襲從來不容易，中來股份的三季報(bào)再一次驗(yàn)證了這一點(diǎn)。 2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76．24億元， 同比增長(zhǎng)84％；歸母凈利潤(rùn)3．43億元，同比增長(zhǎng)366％；扣非凈利潤(rùn) 3．38億元，同比增長(zhǎng)898％。

初看營(yíng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度，看起來非常不錯(cuò)，但那是去年太拉胯了，技術(shù)太低的緣故，看Q3更合適一些，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29．86 億元，同比增長(zhǎng)70％，環(huán)比增加14％；歸母凈利潤(rùn)1．12億元，同比增長(zhǎng)164％， 環(huán)比下滑21％；扣非凈利潤(rùn)1．26億元，同比增長(zhǎng)335％，環(huán)比下滑6％。

很明顯，三季報(bào)就是增收不增利！ 其實(shí)增收不增利，也是可以理解的，畢竟中來的主營(yíng)業(yè)務(wù)光伏組件、光伏背板和光伏應(yīng)用，屬于光伏行業(yè)的中游和下游，在今年行業(yè)上游硅料價(jià)格高企的情況下，承受了巨大的成本壓力。

就不要說中來這種小體量的公司，行業(yè)其他的巨頭同樣都很艱難，中來三季報(bào)增收不增利是可以理解的。

leo個(gè)人對(duì)它最不滿的地方是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，二季度好不容易有所改善轉(zhuǎn)正了，三季度又大幅度下滑了，凈流出6個(gè)多億，而且其中主要的現(xiàn)金流支出是因?yàn)橹Ц镀渌�與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。

翻遍了三季報(bào)，也沒有看到關(guān)于這個(gè)科目的大額支出的相關(guān)解釋，也沒有業(yè)績(jī)交流會(huì)之類的相關(guān)信息，對(duì)于如此重要的信息卻沒有做一些具體解釋，真的是讓leo感到非常的失望。

02  大多數(shù)小公司的共性

當(dāng)然了，要說中來股份就一定沒有未來，也不能太過武斷，一方面，光伏行業(yè)依然處于大爆發(fā)的初期階段；另一方面，公司在光伏背板，乃至光伏N型電池上也是有一些技術(shù)儲(chǔ)備的，長(zhǎng)期也還是有點(diǎn)想象力的。

中短期的話，光伏上游硅料價(jià)格拐點(diǎn)有望到來，公司作為中下游，有望受益于這個(gè)過程。

但對(duì)它預(yù)期不能太高，除非它這次的賣身可以成功。 沒錯(cuò)，創(chuàng)始人林建偉又要謀劃賣身了．．．．．．

11月11日，中來股份披露，公司實(shí)控人擬將其持有的9．7％股份通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給浙能電力，同時(shí)將其持有的10％股份所對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給浙能電力行使。

過去幾年中來已經(jīng)有過3次賣身打算了，可謂林建偉之心，股民皆知，但最終都是因?yàn)榉N種原因而未能成功。 這次如果真的能賣身成功，中來就要搖身一變成為國(guó)企了。

如果中來真的能賣身成功，leo個(gè)人認(rèn)為是好事情。

創(chuàng)始人這種總想賣身的樣子，也很難把公司好好干好，加上隨著光伏行業(yè)越來越卷，競(jìng)爭(zhēng)越來越大，尤其是行業(yè)垂直一體化大趨勢(shì)越來越明顯的情況下，對(duì)于行業(yè)的研發(fā)、資金、資源等各方面的綜合實(shí)力要求越來越高。

行業(yè)小公司想逆襲的機(jī)會(huì)越來越小，競(jìng)爭(zhēng)壓力勢(shì)必越來越大，能傍上大國(guó)企并不是壞事，不論是業(yè)務(wù)支持上，還是資金方面，都會(huì)有更多的想象空間。

關(guān)鍵，管理層終于可以消停一下，不用再總是想著賣身了，給資本市場(chǎng)的觀感也不會(huì)那么糟糕。 不過最終這次能否賣身成功不好說，深交所針對(duì)它的賣身預(yù)案發(fā)了關(guān)注函了，里面幾個(gè)問題針針見血。（具體大家自己去看中來的公告吧） 還沒有看到中來股份的回復(fù)情況，希望能給市場(chǎng)一個(gè)滿意的答復(fù)。

公司研究的越多，越發(fā)有一種深刻的感受；優(yōu)秀的公司真是太少了，就不說優(yōu)秀的公司了，能腳踏實(shí)地做事情的公司就不多，越小的公司，越不靠譜，管理層越有動(dòng)機(jī)借著上市公司這個(gè)平臺(tái)為自己謀私利。

道理也很簡(jiǎn)單，畢竟上市公司也是管理層至少十幾年，甚至很可能是大半輩子奮斗后的結(jié)果，假如他們知道自己的公司很難有大的發(fā)展前途的話，趁早變現(xiàn)，趁早實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，才符合絕大多數(shù)人人性。

從這個(gè)角度來看，假如中來這次不能賣身成功，后續(xù)的預(yù)期就比較低了，或者說，有更多比它更值得關(guān)注的公司。

       原文標(biāo)題 : 被交易所問詢，這個(gè)光伏細(xì)分龍頭究竟行不行？